有色和贵金属每日早盘观察

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 【市场回顾】 有色和贵金属每日早盘观察 铜 银河有色 有色研发报告 有色和贵金属每日早盘观察 2023年11月16日星期四 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296 :zhangyichi_qh1@chinastock.com.cn 研究员：师富广 期货从业证号：F03090947投资咨询从业证号：Z0019859 :shifuguang_qh@chinastock 1、期货：昨日伦铜价格上涨，收于8276.5美元/吨，涨64美元/吨，涨幅0.78%。沪铜 主力收于67910元/吨，涨140元/吨，涨幅0.21%，沪铜指数增仓265手至37.6万手。 2、现货：昨日LME铜库存增加4925吨至18.42万吨。 【重要资讯】 1、美国10月零售销售月率强于预期，录得-0.1%，预期为-0.3%，美国10月PPI指数月率弱于预期，录得-0.5%，为2020年4月以来最大跌幅。 2、当地时间11月15日，国家主席习近平在美国旧金山斐洛里庄园同美国总统拜登举行中美元首会晤。两国元首强调在当下关键十年中美共同加快努力应对气候危机的重要性，欢迎两国气候特使近期开展的积极讨论，包括：2020年代国内减排行动，共同推动联合国气候变化迪拜大会（COP28）成功，启动中美“21世纪20年代强化气候行动工作组”以加快具体气候行动。 【交易策略】 1、单边：最近宏观情绪回暖，一方面来自于市场交易加息结束，另外一方面中美关系改善预期。基本面紧张情况可能有所好转，一方面刚果金卡车司机罢工问题解决，另外一方面沪铜换月以后现货市场紧张情况可能有所好转，而且昨天LME继续交仓。价格方面来看，最近宏观情绪改善，不过基本面紧张情况可能有所缓解，预计铜价阻力位在68000- 68500之间。 2、期权：建议继续持有卖出看涨期权CU2312-C-68000（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 1/11 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：铝价震荡走弱，当前社会库存还在累积，基本面表现较弱，LME铝涨11 美元至2235美元/吨；沪铝主力AL2312合约跌40元至18955元/吨； 2、现货市场：周三现货市场整体表现尚可，最后交易日基差收敛，华东地区仍旧偏弱，对当月平水，实际成交对SMM-10，佛山地区表现尚可成交对南储0~+10，对当月+90； 3、能源成本方面：库存较高，市场情绪走淡，价格回落，5500CV，950元/吨（-8）； 5000CV，835元/吨（-15）；4500CV，720元/吨（-13）； 【重要资讯】 1、时隔7个月转负！美国10月零售销售环比下滑0.1%，但降幅小于预期-0.3%，前值修正为0.9%； 3、美国PPI在10月份出人意料地出现了自2020年4月以来的最大跌幅，进一步证明了整个经济中的通胀压力正在减弱。与一年前相比，整体指标上涨1.3%，而核心指标的年度涨幅为2021年初以来最小。核心PPI超预期放缓也让市场进一步坚信，美联储的加息周期已经结束。美国PPI数据公布后，美元指数、美债收益率短线走低后迅速拉升； 【交易策略】 1、单边：当前市场的格局仍然是需求较差与阶段性的宏观政策或海外加息节奏的利多相搏弈，宏观预期脉冲式的提振，但是当宏观情绪转淡，价格会再度回归弱现实的交易节奏，价格震荡回落；目前社会库存还在继续累积，基本面较弱，整体仍然是以震荡的思路对待，短线波段操作为主； 2、套利：暂时观望； 3、期权：暂时观望；（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 氧化铝 【市场回顾】 1、期货市场：受山西采暖季环保限产的影响，氧化铝隔夜大涨，AO2401涨30元至2961 元/吨； 2、现货市场：近日山西地区传出少量现货成交消息，均为贸易商与贸易商之间交易，其中0.3万吨成交价格为3010元/吨，另外0.3万吨成交价格为2960元/吨。海外方面， 11月10日西澳最新成交3万吨氧化铝，成交价格为FOB328美元/吨，15天信用证， 12月下旬船期。按照当前24美元/吨的运费、7.29的离岸汇率来测算，当前进口成本为 2890元/吨。 【重要资讯】 1、吕梁市生态环境保护委员会办公室发布关于征求《吕梁市2023-2024年秋冬季差异化 管控工作方案》意见的函，其中提到拟对重点行业企业在2023年11月15日-2024年3 月31日实行差异化管控。据Mysteel调研统计，吕梁地区氧化铝企业建成产能共1605 万吨/年，截至目前运行产能为1290万吨/年，此次减产涉及产能约560万吨/年，预计 实际影响减产产能约285万吨/年。由于此次生产管控的标准为空气质量指标，如发出橙色预警将实施生产管控。氧化铝行业气体排放发生在焙烧环节，如果只是焙烧设备停产，对前端氢氧化铝产量影响较小，并且后期氧化铝产量容易追溯，也不会减少对铝土矿、烧碱以及石灰等原料的采购需求；如果实施生产线减产，停止投料会缩减原料采购需求，并且产量短期无法追溯，导致供应端出现明显缺口。后期实际减产形式、减产量以及减产周期Mysteel会持续跟踪调研。 【交易策略】 1、单边：此前现货市场受云南减产需求下跌导致的贸易商恐慌性抛售现货带来氧化铝期货价格大跌，周初盘面价格低于现货市场价格后开始小幅反弹，昨夜受供应端采暖季限产的担忧，价格大幅反弹；但是目前政策的要求存在变数，即可以在停生产线与停焙烧炉之间选择，当前利润较高的情况下停生产线的可能性较小，所以能否制约氧化铝供应，仍需进一步验证，盘面反映有限，短期建议暂时观望； 2、套利：暂时观望；（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1、盘面情况：宏观情绪转暖，伦敦锌价带动沪锌上行，LME锌价涨30.5美元至2637.5 美元/吨，沪锌主力2312合约高开低走，较昨收跌45元至21835元/吨； 2、现货情况：现货市场维持冷清，接货氛围较弱，上海对2312合约报30~40元/吨，较前一交易日持平； 【重要资讯】 1、时隔7个月转负！美国10月零售销售环比下滑0.1%，但降幅小于预期-0.3%，前值修正为0.9%； 2、美国PPI在10月份出人意料地出现了自2020年4月以来的最大跌幅，进一步证明了整个经济中的通胀压力正在减弱。与一年前相比，整体指标上涨1.3%，而核心指标的年度涨幅为2021年初以来最小。核心PPI超预期放缓也让市场进一步坚信，美联储的加息周期已经结束。 3、美国PPI数据公布后，美元指数、美债收益率短线走低后迅速拉升； 4、【投资者可能会重启新不伦瑞克省的Caribou锌铅银矿】外媒11月14日消息，法院指定的TrevaliMining资产(包括位于新不伦瑞克省的Caribou锌铅银矿)监管机构加拿大FTIConsultingCanada表示，已收到三家未透露姓名的公司的意向书，它们可能会重启TrevaliMining的生产。2023年1月当Trevali根据《CreditorsArrangementAct》申请救济时，该矿被闲置。鉴于对Caribou矿的兴趣，FTI推迟了该资产的拟议拍卖。 【交易策略】 1、单边：隔夜铅锌共振上行，宏观情绪好转及上游矿端的偏紧提振市场情绪，LME锌涨价较多，至前高后承压回落，但是国内现货市场成交持续表现较弱，卖不动货，库存仍在小幅累积，抑制拖累外盘走势，预计沪盘仍将维持区间震荡； 2、套利：暂时观望； 3、期权：整体维持震荡的观点不变，10月30日卖出zn2312-c-21800和zn2312-p-20600， 225建仓，目前184，继续持有（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：隔夜LME铅报收2246美元/吨，涨幅1.65%。沪铅主力合约夜盘报收16790 元/吨，较前一交易日上涨330元/吨； 2、现货情况：昨日上海市场1#电解铅均价16375元/吨，较上一交易日价格持平。LME铅库存累库25吨录得135325吨。LME0-3M升水至3.5美元/吨，较前一交易日升水缩小 4.5美元/吨。 【重要资讯】 1.11月下游蓄电池开工稳中微降，铅市场进入供需两淡行情。安徽、河南地区废电瓶集中备库需求推动废电瓶出现破万报价，再生精铅冶炼厂与原生铅冶炼厂同步冬储，铅精矿及废电瓶供应偏紧尤其是废电瓶价格连续上涨使铅价四季度运行重心较去年同期明显上移。 2.本周SMM铅锭五地社会库存总量至7.76万吨，较上周增加0.94万吨。 【交易策略】 铅消费转弱，原生铅、再生铅冶炼企业检修与恢复并存，国内外铅锭累库格局不改，现货维持贴水状态。同时，内蒙古等偏北方地区降温影响运输，废电瓶回收收紧，主流再生铅产地炼厂积极囤货，废电瓶价格依然坚挺，国内电动自行车铅酸蓄电池市场消费需求略有下滑。短期预计铅价偏强震荡为主，后续仍需关注持仓动向及下游蓄电池开工情况。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍 【市场回顾】 1、盘面情况：沪镍NI2312合约收盘价下跌230元至139070元/吨，指数持仓减少88手， 上期所仓单增加433吨至8782吨，LME库存增加318吨至43512吨； 2、现货情况：镍价单边下跌150-650元/吨，金川镍升水下调150至2600元/吨，俄镍 升水持平于-100元/吨，电积镍升水上调50至-800元/吨，硫酸镍均价下调200至30550 元/吨； 【重要资讯】 1、HorizonteMinerals公司暂停了其在巴西的阿拉瓜亚镍矿项目的大部分建设活动。随着现金资源即将耗尽，该公司正在继续寻求新的资金来源。阿拉瓜亚项目正被开发成巴西的下一个主要镍铁矿。研究证实该项目为一级项目，在28年的开采期内可生产1.45万吨镍。今年10月，Horizonte宣布该项目成本预计将增加35%，此前一年，该公司将阿拉瓜亚的资本支出增加到5.37亿美元。因此，其投产时间被推迟到2024年下半年。 2、印尼能源和矿产资源部(ESDM)正在与工业部(Kemenperin)就镍冶炼厂暂停事宜进行协调，因为一些冶炼厂建设许可证已经属于管理和发展工业部门的政府机构的范围。对于那些获得能源和矿产资源部许可的冶炼厂的建设，通过矿产和煤炭总局（Minerba），这项暂停政策实际上已经开始实施。 3、印度尼西亚共和国海洋安全局成功截获三艘装有非法镍矿石的印度尼西亚国旗船只。逮捕原因是这三艘船未经许可在Masselle码头和Mandes码头装载镍矿石，也没有遵守航行批准书(SPB)。三船共计3.1万湿吨。 【交易策略】 1、单边：美元下跌助力镍价反弹，但受制于基本面偏空的压力，反弹较为谨慎。纯镍进口亏损较大，近期出口增长较快，可能转为净出口国。即使如此，国内社会库存仍在增加，反映国内供应过剩，同时LME库存注销仓单减少，库存也由降转升，海外供应也难消化。镍价仍在空头趋势中，硫酸镍价格再度下跌，成本支撑下移，前期高位空单持有。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1、盘面情况：SS2401合约下跌70元至14070元/吨，指数持仓增加1688手，上期所仓 单减少418吨至62985吨； 2、现货市场：青山卷板放开，代理及贸易商不再束缚。冷轧报14100-14300元/吨，热 轧13700-13900元/吨，冷热轧普跌100元/吨。 【重要资讯】 1、51不锈钢讯，柳钢中金炼钢、热轧、酸洗等产线确实已经进入了停产状态，但冷轧产线暂时仍正常运作。按照前期官方说法，于11月13日停产的柳钢中金，将进入为期60天的技改期。 【交易策略】 1、单边：宏观热度持续时间较短，现货依然表现疲软。原料端价格