有色和贵金属每日早盘观察

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 【市场回顾】 有色和贵金属每日早盘观察 铜 银河有色 有色研发报告 有色和贵金属每日早盘观察 2023年11月21日星期二 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296 :zhangyichi_qh1@chinastock.com.cn 研究员：师富广 期货从业证号：F03090947投资咨询从业证号：Z0019859 :shifuguang_qh@chinastock 1、期货：昨日伦铜价格上涨，收于8447.5美元/吨，涨138.5美元/吨，涨幅1.67%，沪 铜主力价格上涨，收于68460元/吨，涨560元/吨，涨幅0.82%，沪铜主力增仓6286手 至39万手。 2、现货：昨日上海现货升贴水提高至700-750元/吨，但高铜价高BACK高升水令下游买兴几无，整体成交较弱。进口窗口扩大至1000元/吨，进口铜集中流入，据SMM数据显示周末上海地区垒库0.40万吨至4.17万吨，货源紧张态势在本周将有所缓解，但贸易商可交单货源若依旧紧张，现货升水难有大幅下跌区间。 【重要资讯】 1、海关总署11月20日公布的在线查询数据显示，中国10月精炼铜进口量为354,565.59吨，环比增加3.02%，同比增加33.86%。其中，刚果民主共和国是最大供应国，中国从该国进口精炼铜91,721.52吨，环比增加30.02%，同比增加32.72%。 2、海关总署11月20日公布的在线查询数据显示，中国10月铜矿砂及其精矿进口量为 2,309,737.74吨，环比增加3.06%，同比增加23.84%。其中，智利依然是最大供应国。当月中国从智利进口铜矿砂及其精矿762,996.90吨，环比增加15.56%，同比增加35.90%。 【交易策略】 1、单边：最近铜价走势比较强劲，一是因为美元指数走弱，二是市场担忧巴拿马铜矿的影响会扩大。现货方面来看，国内外冰火两重天，海外交仓的预期比较强，LMEcash-3M升贴水在90美元/吨左右。但是国内现货继续挤仓，昨日现货升贴水扩大至700元/吨，在铜价和升水上涨的双重压力下，下游采购意愿全无，加上进口铜的集中流入，上海地 1/11 区开始垒库。价格方面来看，内外基本面分化，目前沪铜在68500的关键位置上，关注 68500附近的压力。最近沪铜挤仓的趋势在延续中，沪铜2312合约即将进入交割月，高 升水可能会逐步转化到月差上，建议空单可以保值在2401或2402合约（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：受美元指数持续回落的影响，LME铝价小幅反弹，涨28美元至2244美元/吨，隔夜沪铝价窄幅震荡，沪铝主力AL2401合约涨55元至18950元/吨，沪铝指数持仓略减400手； 2、现货市场：周一现货市场整体表现尚可，华东市场情绪改善惜售为主，主流成交平水，佛山地区持货商积极挺价，但后期出货的逐渐增加，市场情绪回落，主流对南储+10；巩义地区表现尚可； 3、能源成本方面：库存较高，港口价格回落，5500CV，930元/吨（-3）；5000CV，808元/吨（-2）；4500CV，700元/吨（0）； 【重要资讯】 1、自从美国通胀压力回落以来，美元指数持续回落，人民币对美元汇率创超3个月新 高。在岸、离岸人民币对美元强势走高，双双升破7.17关口，分别涨超800个基点、500 个基点，创8月初以来新高。 2、10月份国内原铝进口21.64万吨，较9月份20万吨数据进一步增加，超市场预期， 这也是10月份市场供应宽松的重要影响因素，但是近几日铝现货仍然维持进口窗口， 预计后续进口仍然维持高位，中间或因10月底11月上旬关闭窗口而阶段性减少； 3、电解铝库存继续去化，去库1.5万吨至62.1万吨，铝棒累库0.2万吨至11.65万吨； 【交易策略】 1、单边：自从美国通胀压力回落以来，美元指数持续回落，利多伦敦金属，利空沪伦比，人民币升值，利多进口，近期进口窗口再次开启，预计后续进口仍将维持高位；国内社 会库存连续两次公布数据均维持去库1.5万吨，社会情绪转好，近月端升水走强，月差 back结构也有所扩大，单边价格目前来看仍然存在较强的支撑。 2、套利：社会库存开始去化，可轻仓尝试12-02合约正套； 3、期权：暂时观望；（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 氧化铝 【市场回顾】 1、期货市场：隔夜氧化铝再度回落，日盘涨幅悉数回落，AO2401回至2947元/吨，持仓量几无变动； 2、现货市场：北方地区再传现货成交消息，其中山西地区成交2笔成交，其中1笔成 交0.5万吨氧化铝现货，出厂价格为2970元/吨；另一笔成交2万吨氧化铝现货，出厂 价格为2965元/吨，流向青海地区电解铝厂。山东地区传出1笔成交，成交数量0.5万 吨，出厂价格2890元/吨，流向新疆地区电解铝厂。 【重要资讯】 1、2023年10月中国氧化铝出口量为7万吨，环比降1.86%，同比增20.4%，1-10月累计出口量为100万吨，同比增长16%。 【交易策略】 1、单边：供需目前整体表现平衡，但是现货市场仍未企稳，尤其是现货价格来看，主产区河南、山西仍然有利润，预计氧化铝价格在2900~3000/吨之间震荡，目前的策略依然是逢高抛空，背靠山西地区现货价2970~3000元/吨一带逢高抛空，当前矛盾不够明显，短线操作维主； 2、套利：暂时观望；（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1、盘面情况：美元指数持续大跌，利多美元定价的金属，隔夜锌价震荡反弹，LME锌涨 14美元至2573美元/吨，沪锌主力2401合约收涨65元至21420元/吨；沪锌指数持仓 减少0.1万手至17.28万手； 2、现货情况：周一现货市场表现一般，升水整体维持稳定，上海地区对12合约报+50，较前一交易日基本持平； 【重要资讯】 1、人民币对美元汇率创超3个月新高。在岸、离岸人民币对美元强势走高，双双升破 7.17关口，分别涨超800个基点、500个基点，创8月初以来新高。 2、周一SMM数据显示锌锭库存小幅减少，七地社会库存较上周五减少0.19万吨至10.36 万吨； 【交易策略】 1、单边：美元指数连续的高位回落提振金属价格，锌价阶段性企稳震荡，但目前现货市场仍旧表现一般，社会库存整体处于同期高位且变动有限，精炼锌供需基本面仍偏宽松，人民币汇率升值有利于原料进口，预计沪锌震荡为主； 2、套利：暂时观望； 3、期权：前期双卖策略止盈，当前暂时观望（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：隔夜LME铅报收2275美元/吨，跌幅0.94%。沪铅主力合约夜盘报收16960 元/吨，较前一交易日下跌145元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价16700元/吨，较上一交易日涨75元/吨。LME铅库存较前一交易日持平录得135925吨。LME0-3M贴水至2.5美元/吨，较前一交易日升 水转贴水5.5美元/吨。 【重要资讯】 1.废电瓶方面，2023年废电瓶价格刷出近5年高位，上一次废电瓶价格飙涨也是发生在 再生精铅集中投产的红利发展期。再生精铅冶炼经历了一次大规模技改，2022年后再生精铅冶炼技改产能集中运行，2023年再度出现竞价采购废电瓶的情况，“内卷”严重的废电瓶价格托起了铅价的成本支撑。 2.截至11月20日，SMM铅锭五地社会库存总量至8.33万吨，较11月17日减少0.47万吨。近期由于常规检修及原料供应不足等因素，原生铅与再生铅炼厂同步减产，铅锭供应环比转降，且地域性供应差异扩大。另外铅锭出口窗口阶段性打开，铅锭出口转移。 【交易策略】 冶炼原料供应紧张和精炼铅现货稍显宽松，冶炼厂大贴水出货的情况同时存在，废电瓶价格出现小幅上涨，再生精铅冶炼厂利润下滑甚至出现亏损。同时，内蒙古等偏北方地区降温影响运输，废电瓶回收收紧，主流再生铅产地炼厂积极囤货，而国内电动自行车铅酸蓄电池市场消费需求略有下滑。沪铅总持仓达15.4万手，资金推动影响较大，当前价格略偏离基本面，后续注意持仓动向及下游蓄电池开工情况。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍 【市场回顾】 1、盘面情况：沪镍NI2312合约收盘价下跌170元至134780元/吨，指数持仓减少3540 手，上期所仓单减少78吨至8693吨，LME库存增加42吨至44358吨； 2、现货情况：镍价单边下跌100-250元/吨，金川镍升水下调50至2400元/吨，俄镍升 水下调50至-100元/吨，电积镍升水上调100至-850元/吨，硫酸镍均价环比下调100至 30150元/吨； 【重要资讯】 1、海关总署10月20日公布的在线查询数据显示，中国10月未锻压镍进口量为6,670.12 吨，环比增加16.67%，同比下降44.89%。 2、据海关数据，2023年10月中国进口镍铁总量90.59万实物吨，折合金属量11.64万镍吨，环比上升6.64%，同比上涨68.7%。 【交易策略】 1、单边：隔夜美元继续下行，商品整体氛围向好，但镍价滞涨，且沪镍受人民币快速升值压制。近期硫酸镍仍在持续下跌，纯镍成本支撑下移，中长期供需过剩的预期较为一致，空头趋势完好。短期宏观氛围可能有所回暖，建议高位空单持有，新空等待反弹后入场。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1、盘面情况：SS2401合约下调15元至13865元/吨，指数持仓增加1206手，上期所仓 单减少3379吨至58826吨； 2、现货市场：现货跟随盘面走弱。冷轧报13650-13900元/吨，热轧13250-13600元/吨， 冷热轧普跌50-150元/吨。 【重要资讯】 1、目前，福建青拓特钢有限公司年产100万吨不锈钢中厚板项目前期工作正在紧锣密鼓准备中，该项目总投资20亿元，主要建设一条不锈钢3300mm中厚板生产线。 2、11月20日讯，华南某钢厂985元/镍（到厂含税）采购数千吨印尼高镍铁。 3、据海关数据统计，2023年10月份，中国不锈钢进口量为28.42万吨，环比增加5.28万吨，增幅22.8%；同比减少2.67万吨，降幅8.59%。2023年1-10月份，中国不锈钢进口总量为167万吨，同比减少108.66万吨，降幅39.42%。2023年10月份，中国不锈钢 出口量为33.65吨，环比减少0.66万吨，降幅1.91%；同比增加4.07万吨，增幅13.76%。 2023年1-10月份，中国不锈钢出口总量为344.45万吨，同比减少31.53万吨，降幅 8.39%。2023年10月份，中国不锈钢净出口量为5.22万吨，环比减少5.93万吨，降幅 53.17%，同比增加6.74万吨。2023年1-10月份，中国不锈钢净出口量为177.45万吨，同比增加77.12万吨，增幅76.87%。 【交易策略】 1、单边：镍铁价格持续下跌不断给出不锈钢下行空间，现货市场情绪悲观，中下游库存 保持极低水平。钢厂目前有利润之后有复产情况，增加未来销售压力和去库难度。然而不锈钢接近年内低点，仓单不断减少，持仓相对较高，建议高位空单谨慎持有。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 【市场回顾】 1、盘面情况：隔夜LME锡报收24855美元/吨，跌幅0.28%。沪锡主力合约夜盘报收 209070元/吨，较前一交易日下跌1060元/吨； 2、现货情况：上海现货锡锭报价209000元/吨，较上一交易日跌4000元/吨；海外LME 最新库存水平为7840吨，较上一交易日增加55吨。LME0-3M贴水至212美