有色和贵金属每日早盘观察

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 【市场回顾】 有色和贵金属每日早盘观察 铜 银河有色 有色研发报告 有色和贵金属每日早盘观察 2023年12月20日星期三 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296 :zhangyichi_qh1@chinastock.com.cn 研究员：师富广 期货从业证号：F03090947投资咨询从业证号：Z0019859 :shifuguang_qh@chinastock 1、期货：昨日伦铜上涨，收于8586美元/吨，涨116美元/吨，涨幅1.37%。 2、现货：昨日下游拿货情绪变好，现货市场成交较为活跃。另外最近由于北方地区天气原因，部分地区出现减产、发货困难等情况，上海地区货源较为紧张，上海升水上涨至190-310元/吨。 【重要资讯】 1.亚特兰大联邦储备银行总裁博斯蒂克表示，鉴于美国经济的强劲势头，以及需要确保通胀回到美联储2%的目标，目前并无降息的“迫切性”。博斯蒂克重申，他预计明年下半年可能会降息两次，每次25个基点，但他强调，与此同时，通胀仍过高--美联储的政策路径取决于通胀是否继续放缓。 里奇蒙联储总裁巴尔金对通胀回落表示欢迎，但拒绝说他支持降息，只是暗示如果经济表现符合预期，他对降息持开放态度。 2、中国黄金国际发布公告，经拉萨市政府批准，公司所属甲玛铜金多金属矿(“甲玛矿”) 已于2023年12月15日开始逐步恢复生产。本次的甲玛矿复工为部分井下采空区治理 及一期选矿厂恢复运营生产，日处理矿量6,000吨。选矿厂所产生的尾矿全部通过充填系统充填至井下采空区。公司为全面复工制定了分步计划，本次一期选矿厂复工是全盘计划中的第一步。 【交易策略】 1、单边：最近铜矿愈发紧张，冶炼厂恐慌性采购，矿商也出现了惜售的情况，现货tc急速下跌至70美元/吨以下。现货端最近铜库存还是处于低位，且境外铜库存一直处于下 1/11 降状态；上海地区铜有些紧张，价格回调后下游买盘增多，而且最近北方天气影响了冶炼厂的生产和发运，现货升贴水反弹。价格方面，铜基本面还是很强劲，铜价处于易涨难跌状态，67000-68000是近期价格底部。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：隔夜铝价窄幅震荡，在连续大涨后暂时熄火，隔夜LME铝跌17美元至 2265美元/吨，沪铝2402跌10元至18880元/吨，沪铝指数减仓0.15万手至42.56万手； 2、现货市场：周二现货市场表现较差，铝价连续快速上涨使得现货价格高于月均价，且库存下降速度变缓使得市场情绪一般，虽然绝对值库存较低，但是市场流动性充足，预计这种情况会持续至12月底，年底封账结束后。 3、能源成本方面：下游库存较高采购积极性较弱，贸易商观望情绪，金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，953元/吨（0）；5000CV，856元/吨（0）；4500CV，740元/吨（0）。 【重要资讯】 1、欧洲央行管委、法国央行行长FrancoisVilleroydeGalhau称，通胀料将继续放缓，利率维持一段时间高位后，欧央行应在明年某个时间降息，他警告过早降息有重燃通胀的风险，Villeroy讲话后，欧元进一步走高，美元指数小幅回落。 2、在周一公布的美国住宅建筑商信心五个月来首次上升后，周二公布的新屋开工户数又意外大增。11月新屋开工年化户数环比激增14.8%至156万，远超预期的136万，创六个月新高，其中单户型住宅开工户数更是增长18%、创去年4月以来新高；市场对美国经济软着陆的预期抬升，宏观情绪明显好转。 3、虽然美联储官员最近讲话一再给市场的明年降息预期泼冷水，但投资者的降息押注兴趣浓厚。美国银行调查显示，投资者对降息的乐观程度为去年初以来最高水平。 4、俄罗斯考虑免除俄铝两家冶炼厂出口关税，这两家冶炼厂约占俄铝产量10%。 5、LME公布上周持仓数据变动，其中基金、投资公司持仓净多单增加约2.4万手，商业机构套保客户增加约3.1万手空单。 【交易策略】 1、单边：进口窗口关闭后内外盘反套资金增加，结合近期LME库存略有增加和此前铝价独自上涨至前高压力位，对LME铝暂时起到压制作用，尽管隔夜宏观情绪好转，伦敦金属普遍上涨，但铝价独自收跌。国内近期库存降幅放缓，前期低价备货后近期高价抑制采购情绪，叠加元旦前贸易商环节去库存封账，市场库存虽低但流动性充裕，市场情绪一般，不建议追高，目前宏观情绪尚可，此前多单继续轻仓持有，1.9万元上方可买入看跌期权保护或止盈。 2、套利：临近年底，各个环节都在抛售库存封账，导致现货市场流动性充足，叠加价格持续上涨后，近月端更加卖不上价，月差和升水收窄，暂时观望； 3、期权：暂时观望；（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 氧化铝 【市场回顾】 1、期货市场：氧化铝价格震荡整理，目前市场矛盾较小，AO2402跌2元收于2918元/吨； 2、现货市场：周一山西、广西地区各传出一笔现货成交消息，山西成交0.5万吨，出厂 价格为3100元/吨；广西成交0.3万吨，出厂价格为3050元/吨。以上交易主体均为氧化铝企业以及下游电解铝企业。 【重要资讯】 1、2023年11月中国氧化铝出口量为13万吨，环比增加85.71%，同比增45.8%，11月总出口金额为62406千美元。2023年1-11月累计出口量为113万吨，同比增长2%。 【交易策略】 1、单边：近期发运顺畅的氧化铝可以溢价销售提振三网报价，但规模有限，其他报价仍然维持在3000元/吨附近，目前供需整体平稳，新疆地区仓单压力仍存，预计02合约 震荡区间在2850~3000元/吨之间； 2、期权：12月7日推荐氧化铝AO2402合约2倍累购策略，执行价2819，敲出价2901，到期日12月28日，目前继续持有；（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1、盘面情况：受美国房地产数据好转，市场降息预期情绪较好，美元指数回落，隔夜锌价进一步上涨，LME锌价上涨39美元至2577.5美元/吨，沪锌ZN2402涨170元至21015 元/吨，沪锌指数增仓900万手至16.3万手； 2、现货情况：周二现货市场成交一般，不温不火，天津地区贸易商挺价惜售，上海地区对01合约+240，较前一交易日持平； 【重要资讯】 1、欧洲央行管委、法国央行行长FrancoisVilleroydeGalhau称，通胀料将继续放缓，利率维持一段时间高位后，欧央行应在明年某个时间降息，他警告过早降息有重燃通胀的风险，Villeroy讲话后，欧元进一步走高，美元指数小幅回落。 2、在周一公布的美国住宅建筑商信心五个月来首次上升后，周二公布的新屋开工户数又意外大增。11月新屋开工年化户数环比激增14.8%至156万，远超预期的136万，创六个月新高，其中单户型住宅开工户数更是增长18%、创去年4月以来新高；市场对美国经济软着陆的预期抬升，宏观情绪明显好转。 【交易策略】 1、单边：美国房地产数据促使市场相信美国经济软着陆的概率较大，即便是美联储官员近期不断强调保持谨慎不要太乐观，但是华尔街市场仍然对24年降息保持积极的交易，受宏观情绪好转的影响，隔夜基本金属普遍上涨，锌价共振上行，本轮的核心矛盾在海外宏观情绪的交易，目前来看市场情绪依旧较好，国内进口窗口亏损较大，低库存之下补涨动力较强，尤其是远期旺季合约存在较强支撑，预计锌价仍旧偏强。 2、套利：暂时观望。 3、期权：暂时观望（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：隔夜LME铅报收2067.5美元/吨，与前一交易日上涨0.78%。沪铅主力合约夜盘报收15630元/吨，较前一交易日下跌35元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价15525元/吨，较上一交易日持平。LME铅库存较前一交易日去库2200吨录得128600吨。LME0-3M贴水至35.25美元/吨，较前一交易日 贴水缩小4美元/吨。 【重要资讯】 1.SMM原生铅调研总产能583.57万吨，2023年1-12月矿产铅产量共计约242万吨，较 2022年矿产铅产量下滑18万吨，2022年原生铅冶炼厂产出的电解铅中矿产铅占比仍可接近80%，而2023年该类矿产铅占比已下滑14个百分比至65%。 2.截至12月18日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.1万吨，较12月15日减少约300 吨，近期铅锭供需双降，上一轮交割结束后，铅锭社会仓库库存变化趋于平缓。 【交易策略】 废电瓶价格开始呈现止跌企稳态势，来自成本端的支撑对铅价形成一定提振。12月以来，河南原生铅厂检修恢复后正常提产，但其他地区出现超预期减产，再生铅炼厂同样减停产较多，供应端明显收紧。而国内电动自行车铅酸蓄电池市场步入传统消费淡季，终端整体市场较为平淡。短期预计铅价低位震荡为主，价格区间15500-16000元/吨，后续注意持仓动向及再生铅企业废料回收情况。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍 【市场回顾】 1、盘面情况：沪镍NI2401下跌290至130880元/吨，指数持仓减少7714手，LME镍库存增858吨至52698吨； 2、现货情况：镍价单边下跌2500-2600元/吨，金川镍升水上调100至3550元/吨，俄镍升水持平于-100元/吨，电积镍升水持平于-950元/吨，硫酸镍均价持平于26400元/吨； 【重要资讯】 1、特斯拉已经通知美国内华达州斯帕克斯电池厂的工人，从2024年1月初开始，一些固定工资的小时工的薪资将上调10%左右。特斯拉将把最低时薪从每小时20美元上调至22美元，最高时薪从每小时30.65美元上调至34.50美元。特斯拉还简化了该工厂的 工资等级结构，例如，目前时薪在26.20美元至30.65美元之间的几个等级的工人工资 将上调至每小时34.50美元。 【交易策略】 1、单边：隔夜镍价走弱，基本面供需未见显著改善，全球总库存持续增加，LME库存连续增加，猜测是国内电积镍出口交仓。成本方面印尼MHP有检修，MHP港口价格走强，但总体供应并不缺，且硫酸镍价格下跌，给出外采硫酸镍转产电积镍的利润。操作上建议关注13.5-13.8万一线阻力轻仓试空，破位止损。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1、盘面情况：SS2402合约上涨120元至13840元/吨，指数持仓增加3416手； 2、现货市场：谨慎看涨。冷轧报13200-13400元/吨，热轧12900-13000元/吨，冷轧持 平，热轧小幅上涨50元/吨。 【重要资讯】 1、18:14据俄罗斯SpetsStal协会数据显示，2023年11月，俄罗斯的不锈钢进口总量为 5.37万吨，环比增加71.7%，同比增加98.9%。2023年1-11月，俄罗斯不锈钢累计进口量约45.3万吨，同比增加11.1万吨，增幅32.5%。 【交易策略】 1、单边：近期钢厂采购原料复产，原料价格整体企稳回升。盘面连续收红带动贸易商补库情绪，叠加近期社会库存去化，流通货源不多，进一步刺激盘面向上，价格已经重返月初高度。然而临近年末且全国范围大幅降温，终端需求愈发清淡，现货价格上行空间有限，短期关注14000附近阻力。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 【市场回顾】 1、盘面情况：隔夜LME锡报收25155美元/吨，涨幅1.51%。沪锡主力合约夜盘报收 208800元/吨，较前一交易日上涨1040元/吨； 2、现货情况：上海现货锡锭报价208250元/吨，较上一交易日涨750元/吨；海外LME 最新库存水平为81