有色和贵金属每日早盘观察

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 【市场回顾】 有色和贵金属每日早盘观察 铜 银河有色 有色研发报告 有色和贵金属每日早盘观察 2024年2月2日星期五 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296 :zhangyichi_qh1@chinastock.com.cn 研究员：师富广 期货从业证号：F03090947投资咨询从业证号：Z0019859 :shifuguang_qh@chinastock 1、期货：昨日伦铜下跌，收于8524.5美元/吨，跌91美元/吨，跌幅1.06%。沪铜主力 收于68890元/吨，跌530元/吨，跌幅0.76%，沪铜指数减仓5456手至39.04万手。 2、现货：LME铜库存下降1050吨至14.54万吨，COMEX铜库存下降569短吨至23674 短吨。 【重要资讯】 1、欧盟统计局周四公布的数据显示，欧元区消费者物价调和指数(HICP)同比涨幅从12月的2.9%降至1月的2.8%，符合预期，并逐步接近欧洲央行2%的目标。但扣除食品、能源和烟酒价格的核心HICP较上年同期涨幅仅从前月的3.4%降至3.3%，高于市场预估的3.2%。 2、Glencore发布2023年四季度财报，2023年铜产量为101万吨，同比下降4.8万吨 /4.5%，产量下降的原因主要是因为公司2023年6月出售了Cobar铜矿，影响了2.2万吨的产量，另外非洲Katanga铜矿产量下降了1.37万吨，Antamina铜矿因为采矿顺序改变，产量下降1.01万吨。Glencore预计2024年产量为95-101万吨，原因是公司出售了Cobar铜矿，并调整了Mutanda产量目标。 【交易策略】 单边：宏观方面，美联储议息会议以后，美联储3月份降息的概率进一步下降至35%。铜基本面季节性走弱，临近春节，下游需求减弱，而且69000的位置下游买货的意愿不 高，铜市场进入季节性垒库状态，本周社会库存和保税区库存共增加2.08万吨，预计2 月份垒库20万吨左右。价格方面来，美联储会议的鹰派言论使市场情绪比较谨慎，铜 1/11 市场在目前位置抛压比较大，铜价有继续回落的风险，建议多单减仓。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：隔夜铝价维持疲软，LME铝跌36美元至2249美元/吨，AL2403收跌105 元至18895元/吨； 2、现货市场：周四现货市场表现一般，市场交投平稳清淡，今日对网价无锡-10~0，佛山-0~+10； 3、能源成本方面：天气恶劣，价格小幅反弹，金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，908元/吨（+3）；5000CV，797元/吨（+4）；4500CV，690元/吨（+2）； 【重要资讯】 1、2月1日周四，标普全球公布的数据显示，中国1月财新中国制造业PMI为50.8，与上月持平，连续三个月高于荣枯线。自2021年6月以来，该指数首次连续三个月位于扩张区间。 2、美国地区银行继续重挫，纽约社区银行（NYCB）四季度意外报亏令市场担心，在美联储持续量化紧缩（QT）后，十个月前的硅谷银行危机可能重演，NYCB发布财报后连续第二日股价两位数大跌，地区银行股指数盘中跌超5%，逼近周三所创的去年3月硅谷银行倒闭以来最大收盘跌幅。银行业危机的威胁压倒了3月降息预期退烧的影响。美国国债价格进一步上扬，收益率继续下探，美国失业数据公布后加速下行。 【交易策略】 1、单边：美联储议息会议打击降息预期，美国地区银行业绩暴雷引发市场担忧23年危机再现，市场宏观氛围较差；产业端目前消费进入季节性淡季，现货升水回落，目前市场对淡季累库的高点较为乐观，认为年后社会库存基本不会过百万吨，库存压力很小，但近期商品氛围整体不佳，铝价受此影响回落调整。 2、套利：基于淡季累库压力较小，旺季低库存预期，04-07合约正套头寸继续持有，1 月19日入场价100，隔夜收120； 3、期权：暂时观望（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 氧化铝 【市场回顾】 1、期货市场：隔夜氧化铝价格小幅反弹，AO2403合约涨10元至3201元/吨。 2、现货市场：中国国产氧化铝现货市场成交氛围较为平静，未有批量现货成交消息传出，但是昨日盘面价格大跌后，点价成交的信息较多，在全国汽运基本停运以及极端天气预警持续的情况下，新疆交割库仓单交割相对活跃，2402合约点价范围在3160-3200 元/吨之间，到厂成本约在3570-3610元/吨之间，仓单交易是当前更合适的选项； 【重要资讯】 1、当前进口氧化铝地区报价差异较大，广西港口贸易商氧化铝报价在3500元/吨左右， 而北方鲅鱼圈港口报价在3300-3400元/吨之间。由于国内氧化铝企业均在执行长单，进口氧化铝成交相对低迷，商家观望气氛浓厚； 2、几内亚GIC二期项目正在推进，该项目主要供给河北某氧化铝厂。拟建设2个铝土矿装船专用泊位，2个泊位各布置1台弧线摆动式散货装船机。每个泊位后方对应1条皮带机输送线，堆场堆料采用自卸汽车直接卸料，推土机辅助堆高方式，水平运输采用坑道皮带机，皮带机规格为带宽1600mm，带速3.15m/s。在每条坑道内设置5个卸料漏斗，间距50m，漏斗给料采用自流和推土机辅助给料； 3、据悉，近期印度Vedanta氧化铝扩建项目正在投产，一季度预计完成150万吨生产线的产能投放，第二条150万吨的生产线预计在24年Q3投放。 【交易策略】 1、单边：近期中原地区天气恶劣影响发运，西北仓单伴随盘面价格跌至低位性价比明显抬升，仓单点价出库积极，来自仓单的压力缓解，套利提供支撑。但是基于对后市供应端的修复以及高利润下的估值回归，仍建议逢高抛空，预计春节后价格逐渐回落至3000 元/吨一带； 2、期权：场外期权策略继续持有，AO2403-C-3350的空单继续持有，预期收益率年化 390%；比例看跌期权组合，卖出2倍的AO2404-C-3350，买入1倍AO2404-P-3250的看跌期权组合继续持有，预期收益率年化479%（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1、盘面情况：隔夜锌价继续下跌，LME锌跌58美元至2470美元/吨，ZN2403跌260元 至20790元/吨，沪锌指数增仓6062手至18.16万手； 2、现货情况：周四现货市场表现一般，盘面价格大幅下跌后持货商挺价惜售，但是实际成交并未改善，对02合约报+20~+50，较上一日+20； 【重要资讯】 1、美国地区银行继续重挫，纽约社区银行（NYCB）四季度意外报亏令市场担心，在美联储持续量化紧缩（QT）后，十个月前的硅谷银行危机可能重演，NYCB发布财报后连续第二日股价两位数大跌，地区银行股指数盘中跌超5%，逼近周三所创的去年3月硅谷银行倒闭以来最大收盘跌幅。银行业危机的威胁压倒了3月降息预期退烧的影响。美国国债价格进一步上扬，收益率继续下探，美国失业数据公布后加速下行。 2、TARA矿开始复产的谈判，但是预计产量或将小幅减少；据外电1月31日消息，市场人士表示，瑞典矿业公司Boliden计划在今年重启爱尔兰Tara锌矿时缩减运营规模，并减少目标产量，Boliden已经开始与员工就今年第二季度重启计划进行谈判，如果达成协议，该矿最早可能在第二季度重启； 【交易策略】 1、单边：美联储会议纪要靴子落地，进一步打击3月份降息预期，美国地区银行业绩暴 雷，触发市场担忧23年银行业危机再现，宏观氛围较差；产业方面，现在已经进入消费淡季，中间开工率持续下滑，库存开始累积，伴随近期黑色系商品价格回落，氛围偏弱； 2、套利：基于消费旺季的预期和低库存的展望，4-7合约正套继续持有，1月19日入场 价差80，昨收150，因为持有期太久，中间仍然可以阶段性波段操作； 3、期权：此前卖出看涨策略已获利了结，当前建议暂时观望（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：隔夜LME铅报收2140.5美元/吨，较前一交易日下跌0.99%。沪铅主力合约夜盘报收16215元/吨，较前一交易日上涨35元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价16050元/吨，较上一交易日跌75元/吨。LME铅库存较前一交易日累库5925吨录得120325吨。LME0-3M升水至6.59美元/吨，较前一 交易日升水缩小1.87美元/吨。 【重要资讯】 1.截至2月1日，SMM铅锭五地社会库存总量至4.42万吨，较1月29日增加700吨，本周为春节前倒数第二周，铅蓄电池企业放假明显增多，加之部分地区物流陆续停运，市场交易活动度大幅下降。 2.浙江地区经销商反映电动自行车蓄电池市场终端消费欠佳，随春节假期临近，在完成电池仓库整理后将于本周末放假，目前电池库存在一个月，另主型号48V20Ah批发在370元/组。江西地区厂家反映节前电动自行车蓄电池市场消费偏弱，经销商节前备库有限，为避开成品库存继续累增，电池工厂已于1月28日提早放假，年后预计在正月初八复产。江苏地区厂家反映电动自行车蓄电池市场消费逐步转淡，加之物流陆续停运，本周在完成最后一批电池发货后，工厂将于2月2日放假。 【交易策略】 再生铅与原生铅企业在计划放假，或是在春节期间检修，原生铅现货市场成交氛围清淡，再生冶炼厂陆续停产放假，散单紧俏局面或将持续。同时下游电池生产企业也进入放假状态，铅消费阶段性转弱，铅锭社会库存结束了近半月的下降态势。另节前废电瓶贸易商清库过年，废电瓶价格逐步下跌，成本线下移风险尚存。整体基本面供需双降，近期铅价震荡调整为主，短期关注支撑位1.6万元/吨，后续注意废电瓶价格和供应端铅锭变 化。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍 【市场回顾】 1、盘面情况：NI2403上涨140收于126850元/吨，指数持仓减少2598手，LME镍库存 减222吨至71148吨； 2、现货情况：镍价单边下跌500-700元/吨，金川镍升水上调200至3700元/吨，俄镍 升水下调50至-100元/吨，电积镍升水上调50至-950元/吨，硫酸镍均价上调100至 26900元/吨； 【重要资讯】 1、1月30日，青岛中程表示，预计2023年归属于上市公司股东的净利润亏损77,000万元-107,800万元。报告期内，公司营业收入预计较上年同期大幅减少，主要是印尼镍电项目进入收尾阶段，镍电设备报关发运量急剧减少，同时施工进度产值结算大幅降低，使得印尼镍电项目的收入降幅较大。 2、据外电2月1日消息，矿业及贸易巨头嘉能可（Glencore）周四发布报告称，2023年铜、镍、钴产量下降，并预警今年产量将进一步减少。嘉能可表示，2023年自有矿镍产量为9.76万吨，较2022年下降9%，而此前的产量指引为9.8-10.3万吨，2023年基本在产量指引的下沿。主要反映了INO第三方产量(与自有来源相比)的增加，以及MurrinMurrin计划停产进行日常维护，但Koniambo的生产表现更为稳定，在一定程度上抵消了这一影响。该公司目前预计今年的镍产量将在8-9万吨之间，均值8.5万吨和2023年 产量9.8万吨相比有1.3万吨左右的减少，降幅13.2%，反映了澳洲镍成本的抬升。 【交易策略】 1、单边：海外镍矿减停产多在澳洲，且硫化矿为主，不影响国内生产。近期LME库存略有下降，显示集中交仓暂告一段落。春节物流陆续停运，盘面减仓，也反映节前资金离场的态度。短期盘面受外围市场带动，节前大概率窄幅震荡，中长线基本面未改过剩，节后震荡偏空思路对待。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1、盘面情况：SS