股指期货早报：隔夜美元指数回落，人民币回落反而出现明显贬值

隔夜美元指数回落，人民币回落反而出现明显贬值 2024年4月24日 股指期货早报2024.4.24 创元投资咨询总部 报告摘要： 海外方面，美国4月标普全球制造业指数PMI录得49.9，低于预期52和前值51.9，且回落至荣枯线以下；服务业PMI录得50.9，低于预期52和前值51.7。数据指向美经济的降温，从而使得隔夜美元指数回落，美债收益率回落，黄金则因近期避险情绪消退和多头的获利了结而下跌，美三大股指则集体收涨，离岸人民币出现明显贬值，对今天北上资金流入会有一定限制。 国内盘面上看，周二大盘低开震荡下跌0.74%，深成指下跌0.61%，创业板指上涨0.15%，市场呈现震荡分化走势。因前期活跃的周期蓝筹下跌，近期坚挺的沪指开始回落，科技板块则轮动活跃，带动创业板的上涨，但缩量下，市场基本处于无主线的结构性行情。周期蓝筹回落主要与业绩相关，例如煤炭在近期一季度的报表不及预期，业绩的干扰对其产生的影响较大，对周期板块造成了拖累，后续4月底业绩出台，多空双方博弈将加大。板块上看，美容护理、食品饮料、医药生物、传媒、计算机涨幅靠前，有色、钢铁、煤炭、建筑材料、石油石化跌幅居前。全市场3236只个股上涨，1992只个股下跌。消息上看，美国被曝正起草可能切断中国一些银行与全球金融体系联系的制裁措施。 整体来看，隔夜在美元指数回落下，离岸人民币汇率反而贬值明显，对今日北上资金流入会造成限制，地缘政治面临紧张。国内A股近期强势的周期蓝筹回落造成沪指回落，但缩量下并非系统性的回落，科技板块处于轮动中，整体处于无主线的结构性行情中。蓝筹回落更多与业绩不及预期相关，后续随着4月底结束，多空双方博弈将加剧，后续景气度更高板块会更受青睐。今日股指依旧处于回落趋势中，但近期指数箱体震荡格局不会被打破。 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 一、行情观点 1.1海外隔夜 美国4月标普全球制造业指数PMI录得49.9，低于预期52和前值51.9，且回落至荣枯线以下；服务业PMI录得50.9，低于预期52和前值51.7。数据指向美经济的降温，从而使得隔夜美元指数回落，美债收益率回落，黄金则因近期避险情绪消退和多头的获利了结而下跌，美三大股指则集体收涨，离岸人民币出现明显贬值，对今天北上资金流入会有一定限制。 1.2国内行情回顾 周二大盘低开震荡下跌0.74%，深成指下跌0.61%，创业板指上涨0.15%，市场呈现震荡分化走势。因前期活跃的周期蓝筹下跌，近期坚挺的沪指开始回落，科技板块则轮动活跃，带动创业板的上涨，但缩量下，市场基本处于无主线的结构性行情。周期蓝筹回落主要与业绩相关，例如煤炭在近期一季度的报表不及预期，业绩的干扰对其产生的影响较大，对周期板块造成了拖累，后续4月底业绩出台，多空双方博弈将加大。板块上看，美容护理、食品饮料、医药生物、传媒、计算机涨幅靠前，有色、钢铁、煤炭、建筑材料、石油石化跌幅居前。全市场3236只个股上涨，1992只个股下跌。消息上看，美国被曝正起草可能切断中国一些银行与全球金融体系联系的制裁措施。 1.3重要资讯 1.美国4月标普全球制造业PMI初值录得49.9，为4个月来新低；美国4月标普全球服务业PMI初值录得50.9，为5个月来新低；美国4月标普全球综合PMI初值录得50.9，为4个月来新低，推动欧元兑美元升至4月12日以来新高。 2.据日经新闻报道，日本央行在权衡进一步加息时机的同时，正在密切关注核心通胀。日本央行的目标不是急于进一步调整，而是仔细监控小企业提高工资和转嫁成本的举措。日本央行消息人士表示，“我们希望确认工资和物价增长之间的循环正在加强。” 3.投资者不再完全定价英国央行将于8月开始降息，此前英国央行首席经济学家皮尔表示离降息时机仍有一段距离。 4.习近平主持召开新时代推动西部大开发座谈会强调，进一步形成大保护大开放高质量发展新格局。 5.央行有关部门负责人：央行在二级市场开展国债买卖，可以作为一种流动性管理方式和货币政策工具储备。新华解读：央行买国债不是QE，更不是财政赤字货币化。 6.外交部：美方发起301调查一错再错，我们敦促美方切实遵守世贸组织规则，取消全部对华加征的关税，不得进一步增加关税。中方将采取一切必要措施捍卫自身权益。 1.4今日策略 隔夜在美元指数回落下，离岸人民币汇率反而贬值明显，对今日北上资金流入会造成限制，地缘政治面临紧张。国内A股近期强势的周期蓝筹回落造成沪指回落，但缩量下并非系统性的回落，科技板块处于轮动中，整体处于无主线的结构性行情中。蓝筹回落更多与业绩不及预期相关，后续随着4月底结束，多空双方博弈将加剧，后续景气度更高板块会更受青睐。今日股指依旧处于回落趋势中，但近期指数箱体震荡格局不会被打破。 二、期货市场跟踪 图3：沪深300各合约基差图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 100系列1系列2系列3系列4 80 60 40 20 0 2024-022024-022024-032024-032024-042024-04 -20 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2023-03-272023-08-272024-01-27 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季）图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2023-03-272023-07-272023-11-272024-03-27 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-03-272023-08-272024-01-27 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差图8：上证50跨期价差（当月-次月） 80当月基差次月基差 70当季基差下季基差 60 50 40 30 20 10 0 50 50 当月基差 次月基差 00 当季基差下季基差 50 00 0 0 2024-02 0 2024-02 2024-032024-032024-042024-04 40 30 20 10 0 -10 2024-022024-022024-032024-032024-042024-04 -10 -20 -20 2023-03-272023-08-272024-01-27 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图9：上证50跨期价差（当月-当季）图10：上证50跨期价差（次月-当季） 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-03-272023-07-272023-11-272024-03-27 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2023-03-272023-08-272024-01-27 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差图12：中证500跨期价差（当月-次月） 2100 80 2 60 140 20 10 -20 5 -40 -60 -80 -52022-08-032023-01-032023-06-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季）图14：中证500跨期价差（次月-当季） 250 200 150 100 50 0 -50 2023-03-272023-07-272023-11-272024-03-27 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 2023-03-272023-08-272024-01-27 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 图20：重要指数估值 26.69 20.38 21.81 19.18 13.09 11.86 10.26 35 30 25 20 15 10 5 0 目前估值分位数（%）右轴 31.89 70 60 50 40 30 20 10 0 上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000 资料来源：Wind、创元期货 图21：申万估值 60 50 40 30 20 10 农林牧渔 基础化工 钢铁有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒 通信 银行 非银金融 汽车机械设备 煤炭石油石化 环保美容护理 0 估值历史分位（%）右轴 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量图23：市场周日均换手率 全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右） 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 2023-03-242023-08-242024-01-24 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1.8 wind全A换手率：周日均（%） 上证综合指数（右） 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2023-03-242023-08-242024-01-24 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数图25：指数成交额变化（亿元） 上证综合指数 全部A股上涨/下跌数量比 103800 93700 8 73600 63500 5 43400 33300 2 13200 03100 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 日均成交额较上周变化幅度 日均成交额较2024年以来均值变化幅度 2021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04 万得全A沪深300创业板指 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图26：北上资金图27：港股通 200 150 100 50 0 -50 -100 1905-07-16 1905-07-16 1905-07-16 45410 150 100 50 0 -50 -100 2024-03-07 2024-03-28 2024-04-18 日期 北向合计（成交净买入） 45400 45390 45380 45370 45360 45350 45340 45330 45320 1905-07-16 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 两融余额（亿） 图28：两融余额图29：两融交易净买额及占A股成交额比例 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 2600 2100 1600 1100 600 100 14% 交易净买额（融资-融券）[亿元] 交易净买额占A股成交额（%） 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2021-08-202022-08-202023-08-20 2018-04-122021-04-122024-04-12 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 四、流动性跟踪 图30：央行公开市场操作（亿元）图31：Shibor利率水平 000 货币投放 货币回笼 货币净投放 000 000 0 2024-01-05 00 2024-02-05 2024-03-052024-04-05 00 00 SHIBORON.IR SHIBOR2W.IR SHIBOR1W.IR SHIBOR1M.IR 303.5000 203.0000 10 -100 -200 -300 2.5000 2.0000 1.5000 1.0000