股指期货早报：3000点失守2日，隔夜人民币汇率波动较大

3000点失守2日，隔夜人民币汇率波动较大 2024年6月25日 股指期货早报2024.6.25 创元投资咨询总部 报告摘要： 海外方面，美6月达拉斯联储商业活动指数录得-15.1，低于预期-15，高于前值-19.4。另外美联储鸽派官员芝加哥联储主席古尔斯比警告政策过度紧缩的风险，向市场释放鸽派信号。市场降息预期边际上升，美元指数小幅回落，美债收益率下行，黄金有所上涨，美三大股指，道指上涨，纳指和标普下跌，另外离岸人民币汇率出现低点后走升，与美元指数回落一致，日元汇率又到达关键关口，近期人民币汇率有贬值压力，后续美元指数是否走弱对人民币汇率压力减弱有较大影响，关注本周五美将公布的PCE物价。 国内盘面上看，周一大盘低开震荡下跌1.17%，深成指下跌1.55%，创业板指下跌1.39%，市场呈现加速下跌。周末三大交易所IPO受理使得本就脆弱的A股风险偏好继续回落。上午国家队有护盘迹象，300etf放量，但并未对盘面起到带动。与之前护盘300、500、1000买入有对比。板块上看，银行、食品、公共事业上涨，社会服务、计算机、传媒、房地产领跌。全市场327只个股上涨，4990只个股下跌。消息上看，发改委表示开展智能汽车车路云一体化应用试点，利好车路协同概念。 整体来看，外围降息预期边际升温，近期贬值有压力的人民币汇率因美元走弱而有所走升，关注本周五美通胀数据情况对美元的影响。A股在宏观基本面修复缺乏数据强力支持，资本市场融资端政策支持低于预期，IPO恢复下，3000点失守两日，市场情绪到达冰点，关注护盘资金是否会有又300ETF扩散到500ETF和1000ETF等中小盘上，另外关注国债期货和港股联动，如果没有此迹象，股指企稳还需等待。但股指重摔好过阴跌，6月剩下交易日需要熬一熬。 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 一、行情观点 1.1海外隔夜 美6月达拉斯联储商业活动指数录得-15.1，低于预期-15，高于前值-19.4。另外美联储鸽派官员芝加哥联储主席古尔斯比警告政策过度紧缩的风险，向市场释放鸽派信号。市场降息预期边际上升，美元指数小幅回落，美债收益率下行，黄金有所上涨，美三大股指，道指上涨，纳指和标普下跌，另外离岸人民币汇率出现低点后走升，与美元指数回落一致，日元汇率又到达关键关口，近期人民币汇率有贬值压力，后续美元指数是否走弱对人民币汇率压力减弱有较大影响，关注本周五美将公布的PCE物价。 1.2国内行情回顾 周一大盘低开震荡下跌1.17%，深成指下跌1.55%，创业板指下跌1.39%，市场呈现加速下跌。周末三大交易所IPO受理使得本就脆弱的A股风险偏好继续回落。上午国家队有护盘迹象，300etf放量，但并未对盘面起到带动。与之前护盘300、500、1000买入有对比。板块上看，银行、食品、公共事业上涨，社会服务、计算机、传媒、房地产领跌。全市场327只个股上涨， 4990只个股下跌。 消息上看，发改委表示开展智能汽车车路云一体化应用试点，利好车路协同概念。 1.3重要资讯 1.克利夫兰联储主席梅斯特表示，美联储应保留出售抵押贷款债券的选项；芝加哥联储主席古尔斯比指出，对美联储将在通胀方面略微更有信心充满希望，警惕政策长期过紧抑制经济；旧金山联储主席戴利认为，存在失业率上升风险。降息或更长时间维持利率不变取决于通胀数据。 2.知情人士：美联储提出较宽松版本的银行资本改革方案，大银行的总资本增幅要求从16%下调至5%。 3.国家发改委等部门印发《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》：鼓励限购城市放宽车辆购买限制；探索开发基于人工智能大模型的人 形机器人；积极研究增加过境免签政策国家数量。 4.瑞银和方正证券拟向北京国资公司出售瑞信证券85.01%股权。 5.财政部：1-5月，全国一般公共预算收入96912亿元，同比下降2.8%；证券交易印花税439亿元，同比下降50.8%。 6.飞天茅台散瓶批发参考价跌破2100元，贵州茅台回应：公司会采取相应举措。 1.4今日策略 外围降息预期边际升温，近期贬值有压力的人民币汇率因美元走弱而有所走升，关注本周五美通胀数据情况对美元的影响。A股在宏观基本面修复缺乏数据强力支持，资本市场融资端政策支持低于预期，IPO恢复下，3000点失守两日，市场情绪到达冰点，关注护盘资金是否会有又300ETF扩散到500ETF和1000ETF等中小盘上，另外关注国债期货和港股联动，如果没有此迹象，股指企稳还需等待。但股指重摔好过阴跌，6月剩下交易日需要熬一熬。 二、期货市场跟踪 图1：期货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图2：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元期货 图3：沪深300各合约基差图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 50 80系列1 70 60 50 40 30 20 10 0 系列2 系列3系列4 10 20 2024-042024-042024-052024-052024-062024-0 0 当月基差 次月基差 0 当季基差下季基差 0 0 0 0 0 2024-04 10 2024-04 2024-052024-052024-062024-06 20 40 30 20 10 0 -10 -20 --30 -2023-05-252023-10-252024-03-25 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季）图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2023-05-252023-09-252024-01-252024-05-25 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-05-252023-10-252024-03-25 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差图8：上证50跨期价差（当月-次月） 650 540 430 320 210 10 -10 --20 --30 2023-05-252023-10-252024-03-25 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图9：上证50跨期价差（当月-当季）图10：上证50跨期价差（次月-当季） 60 60 40 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 20 00 0 0 0 0 0 2024-04 0 2024-04 2024-052024-052024-062024-06 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-05-252023-09-252024-01-252024-05-25 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2023-05-252023-10-252024-03-25 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差图12：中证500跨期价差（当月-次月） 1100 180 160 140 820 60 -20 4 -40 2 -60 -80 -22022-08-032023-01-032023-06-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季）图14：中证500跨期价差（次月-当季） 250 200 150 100 50 0 -50 2023-05-252023-09-252024-01-252024-05-25 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 2023-05-252023-10-252024-03-25 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 图15：现货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图16：市场风格对上证50指数涨跌影响图17：市场风格对沪深300指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图18：市场风格对中证500指数涨跌影响图19：市场风格对中证1000指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图20：重要指数估值 27.76 21.27 22.96 22.66 13.25 11.84 10.35 40 35 30 25 20 15 10 5 0 目前估值分位数（%）右轴 36.73 70 60 50 40 30 20 10 0 上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000 资料来源：Wind、创元期货 图21：申万估值 60 50 40 30 20 10 农林牧渔 基础化工 钢铁有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒 通信 银行 非银金融 汽车机械设备 煤炭石油石化 环保美容护理 0 估值历史分位（%）右轴 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量图23：市场周日均换手率 全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右） 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 2023-05-262023-10-262024-03-26 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1.8 wind全A换手率：周日均（%） 上证综合指数（右） 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2023-05-262023-10-262024-03-26 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数图25：指数成交额变化（亿元） 上证综合指数 全部A股上涨/下跌数量比 103800 93700 8 73600 63500 5 43400 33300 2 13200 03100 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 -3500 日均成交额较上周变化幅度 日均成交额较2024年以来均值变化幅度 2021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04 万得全A沪深300创业板指 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图26：北上资金图27：港股通 200 150 100 50 0 -50 -100 1905-07-16 1905-07-16 1905-07-16 45470 100 80 60 40 20 0 -20 2024-05-13 2024-05-27 2024-06-10 日期 北向合计（成交净买入） 45460 45450 45440 45430 45420 45410 45400 45390 45380 1905-07-16 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 两融余额（亿） 图28：两融余额图29：两融交易净买额及占A股成交额比例 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 2600 2100 1600 1100 600 100 14% 交易净买额（融资-融券）[亿元] 交易净买额占A股成交额（%） 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2021-10-272022-10-272023-10-27 2018-06-122021-06-122024-06-12 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 四、流动性跟踪 图30：央行公开市场操作（亿元）图31：Shibor利率水平 000 000 000 000 000 0 货