大陆消费月报摘要
1. 社会消费品零售总额与行业运行概述
- 零售增长温和放缓：3月社会消费品零售总额约3.9万亿元，同比增长3.1%，1-2月为5.5%。商品零售实现收入3.5万亿元，同比增长2.7%，1-2月为4.6%。餐饮消费则同比增长6.9%，1-2月为12.5%。网上零售1.2万亿元，同比下降6.3%，1-2月为15.3%。整体来看，消费呈现温和增长态势，其中，出行需求的提升对餐饮消费起到了推动作用；然而，网上零售增速下滑，可能与38大促效果不佳及春前集中采购需求释放有关。
2. 出行与旅游市场
- 出行热度持续：3月以来，出行意愿保持较高水平，国内航班数量略高于去年。清明假期（4.4-4.6），全国铁路、公路、水路、民航共发送旅客75283.6万人次，同比增长56.1%，较2019年增长20.9%。预计上半年出行热度将持续高涨。
3. 出入境航班恢复情况
- 出入境航班恢复：随着多国免签政策的实施及出境游的持续复苏，清明期间全国边检机关保障518.9万人次中外人员出入境，日均173万人次，同比增长69.6%。截至4月15日，跨境航班已恢复至2019年同期的68.9%，3月底一度达到73%。
4. 电影票房表现
- 重要档期票房增长：3月总票房为27.9亿元，同比增长46%，1-3月累计票房为138.8亿元，同比增长4%。清明档票房刷新记录，新片预热五一档，市场反响良好。
5. 白酒行业动态
- 茅台批价波动：由于经销商库存增加及销售渠道的放量影响，3月底至4月初，茅台酒批价出现明显下跌。不过，茅台采取措施稳定市场后，批价逐渐企稳回升。
6. CPI与PPI分析
- CPI不及预期：3月CPI同比增0.1%，较上月下降0.6个百分点，剔除食品及能源的核心CPI同比增0.6%。假日效应减弱导致食品价格下滑，交通通信和教育娱乐CPI增速也有所下降。
7. 生产资料价格走势
- 价格趋势：生产资料价格在春节后普遍出现回落，考虑到产能持续去化，猪价下跌空间有限，预计下半年旺季来临后价格将开启上升通道。
8. 消费板块表现
- 跑输大盘：A股消费板块自3月18日至4月15日显著回调，子板块如食品饮料、纺织服装、商贸零售、社会服务和美容护理等均跑输大盘。
结语
- 行业展望：面对3月多项宏观数据不及预期的情况，行业重点关注的是经济增长的韧性以及消费市场的支撑。预计4月至6月期间，因国定假期较为密集，出行相关行业将持续受到支撑。同时，财报季期间，关注业绩确定性高、分红率高的优质个股，如双汇发展、索菲亚、伊利股份等。
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