2024W17家电行业周报：基金家电持仓比例提升，格力投入30亿推进以旧换新

家电行业周报

核心观点

1. 家电板块基金持仓比例提升

• 基金持仓变动：家电板块基金持仓比例在第一季度环比提升至4.2%，为21年以来新高，Q4环比提升至2.19个百分点。
• 持仓趋势：自23年Q1起，基金持仓比例环比持续提升，与家电以旧换新政策、出口端恢复及大家电公司较高的股息率有关。

2. 多家公司发布业绩

• 石头科技：2024年Q1营收同比增长58.69%，净利润同比增长95.23%，外销表现良好，产品结构升级推动毛利率提升。
• 公牛集团：23年营收同比增长11.46%，净利润同比增长21.37%，受益于新零售模式变革及产品毛利率提升。
• 老板电器：营收和净利润保持稳定增长，受益于地产竣工较高增速，毛利率提升。
• 新宝股份：23年营收同比增长6.94%，净利润同比增长1.64%，主要受益于外销增长，出口毛利率提升。

3. 格力投入30亿进行空调以旧换新

• 补贴政策：格力宣布投入30亿资金启动以旧换新活动，提供最高1000元补贴，根据不同型号和品牌给出不同补贴金额。

4. 5月家空内外销同比延续增长

• 排产表现：5月家空整体排产同比涨幅扩大，内外销排产均延续增长态势。

5. 3月出口同比下滑，冰箱和吸尘器出口表现较好

• 出口数据：3月家电出口金额同比下滑，但冰箱和吸尘器表现较好，受到产品力优势和市场因素推动。

投资建议

推荐关注家电板块中的优质企业，如研发加固护城河的石头科技、清洁电器龙头科沃斯、电动两轮车有望快速放量的九号公司-WD、品类齐全的美的集团、海尔智家、海信家电、海信视像、奥马电器、新宝股份、苏泊尔和盾安环境等，这些公司在内销增长、外销恢复、产品创新等方面具有潜力。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 房地产市场恢复不及预期风险
• 汇率变动风险