传媒行业跟踪报告：粉丝效应及喜剧刚需撑起五一档票房，市场维持显著复苏态势

粉丝效应及喜剧刚需撑起�一档票房，市场维持显著复苏态势 证券研究报告|传媒 强于大市(维持) 投资要点： ——传媒行业跟踪报告 2024年05月07日 行业相对沪深300指数表现 影片供给充足，档期维持春节档及清明档突出表现，市场显著复苏。� 一档作为电影市场黄金档期之一，历来被市场寄予厚望。今年�一小长假为期5天，相较其他仅有3天的假期，市场空间更加广阔，也更具突破潜力。根据灯塔数据显示，2024年�一档共收获票房15.27亿元，同比上涨0.39%，仅次于2021年，位列近几年�一档期票房第二位，符合此前预期。在娱乐需求复苏的加持下，此次�一档凭借丰富的影片供给，均衡共同发力，一齐拉动票房增长，维持住春节档及清明档的突出表现，电影市场复苏显著。 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 传媒沪深300 行业研 究 行业跟踪报 告 证券研究报 告 观众观影人次维稳，票房日表现较为平均。从票价及观影人次来看，观影人次和票价和上年基本持平，2024年�一档平均票价均为40.4元， 同时观影人次微幅上涨8万人次；从档期票房日变化来看，由于2024 �一档类型丰富、热度较高，可供观众选择较多，档期内电影表现较为平均，�一档在档期第一天整体票房达到峰值4.1亿，开局爆发力强， 随后第2、第3天票房连续超过3亿，走势稳健。 双头部领跑，腰部表现稳健，粉丝效应及喜剧刚需撑起档期票房。从整体表现来看，�一档票房由头部、腰部影片支撑，头部势能显著。从单个电影表现来看，《维和防暴队》以4.06亿元，占比26.40%的票房登 顶�一档，《末路狂花钱》紧跟其后，以3.92亿元排名第二，占比25.60% 的票房，《维和防暴队》《末路狂花钱》双头部领跑贡献一半以上票房， 《维和防暴队》讲述了中国维和警察在海外执行任务的故事，以紧张刺激的剧情和精彩宏达的场面吸引了不少观众的关注，叠加黄景瑜、�一博等流量演员粉丝效应，票房表现符合预期。；作为今年档期内唯一的喜剧片，《末日狂花钱》类型优势明显，满足了大档期观众追求“轻松解压”的观影需求，成为档期内黑马；港片“老戏骨”古天乐、洪金宝压阵的《九龙城寨之围城》位列�一档票房第三位，豆瓣开分7.5，口碑高居�一档国产新片首位，收获2.55亿元，占比16.7%；动画《间谍过家家代号:白》及《哈尔的移动城堡》作为日本较为有名的动漫IP，情怀及粉丝效应双加持，票房表现可观，分别位列第四、�位。 在映终端创下档期影史新高，万达院线维持龙头地位。从影院运营情况来看，2024年在映终端放映场次数同比持续增长，创下档期影史新高，在映影院数1.22万，同比增长4.9%，在映银幕数7.39万，同比增长4.3%。从院线票房表现来看，万达院线维持龙头地位，票房同比上涨 1.02%至2.79亿元，份额占据18.29%。 个股方面，行业整体回暖，业绩整体向好。影视院线板块20只成分股 中有9只实现营收、归母净利润双增长，有8家归母净利润扭亏为盈。院线头部万达电影得益于亮眼的院线业务，且其内容版块也为万达电影 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 �一档影片供给量提升，票房表现有望维持Meta发布Llama3开源大模型，微信小游戏活跃用户7.5亿 3月新游头部厂商持续发力，《射雕》打造金庸武侠世界RPG 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 分析师:李中港 执业证书编号：S0270524020001 电话：02032255208 邮箱：lizg@wlzq.com.cn 证券研究报告 贡献了不少业绩，优质项目供给数量提升带动了大量观众积极入场，营收同比增长50.79%至146.20亿元，位列板块第一；深耕内容赛道的光线传媒凭借多元、稳定和充足的布局保持住了领先地位，品控十分稳定，23年营收达15.46亿元，同比增长104.74%；中国电影在参与出品、发行项目数量及质量上有显著优势，在整体回暖的大环境下，头部项目产出率和发行项目市占率稳升，营业收入实现82.67%同比增长。 投资建议：元旦档及春节档的超预期表现给2024年的电影市场创造良好开局，在影视制作效率恢复、观影热情复苏、宏观经济回暖等多重有利因素下，电影市场展现强劲生命力。今年�一档整体影片供给数量充足，题材从喜剧、犯罪、悬疑、日漫等多类型覆盖观众群体，票房表现维持优异表现。建议关注优质影片核心制作方、出品方及影视院线相关 头部公司。 风险因素：电影口碑、质量不及预期；影片延期风险；电影声誉相关风险。 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共9页 正文目录 1市场表现：�一档维持优异表现，院线产能回升明显4 1.1整体票房：档期维持优异表现，市场显著复苏4 1.2内部结构：粉丝效应及喜剧刚需撑起档期票房，《维和防暴队》登顶�一档5 1.3影院运营：头部院线票房排名基本保持稳定，万达院线维持龙头地位6 2个股表现：行业整体回暖，业绩整体向好7 3投资建议8 4风险提示8 图表1：2019-2024年�一档票房（含服务费）及同比4 图表2：2019-2024年�一档票价及观影人次变化5 图表3：2019-2024年�一档票房日变化（单位：亿元）5 图表4：2024年�一档票房前十名5 图表5：2024年�一档期新上映电影票房走势6 图表6：2024年�一档影院运营情况6 图表7：院线�一档具体表现情况7 图表8：2023年影视院线板块个股营收、归母净利润表现情况、行业细分7 1市场表现：�一档维持优异表现，院线产能回升明显 1.1整体票房：档期维持优异表现，市场显著复苏 影片供给充足，档期维持春节档及清明档突出表现，市场显著复苏。�一档作为电影市场黄金档期之一，历来被市场寄予厚望。今年�一小长假为期5天，相较其他仅有3天的假期，市场空间更加广阔，也更具突破潜力。根据灯塔数据显示，2024年�一档共收获票房15.27亿元，同比上涨0.39%，仅次于2021年，位列近几年�一档期票房第二位，符合此前预期。在娱乐需求复苏的加持下，此次�一档凭借丰富的影片供给，均衡共同发力，一齐拉动票房增长，维持住春节档及清明档的突出表现，电影市场复苏显著。 图表1：2019-2024年�一档票房（含服务费）及同比 资料来源：灯塔专业版，万联证券研究所 注：2020年因影院大范围关停，故不做统计，下同。 观众观影人次维稳，票房日表现较为平均。从票价及观影人次来看，观影人次和票价和上年基本持平，2024年五一档平均票价均为40.4元，同时观影人次微幅上涨8万人次；从档期票房日变化来看，由于2024五一档类型丰富、热度较高，可供观众选择较多，档期内电影表现较为平均，五一档在档期第一天整体票房达到峰值4.1亿，开局爆发力强，随后第2、第3天票房连续超过3亿，走势稳健。 图表2：2019-2024年�一档票价及观影人次变化图表3：2019-2024年�一档票房日变化（单位：亿元） 资料来源：灯塔专业版、万联证券研究所资料来源：灯塔专业版、万联证券研究所 1.2内部结构：粉丝效应及喜剧刚需撑起档期票房，《维和防暴队》登顶�一档 双头部领跑，腰部表现稳健，粉丝效应及喜剧刚需撑起档期票房。从整体表现来看， �一档票房由头部、腰部影片支撑，头部势能显著。从单个电影表现来看，《维和防暴队》以4.06亿元，占比26.40%的票房登顶�一档，《末路狂花钱》紧跟其后，以3.92亿元排名第二，占比25.60%的票房，《维和防暴队》《末路狂花钱》双头部领跑贡献一半以上票房，《维和防暴队》讲述了中国维和警察在海外执行任务的故事，以紧张刺激的剧情和精彩宏达的场面吸引了不少观众的关注，叠加黄景瑜、�一博等流量演员粉丝效应，票房表现符合预期；作为今年档期内唯一的喜剧片，《末日狂花钱》类型优势明显，满足了大档期观众追求“轻松解压”的观影需求，成为档期内黑马；港片“老戏骨”古天乐、洪金宝压阵的《九龙城寨之围城》位列�一档票房第三位，豆瓣开分7.5，口碑高居�一档国产新片首位，收获2.55亿元，占比16.7%；动画《间谍过家家代号:白》及《哈尔的移动城堡》作为日本较为有名的动漫IP，情怀及粉丝效应双加持，票房表现可观，分别位列第四、�位。 图表4：2024年�一档票房前十名 影片名 档期票房（亿元） 票房占比 豆瓣评分 维和防暴队 4.06 26.60% 5.5 末路狂花钱 3.92 25.60% 6.1 九龙城寨之围城 2.55 16.70% 7.5 间谍过家家代号:白 1.96 12.80% 7.5 哈尔的移动城堡 1.03 6.70% 9.1 没有一顿火锅解决不了的事 0.4 2.60% 6.2 穿过月亮的旅行 0.37 2.40% 6.8 猪猪侠大电影·星际行动 0.33 2.20% 暂无评分 哥斯拉大战金刚2:帝国崛起 0.31 2.00% 6.8 功夫熊猫4 0.12 0.80% 6.4 资料来源：灯塔专业版、豆瓣、万联证券研究所 注：豆瓣评分统计时间截止于2024年5月6日下午10:00. 《维和防暴队》夺得榜首，八部新片梯队分层显著。从新片档期票房单日走势来看，八部新片梯队分层较为显著，�一档首日《维和防暴队》凭借强劲预售占据开画优势票房1.36亿，是今年�一档唯一单日票房破亿影片，《末路狂花钱》凭借喜剧优势， 票房份额持续走高，上映第三天反超《维和防暴队》，晋升为日冠，和《维和防暴队》属于第一梯队;《九龙城寨之围城》是今年�一档唯一一部动作犯罪电影，映后凭借其优质口碑票房持续逆袭增长，上映第�天反超《维和防暴队》，和人气日本动画电影《间谍过家家代号:白》同属第二梯队，晋升至单日票房第二。剩余电影表现平平，位于第三梯队。 图表5：2024年�一档期新上映电影票房走势 资料来源：拓普数据、万联证券研究所 1.3影院运营：头部院线票房排名基本保持稳定，万达院线维持龙头地位在映终端创下档期影史新高，万达院线维持龙头地位。从影院运营情况来看，2024年在映终端放映场次数同比持续增长，创下档期影史新高，在映影院数1.22万，同比增 长4.9%，在映银幕数7.39万，同比增长4.3%。从院线票房表现来看，万达院线维持龙头地位，票房同比上涨1.02%至2.79亿元，份额占据18.29%。 图表6：2024年�一档影院运营情况 资料来源：拓普数据、万联证券研究所 图表7：院线�一档具体表现情况 排名 院线 票房（亿元） 票房份额 YoY 场均收益（元） 单影院产出（万元） 1 万达院线 2.79 18.29% 1.02% 999.05 29.79 2 中影数字 1.36 8.94% 4.00% 594.44 12.92 3 中影南方 1.35 8.88% 21.97% 681.28 13.95 4 上海联和 1.13 7.39% -6.19% 793.25 17.11 5 大地院线 0.95 6.24% -11.54% 545.53 10.89 6 幸福蓝海 0.67 4.36% -1.41% 608.37 11.49 7 横店院线 0.66 4.32% 1.70% 587.48 12.54 8 金逸珠江 0.62 4.05% 1.36% 775.47 15.7 9 中影院线 0.51 3.35% -4.74% 603.71 12.71 10 浙江时代 0.51 3.31% 8.07% 505.51 9.86 资料来源：拓普数据、万联证券研究所 2个股表现：行业整体回暖，业绩整体向好 股价涨跌 代码 名称 营业收入（亿元） 营业收入YoY 归母净利润（亿元） 归母净利润YoY 幅（年初至4月底） 行业细分 个股方面，行业整体回暖，业绩整体向好。影视院线板块20只成分股中有9只实现营收、归母净利润双增长，有8家归母净利润扭亏为盈。院线头部万达电影得益于亮眼的院线业务，且其内容版块也为万达电影贡献了不少业绩，优质项