工信部：引导企业减少单纯扩大产能的制造项目

每日大市点评 政策更新 工信部：引导企业减少单纯扩大产能的制造项目 国家体育总局局长高志丹：会同有关部门研制推动体育用品装备转型升级的政策文件 植田和男：若有物价上行风险，加快加息步伐或是正确的 行业动态 【新能源汽车】中国或支持特斯拉测试“无人驾驶出租” 【消费电子】信通院：3月国内市场手机出货量2138.0万部同比下降5.5% 【房地产】中国百强房企4月销售跌45% 近期研报分享 中汇集团(382HK)更新报告：盈利增长稳定，但费用开支超预期（评级：买入；目标价4.76港元）2024-05-08 春来教育（1969HK）更新报告：降本增效成效显著，派息率提升（评级：未评级）2024-05-08 2024年5月港股市场策略展望：外资回流促港股热度回升，短期需警惕交易性资金回撤带来震荡2024-05-08 策略周报：港股波动中枢上移，逢低布局结构性机会2024-05-07 医药行业点评：重点推荐优质创新药及民营医疗服务领域龙头2024-05-02 中教控股（839HK）更新报告：盈利稳健增长；派息超预期（评级：买入；目标价：6.85港元）2024-04-30 策略周报：资金面积极+政策面催化，港股情绪大幅回暖2024-04-30 新高教（2001HK）更新报告：业绩稳健，股息率吸引（评级：买入；目标价：4.85港元）2024-04-26 策略周报：市场避险情绪升温，强刺激政策预期降温2024-04-23 交个朋友控股（1450.HK）未评级：直播营销+科技赋能=新零售业态2024-04-18 中国水务（855HK）更新报告：水价上调趋势不变，新增特许经营新法红利（评级：买入；目标价：7.10港元）2024-04-17 每日大市点评 5月8日，港股大盘连续两天高台整理，恒生指数全日下跌41点或0.9%，收报18,313点。恒生科指下跌1.3%，收报 3,872点。大市成交金额有1,200多亿港元，港股通净流入18亿港元，本周以来日流入持续缩量，而北向陆股通净流出 40.4亿元人民币，连续两天净流出。经历4月下旬的大涨后，港股不少股份也累积了获利压力，如地产、可选消费及科技股均有较大的调整幅度。盘面上，资金又回流至防御型的高分红能源、电讯及公用事业，兖矿能源(1171HK)、中国神华(1088HK)分别升4.2%、1.6%，其中中国神华再创历史新高。 我们3月以来指出恒指底部承接力转强，预计区间盘整后再向上发力，但恒指在4月22日以来走出“十连升”，升势完 全超出我们预期，主要受资金面积极情绪的拉动，核心原因在于外资自2018年以来持续抛售港股至当前超低配仓位，近期受海外市场波动影响部分交易性资金寻求回补仓位，低估值的港股在外资青睐的互联网巨头等权重股的拉动下向上弹性较大，市场随后在FOMO(Fearofmissingout)中形成较强购买力。表面上看，本轮外资流入是交易型资金的调仓，并非因中国经济基本面转强引起的反转，一旦美股、日股等外围资本市场完成调整并重回升势，当前交易型资金很可能重新拥抱外围资本市场，从而或引发港股阶段性震荡。资金面上，后续观察1)港股通及北向陆股通的流入力度会否缩减；2)离岸人民币会否重新转弱；3)友邦(1299HK)、腾讯(700HK)、美团(3690HK)等外资持仓比率较高的股票的上行动能会否转弱。 高频数据上，中国经济在磨底中，如四月份百强房企的单月销售额环比下降了13%，同比下降了45%，五一假期人均消费差于去年十一、今年春节及清明，总体内需仍弱但外需强。政治局会议指出实施好积极的财政政策，要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度。更重要是在房地产中新增了统筹研究消化房产和优化增量住房的政策措施，“三中全会”也于7月召开，大家对政策的预期再起。不过，房地产下行，居民收入预期低迷带来的物价下行压力会使中国经济复苏周期较长，盈利复苏动能也会较慢。后续要重点关注政策落实的力度，包括地产需求端的发力、财政部发债、央行有否扩表。 港股的相对估值已修复近半，恒指风险溢价已低于滚动两年平均水平，逐渐回归正常水平。当前港股升势由资金面推动，近两日已出现高台波动加剧的迹象，叠加技术面极度超买、外资后续再配置压力减少等因素，当前指数层面追高的性价比并不具有吸引力。不过，我们认为恒生指数17,200已从阻力变为支持，恒指的波动中枢有望从前期的16,500点上移至17,700点左右。若恒指风险溢价回到去年8月的水平，最乐观情况计算恒指短期有4.6%的潜在升幅(19,300点)。从月度维度看，策略上关注：（1）受惠外资回流的科技及生物医药，如港股互联网在降本增效、业务调整后，盈利预期企稳和股东回报预期提升，加大回购提振信心的背景下带来布局机会；（2）受产业政策扶持的工程机械、电力设备及耐用消费品；（3）房地产“以旧换新”陆续启动，料头部央国企内房、代建将有较好表现，地产预期以及资本市场风险偏好改善，有望带动内险投资端收益上扬；（4）受惠海外经济景气回暖的铜矿、家居家电、纺职、航运、国际消费品等； （5）稳定现金流的高分红板块电讯、煤炭及石油。中期来看，今年高点未到，年初至今恒生指数年波幅仅3,900点，料 下半年高点或可触及21,000点，但今年升势受内需修复需时、外部波动性加剧等影响会偏波折，当前策略倾向逢低买入，切勿高追。 政策更新 工信部：引导企业减少单纯扩大产能的制造项目 工信部公开征求对锂电池行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）的意见。意见提到，锂电池企业及项目应符合国家资源 开发利用、生态环境保护、节能管理、安全生产等法律法规要求，符合国家产业政策和相关产业规划及布局要求，符合当地国土空间规划和生态环境保护专项规划等要求，符合“三线一单”生态环境分区管控要求。引导企业减少单纯扩大产能的制造项目，加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本。 国家体育总局局长高志丹：会同有关部门研制推动体育用品装备转型升级的政策文件 国家体育总局党组书记、局长高志丹在《学习时报》头版撰文《坚持以改革创新赋能体育高质量发展》。高志丹指出，会同有 关部门研制推动体育用品装备转型升级的政策文件，持续打造全国性的体育消费品牌活动，办好中国户外运动产业大会，进一步提升“跟着赛事去旅行”“户外运动活力山水”等系列活动的知名度，开展第二批国家体育消费试点城市评定，组织多主题的体育消费促进活动，创新打造体育消费场景，持续扩大体育消费规模。研制发布《体育标准体系建设纲要》，完善体育标准化信息平台系统，加快标准编制，重点支持赛事活动、户外运动、公共服务等标准的制定。 植田和男：若有物价上行风险，加快加息步伐或是正确的 日本央行行长植田和男表示，如果通胀前景的上行风险增加，日本央行以更快的速度提高利率或是合适的。但如果价格下行风 险增加，央行也将在更长时间内保持宽松政策。他表示，物价趋势正坚定地朝着央行2%的稳定通胀目标迈进，不过通胀上行和下行的风险都很大。植田和男还称，他看到了良性循环加强的迹象。他承诺将根据经济和通胀趋势采取适当的政策。 行业动态 【新能源汽车】中国或支持特斯拉测试“无人驾驶出租” 据中国日报，近日，特斯拉首席执行官马斯克“闪电式”访华，引发了关于“特斯拉全自动驾驶(Full-SelfDriving)入华” 的讨论与猜想。通过多方信源获悉，特斯拉提出想在中国落地“无人驾驶出租车”。对此，中国政府或先支持其在国内测试、作示范，但暂未完全批准其FSD在华全面落地。 【消费电子】信通院：3月国内市场手机出货量2138.0万部同比下降5.5% 中国信通院公布数据显示，2024年3月，国内市场手机出货量2138.0万部，同比下降5.5%，其中，5G手机1773.6万部，同 比增长2.3%，占同期手机出货量的83.0%。2024年1-3月，国内市场手机出货量6741.5万部，同比增长7.4%，其中，5G手机5643.3万部，同比增长9.6%，占同期手机出货量的83.7%。2024年3月，智能手机出货量2021.8万部，同比下降6.2%，占同期手机出货量的94.6%。2024年1-3月，智能手机出货量6377.3万部，同比增长5.8%，占同期手机出货量的94.6%。 【房地产】中国百强房企4月销售跌45% 中国房地产研究机构克而瑞数据显示，4月百强房企实现销售操盘金额3121.7亿元(人民币‧下同)，按年跌44.9%，按月跌 12.9%，单月业绩规模仍保持在历史较低水平。报告指出，今年首4个月，百强房企实现销售操盘金额1.09万亿元，按年跌 46.8%，跌幅收窄0.7个百分点。从企业表现来看，4月单月业绩按月增长的百强房企不足四成。单月业绩按年降幅大于50%的企业数量达到45家，整体呈普降态势。首4个月，百强房企累计操盘金额超百亿元的房企只有21家，而去年和2022年同期 分别有45家和47家。即使是全口径销售金额，过百亿的房企也仅有25家。 近期研报摘要分享 【中泰国际】中汇集团(382HK)更新报告：盈利增长稳定，但费用开支超预期（评级：买入；目标价4.76港元） 上半年运营费用高于预期 中汇集团2024财年上半年在校生9.6万，同比净增长约1万人。上半年实现收入同比增长19.3%至11.6亿元（人民币，下同）。按学历划分，高等职业教育/中等职业教育/非学历职业教育的收入分别同比增长21.7%/7.7%/4.9%，当中高等职业教育收入占比84.9%。期内毛利率为49.8%，轻微下跌0.8百分点，符合预期。上半年销售开支2,900万，费用率下降至2.5%。另一方面，受到行政师资薪酬上调、新校园投入使用时的折旧增加、以及校园维护开支上升等影响，行政费用从1.6亿同比上升47.2%至2.3亿元，超出预期，行政费用率提升至19.6%。因此，上半年净利润率从去年通勤37.7%下跌至35.4%。公司实现净利润3.4亿元，同比上升13.2%，净利润率29.2%。中期派息每股0.096港元，派息率维持30%。 持续投入校园建设 上半年资本开支2.7亿元，主要用于华商学院四会校区、华商职业学院新会校区和四川眉山校区的教学设施升级和维护等。我们 预计全年资本开支约5.3亿。公司持续深化产教融合，培养朝阳创新产业人才，在学校内成立动漫游戏产业学院、广东省乡村休闲产业学院、甲骨文产业学院、新媒体产业学院等。并新增数据科学与大数据技术、人工智能、空腔医学、工业机器人应用等贴合市场需求的课程。截止2月底账上现金约15亿元，每年公司运营现金流约13亿，足以应付未来校园资本开始需求。 维持“买入”评级，下调目标价至4.76港元 中汇集团的在校生人数增长平稳，预计2024/25学年人数将增长至10.5万人，同比增加8.8%。我们上调FY24E收入3.5%至22.1亿元。预测FY24E毛利率49.6%；但是我们同时上调运营开支21.9%，净利润下调3.5%至6.7亿元。因此我们下调目标价至4.76港元，对应7.0倍FY24E市盈率。维持“买入”评级。 投资风险1：选择成为“营利性”学校的不确定性；2：政府给予民办职业高等学院学额数量的不确定性。 【中泰国际】春来教育（1969HK）更新报告：降本增效成效显著，派息率提升（评级：未评级） 上半年净利润同比增长16.0% 春来教育2024财年上半年实现收入8.1亿元（人民币，下同），同比增长8.7%，略低于预期，收入增长主要来自于学费提升，其中学费和住宿费分别同比增长9.1%和4.7%。上半年毛利率60.7%，同比下降2.2百分点。公司去年开始严格控制费用开支，在降本增效措施下，上半年运营费用开支与去年同期持平，费用率从15.6%下降至14.7%，运营费用低于预期。上半年公司净利润3.8亿，同比增长16.0%，净利润率47.2%，盈利能力符合预期。公司并宣布派发每股中期股息0.0907人民币，派息率提升至30%，高于预期。 未来展望：学生人数上升，资本结构优化 2023/24学年在校生共10.4万人，同比持平，