新能源汽车产业链行业周报：宁德时代收购北京中汽院，工信部引导锂电企业减少单纯扩大产能的制造项目

看好（维持） 宁德时代收购北京中汽院，工信部引导锂电企业减少单纯扩大产能的制造项目 行业研究|行业周报新能源汽车产业链行业 国家/地区中国 行业新能源汽车产业链行业 报告发布日期2024年05月14日 核心观点 本周看点 宁德时代收购北京中汽院科技有限公司股权案通过审批 工信部发布《公开征求对锂电池行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）的意见》 赣锋锂业（002460.SZ）：拟受让合资公司内蒙安达60%股权 锂电材料价格 钴产品：电解钴（21.00万元/吨，-0.47%）；四氧化三钴（12.9万元/吨，-0.00%）；硫酸钴（3.1万元/吨，0.00%）； 锂产品：碳酸锂（11.2万元/吨，-0.27%），氢氧化锂（10.0万元/吨，-0.20%）； 镍产品：电解镍（14.2万元/吨，-1.49%），硫酸镍（3.2万元/吨，0.00%）； 中游材料：三元正极（523动力型12.4万元/吨，0.00%；622单晶型13.6万元/吨，0.00%；811单晶型16.1万元/吨，0.00%）；磷酸铁锂（4.4万元/吨，0.00%）；负极（人造石墨（低端产品）2.1万元/吨，0.00%；人造石墨（中端产品）3.2万元/吨，0.00%；人造石墨（高端产品）4.1万元/吨，0.00%）；隔膜 投资建议与投资标的 （7+2μm涂覆1.2元/平，0.00%；9+3μm涂覆1.2元/平，0.00%）；电解液（铁锂型1.9万元/吨，0.00%；三元型2.2万元/吨，0.00%；六氟磷酸锂6.7万元/吨，0.00%） 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 李梦强limengqiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517100003 林煜linyu1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521080002 杨雨浓yangyunong@orientsec.com.cn 朱洪羽zhuhongyu@orientsec.com.cn 终端销量表现亮眼，需求增长趋势确定具可持续性。2024年1-3月，新能源汽车销量/动力电池装机量累计同比增长32%/29%。终端需求保持增长趋势，渗透率不断向上突破，并形成对锂电池、锂电材料的补库存需求，带动产业链自2月以来排产环比不断提升，需求具备持续性。 国家推动汽车换“能”，政策催化不断。在指导意见侧，2月工信部等七部门明确在制造业绿色发展中要提升新能源汽车的产业占比；在实施侧，近期国务院等部门正积极推动消费品以旧换新，提出汽车换“能”，要提高新能源汽车、节能型汽车销售占比，未来补贴可期；而新的购置税减免技术要求也将于6月起实施，有望加速部分新能源车Q2销售。政策端组合拳有望有力刺激新能源车消费。 锂电基本面利空出尽，估值见底修复。随着年报/一季报落地，锂电利空因素已经排除，更需要关注量/价/估值端的利好因素，如量端排产上行、价端见底企稳甚至出现部分反弹、估值端以旧换新/美国补贴放松石墨环节的积极影响，在多重因素综合作用下，我们认为机会大于风险，国内锂电环节EPS和估值端的修复有望成为趋势。 建议关注：六氟环节天赐材料(002709，未评级)、天际股份(002759，未评级)、多氟多(002407，未评级)、新宙邦(300037，未评级)；细分行业龙头宁德时代(300750，买入)、尚太科技(001301，未评级)、恩捷股份(002812，未评级)、科达利(002850，未评级)；充电桩及快充万马股份(002276，买入)、信德新材(301349，未评级)；固态电池上海洗霸(603200，未评级)、丰元股份(002805，未评级)，氢能科威尔(688551，未评级)、华光环能(600475，未评级)、石化机械(000852，未评级)。 风险提示 政策变化风险；电动车销量不达预期风险；原材料价格波动，盈利变化风险；产能投放加快，过剩引发行业竞争风险。 宁德时代发布神行PLUS，巨湾技研与亿航智能共研eVTOL电池 宁德时代与沃尔沃合作电池回收，星源材质与三星SDI签订战略备忘录 宁德时代首发5年零衰减储能系统，广汽完成大容量全固态电芯研发 2024-05-08 2024-04-22 2024-04-15 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.本周观点4 2.产业链新闻5 2.1产业链重要新闻及解读5 2.1.1宁德时代收购北京中汽院科技有限公司股权案通过审批5 2.1.2工信部发布《公开征求对锂电池行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）的意见》5 2.2产业链新闻一周汇总6 2.3本周新车上市8 3.重要公告梳理8 3.1赣锋锂业（002460.SZ）：拟受让合资公司内蒙安达60%股权8 3.2其他公告9 4.动力电池相关产品价格跟踪9 5.风险提示11 图表目录 图1：星途星纪元ET上市8 图2：熊猫卡丁上市8 图3：比亚迪海狮07EV上市8 表1：本周上市公司公告汇总9 表2：动力电池相关产品价格汇总表9 1.本周观点 ●锂电基本面利空出尽，估值见底修复。锂电行业在23年受到产业链大幅降价、行业去库、排产不及预期等多种负面影响，板块单边下行，Wind锂电池指数全年跌幅达24.8%，24年初在经历计提减值冲击后又一度下跌。从板块公司一季报来看，锂电池环节归母净利润整体环比有所收缩；碳酸锂环节Q1归母净利润下滑明显，进一步亏损；三元正极和隔膜环节基本持平；磷酸铁锂有所减亏；电解液和负极环节一季度归母净利润环比增长明显。往后看一方面降价压力大幅减缓&部分环节开始出清，另一方面终端需求仍保持可观增长，叠加补库存，量增明显；量增利稳下产业链盈利在24年有望触底回升，机会大于23年。 ●终端销量表现亮眼，增长趋势具可持续性。2023年国内新能源汽车销量、动力电池产量和装机量同比增速分别为38%/43%/32%，2024年1-3月，新能源汽车销量/动力电池装机量累计同比增长32%/29%。终端需求保持增长趋势，渗透率不断向上突破，并形成对锂电池、锂电材料的补库存需求，带动产业链自2月以来排产环比不断提升，需求具备持续性。 ●国家推动汽车换“能”，政策催化不断。在指导意见侧，2月份工信部等七部门明确在制造业绿色发展中要提升新能源汽车的产业占比；在实施侧，近期国务院等部门正积极推动大规模设备更新和消费品以旧换新，提出汽车换“能”，要提高新能源汽车、节能型汽车销售占比，未来补贴可期；而新的购置税减免技术要求也将于6月1日实施，有望加速部分新能源车二季度销售。政策端组合拳有望有力刺激新能源车消费。 ●美国对中国石墨的税收抵免限制放出过渡窗口，或成超预期看点。当地时间5月3日，美国政府发布“通胀削减法案”有关清洁能源汽车条款的最终规则：若购买含有中企制造或组装的电池组件，将限制甚至取消7500美元的税收抵免资格，基本符合前期预期，但是在细则上允许在 2027年之前继续购买中国石墨，给国内负极环节敞开口子。 ●利空因素排除，积极因素犹在。随着年报/一季报落地，锂电利空因素已经排除，更需要关注量 /价/估值端的利好因素，如量端排产上行、价端见底企稳甚至出现部分反弹、估值端以旧换新/美国补贴放松石墨环节的积极影响，在多重因素综合作用下，我们认为机会大于风险，国内锂电环节EPS和估值端的修复有望成为趋势。 ●建议关注：价格有望触底回升的六氟环节天赐材料(002709，未评级)、天际股份(002759，未评级)、多氟多(002407，未评级)、新宙邦(300037，未评级)；细分行业龙头：宁德时代(300750，买入)、尚太科技(001301，未评级)、恩捷股份(002812，未评级)、科达利(002850，未评级)；充电桩及快充方向万马股份(002276，买入)、信德新材(301349，未评级)；固态电池领域上海洗霸(603200，未评级)、丰元股份(002805，未评级)，氢能领域科威尔(688551，未评级)、华光环能(600475，未评级)、石化机械(000852，未评级)。 2.产业链新闻 2.1产业链重要新闻及解读 2.1.1宁德时代收购北京中汽院科技有限公司股权案通过审批 5月9日，国家市场监管总局最新发布的无条件批准经营者集中案件名单显示，宁德时代收购北 京中汽院科技有限公司（下称“北京中汽院”）股权案于4月30日通过审批。 企查查显示，北京中汽院成立于2010年05月12日，法定代表人为王澎，经营范围包括技术推广服务、技术检测、承办展览展示活动、销售汽车配件以及汽车租赁（不含九座以上乘用车）等。股权穿透显示，北京中汽院是中国汽车工程研究院股份有限公司全资子公司。北京中汽院专注于汽车产业领域的咨询服务软实力打造，在国家汽车产业政策、产业规划研究、国家重大项目管理、汽车准入管理、车内E2E安全通信研究、V2X安全通信研究、信息与功能安全研究、节能汽车研究、新能源汽车研究、智能网联汽车研究、汽车零部件产业研究、汽车产业蓝皮书等方面拥有丰富的项目经验。其业务与宁德时代底盘业务密切相关。 梳理来看，宁德时代早在6年前就开始了滑板底盘领域的布局。2018年，宁德时代在集团内部进行CTC技术立项；2021年7月，成立时代智能进行产业化的落地实践，该子公司专注于提供以CTC电池技术为核心的CIIC一体化智能底盘产品和技术服务。据悉，时代智能团队现已有六百多人，由前舍弗勒大中华区汽车科技事业部总裁杨汉兵带队；2023年1月，时代智能又与江西宜春经济技术开发区管委会签约，计划在宜春建设首个滑板底盘生产基地。 目前，宁德时代CIIC一体化智能底盘产品已经正式亮相。2024年北京国际车展上，宁德时代正式展出其CIIC一体化智能底盘产品（业内称为：滑板底盘），该产品在整体设计上以电池为中心，采用CTC（Celltochassis）技术，将电池、电驱动、热管理等子系统高度集成到底盘中，实现三电系统的深度融合，提升系统效率的同时，为上车身节约更多空间。综合而言，该底盘具备“上下解耦、高度集成、对外开放”的特点，通过可拓展的软硬件架构和标准化接口设计，可实现一套底盘架构，百变车型。据时代智能董事总经理杨汉兵透露，宁德时代的第一个基于磷酸铁锂电池的滑板底盘产品将于今年下半年量产。 而在市场端，宁德时代也有自己的想法，正在构建“全面toC”的商业模式，计划从幕后供应商走向前台。就在上个月，宁德时代公开表示今年8月将在成都开设其首个线下品牌展示门店，全面展示带有“CATLInside”标签的新能源汽车。据悉，消费者将在此体验超过20家国内外知名车企所生产的、搭载宁德时代电池系统的超50款车型，展示车辆总数超过150辆。（来源：起点锂电） 2.1.2工信部发布《公开征求对锂电池行业规范条件及公告管理办法 （征求意见稿）的意见》 5月8日，工信部发布《公开征求对锂电池行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）的意见》，引导企业减少单纯扩大产能的制造项目，加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本。 其中，在企业生产经营和工艺水平方面，明确每年用于研发及工艺改进的费用不低于主营业务收入的3%，申报时上一年度实际产量不低于同年实际产能的50%。 在产品性能方面，征求意见稿明确： （一）电池 1.消费型锂电池。单体电池能量密度≥260Wh/kg，电池组能量密度≥200Wh/kg，聚合物单体电池体积能量密度≥650Wh。单体电池和电池组循环寿命≥800次且容量保持率≥80%。 2.动力型锂电池。小动力型锂电池。单体电池能量密度≥140Wh/kg，电池组能量密度≥110Wh/kg。单体电池循环寿命1000次且容量保持率≥70%，电池组循环寿命800次且容量保持率≥70%。 大动力型锂电池，又