路演反馈和思考❗️【天风电新】锂电池：利基市场的挖掘和竞争格局仍在优化—

核心变化在于【#一季度认为需求好是补库；而宁德财报证伪了这点，进入5月发现1）车的订单果然如去年车展后一样，持续转好；2）而非车非储的需求不可忽视】。2、关于需求：1）车：国内跨过40%渗透路演反馈和思考❗️【天风电新】锂电池：利基市场的挖 掘和竞争格局仍在优化———————————1、本周路演反馈有点意思，买方机构看多锂电的逐渐变多，这跟一季度情况大相径庭。 核心变化在于【#一季度认为需求好是补库；而宁德财报证伪了这点，进入5月发现1）车的订单果然如去年车展后一样，持续转好；2）而非车非储的需求不可忽视】。2、关于需求：1）车：国内跨过40%渗透率，和智能手机类似，迎来二次加速（智能手机2013 年42%渗透率，2016年73%，加速用时4年；目前EV在国内渗透率也是40-45%，进入二次加速）。 除了加速，更重要的是纯电初见黎明，伴随着小米su7破圈，连蔚来bass降价都拉动了订单，纯电化也加速了。2）非车非储：市场认为车、储赛道太大，其他单一赛道对锂电拉动都不明显，这个理解没问题。问题【出在这样的赛道多了就有弹性了，如两轮车/高尔夫球车/电动工具/重卡/轻卡/工程机械/机器人/evtol等】。 一个简单例子，三一今年给eve的订单量保底5GWH，这样的体量对eve已经不可小觑了。 【#这里也有了为什么锂电池格局在优化，因为连eve都去利基市场找机会了，谁还跟宁德在乘用车卷呢？ 不卷了！不卷了！不卷了！】 而这一切#源于降价-真正性价比-多装电池+泛锂电化，因此对这个板块需求按季度分，是加速的，按年度分，明年加速，至于后年我目前讲不清。3、关于供给和投资思路对需求的加速判断完毕，这是基石；接下来投资的核心看供给。 思路是#上半年重点在中游制造，下半年中游价格也许开始有弹性，目前观望。而反应在报表端就是盈利见底企稳的先买。 因此我们的判断：#优先宁德、亿纬、科达利、天奈（中游制造，跟价格属性关系不大）-二季度在这个基础上建议加负极，标的璞泰来、尚太-三季度时钟或转动到中游价格，加仓6F，标的天赐为先。 此外，#一季度我们定调了全年策略“龙头战法”，筛选出“新能源五虎”，再强调下这个跟市值大小没有直接关联，核心在于【绩优股占有】，我们认为接下来这点会越来越突出。 ———————————欢迎交流：孙潇雅