【天风电新】周观点：业绩占优和FSD的GPT

□【天风电新】周观点：业绩占优和FSD的GPT时刻 ————————— 延续上周周观点，继续看好新能源里绩优股和在4.23日前建议加仓机器人板块。 接下来对本周重点细分赛道和推票进行更新： 1、锂电：□建议加仓6F板块、高压快充等 需求的持续性和排产：5月排产大概率继续超预期环比向上（天奈/科达利/天赐/多氟多/璞泰来5家头部的口径）；而终端需求3月欧洲销量符合预期的不行，1-2月除中美欧以 □【天风电新】周观点：业绩占优和FSD的GPT时刻 ————————— 延续上周周观点，继续看好新能源里绩优股和在4.23日前建议加仓机器人板块。 接下来对本周重点细分赛道和推票进行更新： 1、锂电：□建议加仓6F板块、高压快充等 需求的持续性和排产：5月排产大概率继续超预期环比向上（天奈/科达利/天赐/多氟多/璞泰来5家头部的口径）；而终端需求3月欧洲销量符合预期的不行，1-2月除中美欧以外的区域新能源车渗透率3个点，其中巴西、加拿大超预期（均为供给创造需求，其中巴西是比亚迪主战场，宋plus/海豚/元Plus性价比车型走量）。 锂电估值扩张：来源于科技产品的痛点聚焦在续航和能量密度，EVTOL/机器人/MR等进入全面电动化时代+固态/小米su7MAX订单超5成都剑指长续航，对应到车端纯电产品走向100度电（降价和能量密度提升带来了多装电池）。 标的：对稼动率敏感的电池/结构件/6F+新技术-高压快充，继续看好三元中伟/华友+平台型璞泰来。 2、特斯拉和机器人板块：□4.23日前建议加仓，标的以拓普、传感器、丝杠及丝杠设备为主 1）关于特斯拉：2C车型先以一款my同底盘的更大的SUV为主，2B加速推robotaxi。 理解他的经营思路比考虑MQ是否取消重要，不陷入价格战厮杀的竞对逻辑，全部的牌集中在FSD手上，也不担心明年的增长点，因为cyber在预期底部，看上去大概率超。 2）关于机器人：4.18日后FSD免费期结束后，若数据还在超预期，认为FSD的GPT时刻来临，最利好美股是Tesla自己；A股是其机器人、车 （含robotaxi）供应链，其次是国内智能化追赶的逻辑。 3、微逆：□当前位置交易价值大，机构没筹码+基本面拐点信号意义大，估值不是首要矛盾。 从4月跟踪来看，部分头部环比+50%，需求仍集中在北美、巴西和欧洲，格局优于户储（两大巨头没兴趣做了），大概业绩跟踪：预计禾迈24Q19千万-1个亿，24Q21.4个亿（按照环+50%拍），全年7个亿，对应当下32X不算便宜，但类似去年年底启动的德业（最早预期24年15亿-后来20亿，现在20亿+），拐点信号意义更大。 4、电表：中标结果出来了，炬华与预期比少了1.45e金额，前两天暴跌也反应了。 当下几个判断：1）中标低于预期不是因为去年质量标资质问题，而是技术标投标粗心导致的，偏一次性，后续好转； 2）考虑今年前两批标会确认收入，按照最保守的少1.5e利润，参照去年35%净利率影响5千万，则全年业绩从7.5亿调整到7亿，对应11X，估值有保障； 3）海外：充电桩出现实质性进展，3.5kw产品上个月报UL认证，本月预计再新增7kw产品认证，今年充电桩北美有望实现6kw收入。周一再调整值得参与。