金融期权日报：利好预期有所兑现，股指震荡回调

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年5月8日金融期权 利好预期有所兑现，股指震荡回调 核心观点 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指均震荡回调。沪深两市成交金额为8644亿元，较上日缩量1043 亿元。两市超4200只个股下跌，北向资金净卖出40.44亿元。消息面，近期披露的A股减持公告数量有所上升，市场风险偏好有所走弱。政策面利好预期以及宏观复苏预期是支撑股指反弹的主要逻辑，不过部分利好预期在价格中已经有所体现，而在海外降息预期下调的情况下国内货币政策的宽松空间受限，股指持续反弹的动能仍需观察。另外目前国内居民部门对股票基金的偏好仍持续弱于固收类基金，股市增量资金的来源主要看北向资金以及社保养老基金，目前仍未看到持续入市的明确信号。总体而言，由于海外降息预期仍存不确定性，国内政策面超预期的空间有限，短期内预计股指保持区间震荡走势。 考虑到上证50与沪深300的成分股具有业绩预期相对稳定，防御属性强的特点，短期内大涨或大跌的可能性较低，因此可以持有对应品种的卖出宽跨式策略，如6月系列的上证50的2450-2550卖出宽跨，沪深300的3500-3700卖出宽跨等。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/16请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2024年05月08日,50ETF跌0.59%,收于2.520；300ETF(上交所)跌0.79%,收于 3.621；300ETF(深交所)跌0.87%,收于3.762；沪深300指数跌0.79%,收于3630.22；中证1000指数跌1.58%,收于5536.66；500ETF(上交所)跌1.26%,收于5.542；500ETF(深交所)跌1.36%,收于5.659；创业板ETF跌1.57%,收于1.821；深证100ETF跌1.25%,收于2.523；上证50指数跌0.55%,收于2486.02;科创50ETF跌1.12%,收于 0.80；易方达科创50ETF跌1.14%,收于0.78。 上证50ETF期权成交量PCR为99.85,上一交易日成交量PCR为101.27；持仓量PCR为100.61,上一交易日持仓量PCR为106.44。上交所300ETF期权成交量PCR为94.40,上一交易日成交量PCR为90.58；持仓量PCR为99.03,上一交易日持仓量PCR为107.25。深交所300ETF期权成交量PCR为84.94,上一交易日成交量PCR为94.00；持仓量PCR为91.30,上一交易日持仓量PCR为96.86。沪深300指数期权成交量PCR为56.86,上一交易日成交量PCR为56.92；持仓量PCR为59.76,上一交易日持仓量PCR为61.25。中证1000指数期权成交量PCR为79.52,上一交易日成交量PCR为79.89；持仓量PCR为71.37,上一交易日持仓量PCR为74.96。上交所中证500ETF期权成交量PCR为105.02,上一交易日成交量PCR为97.78；持仓量PCR为116.67,上一交易日持仓量PCR为125.45。深交所中证500ETF期权成交量PCR为91.12,上一交易日成交量PCR为100.33；持仓量PCR为97.42,上一交易日持仓量PCR为103.08。创业板ETF期权成交量PCR为90.96,上一交易日成交量PCR为83.40；持仓量PCR为101.73,上一交易日持仓量PCR为115.89。深证100ETF期权成交量PCR为95.09,上一交易日成交量PCR为79.47；持仓量PCR为99.68,上一交易日持仓量PCR为102.97。上证50股指期权成交量PCR为42.63,上一交易日成交量PCR为42.40；持仓量PCR为48.65,上一交易日持仓量PCR为52.74。科创50ETF期权成交量PCR为57.18,上一交易日成交量PCR为61.23；持仓量PCR为61.46,上一交易日持仓量PCR为63.49。易方达科创50ETF期权成交量PCR为103.61,上一交易日成交量PCR为64.24；持仓量PCR为70.73,上一交易日持仓量PCR为71.41。 上证50ETF期权2024年05月平值期权隐含波动率为13.43%,标的30交易日历史波动率为11.34%。上交所300ETF期权2024年05月平值期权隐含波动率为13.90%,标的30交易日历史波动率为14.27%。深交所300ETF期权2024年05月平值期权隐含波动率为13.96%,标的30交易日历史波动率为14.29%。沪深300指数期权2024年05月平值期权隐含波动率为14.64%,标的30交易日历史波动率为14.56%。中证1000指数期权2024年05月平值期权隐含波动率为22.68%,标的30交易日历史波动率为28.82%。上交所中证500ETF期权2024年05月平值期权隐含波动率为18.75%,标的30交易日历史波动率为22.06%。深交所中证500ETF期权2024年05月平值期权隐含波动率为18.20%,标的30交易日历史波动率为22.06%。创业板ETF期权2024年05月平值期权隐含波动率为22.95%,标的30交易日历史波动率为26.33%。深证100ETF期权2024年05月平值期权隐含波动率为17.08%,标的30交易日历史波动率为20.22%。上证50股 指期权2024年05月平值期权隐含波动率为14.75%,标的30交易日历史波动率为 11.51%。科创50ETF期权2024年05月平值期权隐含波动率为21.36%,标的30交易日历史波动率为25.10%.易方达科创50ETF期权2024年05月平值期权隐含波动率为21.66%,标的30交易日历史波动率为25.12%。 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 2023-01-03 2023-01-30 2023-02-17 2023-03-09 2023-03-29 2023-04-19 2023-05-12 2023-06-01 2023-06-21 2023-07-13 2023-08-02 2023-08-22 2023-09-11 2023-10-09 2023-10-27 2023-11-16 2023-12-06 2023-12-26 2024-01-16 2024-02-05 2024-03-04 2024-03-22 2024-04-15 2024-05-08 图1上证50ETF走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2023-01-03 2023-01-20 2023-02-15 2023-03-06 2023-03-23 2023-04-12 2023-05-04 2023-05-23 2023-06-09 2023-06-30 2023-07-19 2023-08-07 2023-08-24 2023-09-12 2023-10-09 2023-10-26 2023-11-14 2023-12-01 2023-12-20 2024-01-09 2024-01-26 2024-02-22 2024-03-12 2024-03-29 2024-04-19 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 2023-01-03 2023-02-01 2023-02-23 2023-03-17 2023-04-11 2023-05-08 2023-05-30 2023-06-21 2023-07-17 2023-08-08 2023-08-30 2023-09-21 2023-10-23 2023-11-14 2023-12-06 2023-12-28 2024-01-22 2024-02-21 2024-03-14 2024-04-09 2024-05-06 图3上证50ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 50ETF期权 19.00 18.00 17.00 16.00 15.00 14.00 13.00 12.00 -7.84%-5.88%-3.92%-1.96%0.00%1.96%3.92%5.88%7.84% 当日IV(%)昨日IV(%) 2023-01-03 2023-02-01 2023-02-23 2023-03-17 2023-04-11 2023-05-08 2023-05-30 2023-06-21 2023-07-17 2023-08-08 2023-08-30 2023-09-21 2023-10-23 2023-11-14 2023-12-06 2023-12-28 2024-01-22 2024-02-21 2024-03-14 2024-04-09 2024-05-06 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 50ETF期权 16.50 16.00 15.50 15.00 14.50 14.00 13.50 13.00 202405 202406 202409 202412 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 4.4 4.2 4 3.8 3.6 3.4 3.2 3 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 图7上交所300ETF走势 2023-01-03 2023-01-30 2023-02-17 2023-03-09 2023-03-29 2023-04-19 2023-05-12 2023-06-01 2023-06-21 2023-07-13 2023-08-02 2023-08-22 2023-09-11 2023-10-09 2023-10-27 2023-11-16 2023-12-06 2023-12-26 2024-01-16 2024-02-05 2024-03-04 2024-03-22 2024-04-15 2024-05-08 数据来源：iFin