金融期权日报：海外降息预期扰动，股指震荡回调

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年4月10日金融期权 海外降息预期扰动，股指震荡回调 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指均震荡下跌。其中沪深两市8300亿元，北向资金净卖出41.14亿元。消息面上，美国通胀数据以及美联储货币政策会议纪要即将公布，市场担忧降息预期继续后延，因此股市风险偏好有所回落。此前市场对政策预期、经济复苏预期以及海外降息预期交易较为充分，未来超预期利好较少，短期内市场风险偏好提升空间受限，反而易受消息面风险因素扰动。不过政策托底预期以及经济复苏预期对业绩端构成较强的底部支撑，股指下方支撑仍存。总体而言，预计近期股指以区间震荡为主。 考虑到上证50与沪深300的成分股具有业绩预期相对稳定，防御属性强 的特点，短期内上证50与沪深300大涨或大跌的可能性较低，可以构建对应品种的卖出宽跨式策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/16请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2024年04月10日,50ETF跌0.25%,收于2.431；300ETF(上交所)跌0.74%,收于 3.497；300ETF(深交所)跌0.71%,收于3.637；沪深300指数跌0.81%,收于3504.71；中证1000指数跌1.86%,收于5367.05；500ETF(上交所)跌1.16%,收于5.361；500ETF(深交所)跌1.26%,收于5.471；创业板ETF跌2.14%,收于1.739；深证100ETF跌1.54%,收于2.422；上证50指数跌0.33%,收于2396.74;科创50ETF跌1.53%,收于 0.77；易方达科创50ETF跌1.57%,收于0.75。 上证50ETF期权成交量PCR为96.51,上一交易日成交量PCR为89.46；持仓量PCR为80.93,上一交易日持仓量PCR为84.65。上交所300ETF期权成交量PCR为97.54,上一交易日成交量PCR为90.23；持仓量PCR为78.00,上一交易日持仓量PCR为83.90。深交所300ETF期权成交量PCR为103.58,上一交易日成交量PCR为101.13；持仓量PCR为81.83,上一交易日持仓量PCR为82.06。沪深300指数期权成交量PCR为81.15,上一交易日成交量PCR为79.33；持仓量PCR为60.42,上一交易日持仓量PCR为61.40。中证1000指数期权成交量PCR为119.31,上一交易日成交量PCR为107.71；持仓量PCR为64.63,上一交易日持仓量PCR为68.98。上交所中证500ETF期权成交量PCR为126.36,上一交易日成交量PCR为131.41；持仓量PCR为97.46,上一交易日持仓量PCR为104.91。深交所中证500ETF期权成交量PCR为104.28,上一交易日成交量PCR为104.49；持仓量PCR为92.12,上一交易日持仓量PCR为93.87。创业板ETF期权成交量PCR为108.56,上一交易日成交量PCR为88.11；持仓量PCR为67.65,上一交易日持仓量PCR为73.71。深证100ETF期权成交量PCR为118.72,上一交易日成交量PCR为134.10；持仓量PCR为87.04,上一交易日持仓量PCR为94.86。上证50股指期权成交量PCR为73.73,上一交易日成交量PCR为59.26；持仓量PCR为53.11,上一交易日持仓量PCR为54.00。科创50ETF期权成交量PCR为88.33,上一交易日成交量PCR为95.23；持仓量PCR为48.88,上一交易日持仓量PCR为50.14。易方达科创50ETF期权成交量PCR为126.57,上一交易日成交量PCR为100.11；持仓量PCR为53.02,上一交易日持仓量PCR为56.37。 上证50ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为13.97%,标的30交易日历史波动率为10.61%。上交所300ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为14.30%,标的30交易日历史波动率为13.16%。深交所300ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为14.87%,标的30交易日历史波动率为13.19%。沪深300指数期权2024年04月平值期权隐含波动率为15.64%,标的30交易日历史波动率为13.07%。中证1000指数期权2024年04月平值期权隐含波动率为27.45%,标的30交易日历史波动率为28.72%。上交所中证500ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为19.80%,标的30交易日历史波动率为21.33%。深交所中证500ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为20.53%,标的30交易日历史波动率为21.42%。创业板ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为23.87%,标的30交易日历史波动率为27.71%。深证100ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为18.02%,标的30交易日历史波动率为19.68%。上证50股 指期权2024年04月平值期权隐含波动率为14.63%,标的30交易日历史波动率为 9.54%。科创50ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为25.53%,标的30交易日历史波动率为28.48%.易方达科创50ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为25.19%,标的30交易日历史波动率为28.30%。 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 2023-01-03 2023-01-20 2023-02-15 2023-03-06 2023-03-23 2023-04-12 2023-05-04 2023-05-23 2023-06-09 2023-06-30 2023-07-19 2023-08-07 2023-08-24 2023-09-12 2023-10-09 2023-10-26 2023-11-14 2023-12-01 2023-12-20 2024-01-09 2024-01-26 2024-02-22 2024-03-12 2024-03-29 图1上证50ETF走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2023-01-03 2023-01-20 2023-02-15 2023-03-06 2023-03-23 2023-04-12 2023-05-04 2023-05-23 2023-06-09 2023-06-30 2023-07-19 2023-08-07 2023-08-24 2023-09-12 2023-10-09 2023-10-26 2023-11-14 2023-12-01 2023-12-20 2024-01-09 2024-01-26 2024-02-22 2024-03-12 2024-03-29 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 2023-01-03 2023-01-31 2023-02-21 2023-03-14 2023-04-04 2023-04-26 2023-05-22 2023-06-12 2023-07-05 2023-07-26 2023-08-16 2023-09-06 2023-09-27 2023-10-26 2023-11-16 2023-12-07 2023-12-28 2024-01-19 2024-02-19 2024-03-11 2024-04-01 图3上证50ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 50ETF期权 21.00 20.00 19.00 18.00 17.00 16.00 15.00 14.00 13.00 12.00 -8.16%-6.12%-4.08%-2.04%0.00%2.04%4.08%6.12%8.16% 当日IV(%)昨日IV(%) 2023-01-03 2023-01-31 2023-02-21 2023-03-14 2023-04-04 2023-04-26 2023-05-22 2023-06-12 2023-07-05 2023-07-26 2023-08-16 2023-09-06 2023-09-27 2023-10-26 2023-11-16 2023-12-07 2023-12-28 2024-01-19 2024-02-19 2024-03-11 2024-04-01 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 50ETF期权 17.00 16.50 16.00 15.50 15.00 14.50 14.00 13.50 13.00 202404 202405 202406 202409 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 4.4 4.2 4 3.8 3.6 3.4 3.2 3 5000 4500 4000 3500 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 3000 20.00 2500 18.00 2000 16.00 150010005000 14.0012.0010.00 图7上交所300ETF走势 2023-01-03 2023-01-20 2023-02-15 2023-03-06 2023-03-23 2023-04-12 2023-05-04 2023-05-23 2023-06-09 2023-06-30 2023-07-19 2023-08-07 2023-08-24 2023-09-12 2023-10-09 2023-10-26 2023-11-14 2023-12-01 2023-12-20 2024-01-09 2024-01-26 2024-02-22 2024-03-12 2024-03-29 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图8上交所300ETF期权波动率 300ETF期权(上交所) 26.00 24.00 22.00 标的30日历史波动率(%) 平