金融期权日报：人民币汇率承压，股指震荡回调

金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 16 请务必阅读文末免责条款 2024年3月22日 金融期权 专业研究·创造价值 人民币汇率承压，股指震荡回调 核心观点 今日各股指均震荡下跌。北向资金净卖出31.38亿元。近期美联储降息预期降温，美元指数走强，人民币汇率承压下行，抑制北向资金的风险偏好。并且近期市场热点切换较快，这或预示着市场的资金轮动和存量博弈特征。虽然融资资金和北向资金在2月下旬以来恢复净流入，但目前国内新发股票基金份额仍低，后期若缺乏增量资金流入，股指的反弹动能或将有所减弱。短期内，稳增长资产托底经济需求，股市制度完善提振投资者信心，预计短期内股指偏强震荡，短线调整在所难免。 近期各品种期权平值期权的隐含波动率趋于稳定，考虑到短期内上证50与沪深300大涨或大跌的可能性均相对有限，可以继续持有对应品种的卖出宽跨式策略。中证500与中证1000持续上涨后存调整需求，可以轻仓买入对应品种的浅虚值认沽期权，与本身的多头头寸构成保险策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 16 请务必阅读文末免责条款 1 期权指标 2024年03月22日,50ETF跌0.89%,收于2.438；300ETF(上交所)跌0.87%,收于3.539；300ETF(深交所)跌0.92%,收于3.678；沪深300指数跌1.01%,收于3545.00；中证1000指数跌1.10%,收于5595.88；500ETF(上交所)跌1.50%,收于5.465；500ETF(深交所)跌1.41%,收于5.589；创业板ETF跌1.57%,收于1.817；深证100ETF跌1.04%,收于2.482；上证50指数跌0.98%,收于2403.20;科创50ETF跌1.65%,收于0.83；易方达科创50ETF跌1.46%,收于0.81。 上证50ETF期权成交量PCR为112.06,上一交易日成交量PCR为90.81；持仓量PCR为78.79,上一交易日持仓量PCR为86.58。上交所300ETF期权成交量PCR为110.29,上一交易日成交量PCR为84.93；持仓量PCR为82.37,上一交易日持仓量PCR为89.58。深交所300ETF期权成交量PCR为98.90,上一交易日成交量PCR为80.04；持仓量PCR为88.54,上一交易日持仓量PCR为90.63。沪深300指数期权成交量PCR为88.15,上一交易日成交量PCR为74.69；持仓量PCR为61.03,上一交易日持仓量PCR为64.43。中证1000指数期权成交量PCR为118.76,上一交易日成交量PCR为79.65；持仓量PCR为67.41,上一交易日持仓量PCR为69.68。上交所中证500ETF期权成交量PCR为135.68,上一交易日成交量PCR为101.93；持仓量PCR为101.96,上一交易日持仓量PCR为109.33。深交所中证500ETF期权成交量PCR为103.24,上一交易日成交量PCR为105.35；持仓量PCR为89.71,上一交易日持仓量PCR为94.53。创业板ETF期权成交量PCR为109.31,上一交易日成交量PCR为89.21；持仓量PCR为93.81,上一交易日持仓量PCR为102.52。深证100ETF期权成交量PCR为111.33,上一交易日成交量PCR为86.64；持仓量PCR为91.36,上一交易日持仓量PCR为90.78。上证50股指期权成交量PCR为100.49,上一交易日成交量PCR为49.77；持仓量PCR为54.82,上一交易日持仓量PCR为57.90。科创50ETF期权成交量PCR为96.22,上一交易日成交量PCR为79.05；持仓量PCR为64.24,上一交易日持仓量PCR为67.79。易方达科创50ETF期权成交量PCR为92.82,上一交易日成交量PCR为71.01；持仓量PCR为62.57,上一交易日持仓量PCR为64.22。 上证50ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为15.69%,标的30交易日历史波动率为14.17%。上交所300ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为15.75%,标的30交易日历史波动率为15.50%。深交所300ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为15.90%,标的30交易日历史波动率为15.54%。沪深300指数期权2024年04月平值期权隐含波动率为15.98%,标的30交易日历史波动率为16.05%。中证1000指数期权2024年04月平值期权隐含波动率为23.67%,标的30交易日历史波动率为40.64%。上交所中证500ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为20.09%,标的30交易日历史波动率为33.51%。 深交所中证500ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为19.69%,标的30交易日历史波动率为33.57%。创业板ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为22.80%,标的30交易日历史波动率为30.19%。深证100ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为18.00%,标的30交易日历史波动率为20.75%。上证50股指期权2024年04月平值期权隐含波动率为15.78%,标的30交易日历史波动率为 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 16 请务必阅读文末免责条款 14.56%。科创50ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为25.97%,标的30交易日历史波动率为32.22%.易方达科创50ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为24.30%,标的30交易日历史波动率为32.09%。 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 16 请务必阅读文末免责条款 2 相关图表 ➢ 上证50ETF期权 图1 上证50ETF走势 010002000300040005000600022.12.22.32.42.52.62.72.82.92023-01-032023-01-202023-02-152023-03-062023-03-232023-04-122023-05-042023-05-232023-06-092023-06-302023-07-192023-08-072023-08-242023-09-122023-10-092023-10-262023-11-142023-12-012023-12-202024-01-092024-01-262024-02-222024-03-1250ETF期权标的成交量(万手)标的收盘价(左轴) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图2 上证50ETF期权波动率 8.0010.0012.0014.0016.0018.0020.0022.0024.002023-01-032023-01-192023-02-132023-03-012023-03-172023-04-042023-04-212023-05-122023-05-302023-06-152023-07-052023-07-212023-08-082023-08-242023-09-112023-09-272023-10-232023-11-082023-11-242023-12-122023-12-282024-01-162024-02-012024-02-272024-03-1450ETF期权标的30日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图3 上证50ETF期权成交量PCR 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.0001,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0002023-01-032023-01-312023-02-212023-03-142023-04-042023-04-262023-05-222023-06-122023-07-052023-07-262023-08-162023-09-062023-09-272023-10-262023-11-162023-12-072023-12-282024-01-192024-02-192024-03-1150ETF期权日认购成交量日认沽成交量日成交量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图4 上证50ETF持仓量PCR 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.000500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0002023-01-032023-01-312023-02-212023-03-142023-04-042023-04-262023-05-222023-06-122023-07-052023-07-262023-08-162023-09-062023-09-272023-10-262023-11-162023-12-072023-12-282024-01-192024-02-192024-03-1150ETF期权日认购持仓量日认沽持仓量日持仓量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图5 上证50ETF期权隐含波动率曲线 12.0014.0016.0018.0020.0022.0024.0026.0028.0030.00-8.16%-6.12%-4.08%-2.04%0.00%2.04%4.08%6.12%8.16%50ETF期权当日IV(%)昨日IV(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图6 上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 13.0013.5014.0014.5015.0015.5016.0016.5017.0017.5018.0020240320240420240620240950ETF期权当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 16 请务必阅读文末免责条款 ➢ 上交所300ETF期权 图7 上交所300ETF走势 050010001500200025003000350040004500500033.23.43.63.844.24.42023-01-032023-01-202023-02-152023-03-062023-03-232023-04-122023-05-042023-05-232023-06-092023-06-302023-07-192023-08-072023-08-242023-09-