传媒行业跟踪报告：春节活动拉动收入回升，2月游戏国内、出海市场双增

春节活动拉动收入回升，2月游戏国内、出海市场双增 证券研究报告|传媒 强于大市(维持) 投资要点： ——传媒行业跟踪报告 2024年03月22日 行业相对沪深300指数表现 中国游戏市场：2024年2月中国游戏整体市场收入同比增长15.12%， 环比增长2.17%，主要是受到春节假期积极影响，移动端、客户端等游戏产品纷纷推出新版本及新活动，提升用户付费意愿，推动市场收入有所回升。从具体数据来看，1）中国整体游戏市场：2月份实际销售收入248.75亿元，环比增长2.17%，同比大幅回升15.12%；2）移动游戏市场：2月份移动游戏市场实际销售收入为182.55亿元，环比上升 3.21%，同比大幅上升17.88%。 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 传媒沪深300 行业研 究 行业跟踪报 告 证券研究报 告 全球游戏市场：中国头部厂商稳定发力。2024年2月共37个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金20.3亿美元，占本期全球TOP100手游发行商收入38.9%，主要是由2月正值春节档，加上近期多家中国厂商在国内和海外市场成功推出爆款新品，2月头部中国手游厂商的总收入同比提升了3.6%。 榜单：游戏收入榜呈头部垄断，腾讯系游戏表现优异。2024年2月中国区AppStoreiPhone端游戏收入榜单腾讯霸榜前三，依次是《�者荣耀》、《和平精英》和《英雄联盟手游》，腾讯系游戏2月份前十席位 占据5席； 开发商收入榜腰部、尾部变动，游卡网络、叠纸游戏排名大幅提升。2024年2月中国区AppStoreiPhone端开发商收入榜单头部依旧由腾讯、网易、米哈游占据，腰、尾部竞争激烈，其中游卡网络《三国杀》在春节推出了新活动系列“祥龙贺岁”为游戏带来较高热度，上升8个名次至榜单第十名；叠纸游戏受《恋与深空》持续发力加持，环比大幅度增长105.1%至榜单第�名。 3347 出海：自研游戏出海收入上涨。2024年2月，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为13.46亿美元，环比上涨3.44%，同比上涨8.69%。从具体游戏来看，点点互动《寒霜启示录》推出一周年庆典活动，同时随着“LunarNewYear”、“Valentine'sDayEvent”等节日活动的上线，游戏单日流水迎来新的高峰，蝉联出海手游收入榜冠军。 投资建议：版号持续加码发放，优质手游带动市场预期向好。2024年游戏版号持续加码发放，头部厂商优质爆款新游持续推出，中国游戏整体市场预期向好，海外市场头部产品表现良好，中国自研游戏出海收入维稳，整体来看，游戏市场有望呈现增长趋势。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。 风险因素：监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 2月新游中头部厂商稳定发力，重点新游探索宫崎骏画风PRG GDC与GTC即将开幕，重点关注AI应用端梯媒带动广告市场维持增长，快消品行业持续领跑 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 分析师:李中港 执业证书编号：S0270524020001 电话：02032255208 邮箱：lizg@wlzq.com.cn 正文目录 1中国游戏市场：春节活动拉动2月整体市场稳步回升3 2全球游戏市场：中国头部厂商持续发力，占比有所提升4 3榜单：游戏收入榜呈头部垄断，腾讯系游戏表现优异5 4出海：自研出海收入有所上涨，《寒霜启示录》稳坐出海收入榜6 5投资建议7 6风险因素7 图表1:2月份中国游戏市场实际收入及同比3 图表2:2月份中国游戏市场实际收入及环比3 图表3:2月份中国移动游戏实际收入及同比3 图表4:2月份中国移动游戏市场实际收入及环比3 图表5:2024年2月中国手游发行商收入及占TOP100发行商收入比例4 图表6:2024年2月中国手游发行商收入TOP20(全球AppStore+GooglePlay)4 图表7:2024年2月中国区AppStoreiPhone端游戏收入环比对比5 图表8:2024年2月中国区AppStoreiPhone端开发商收入环比对比6 图表9:2月份中国自研游戏海外市场实际收入及同比6 图表10:2月份中国自研游戏海外市场实际收入及环比6 图表11:2024年2月中国手游海外收入榜(海外AppStore+GooglePlay)7 1中国游戏市场：春节活动拉动2月整体市场稳步回升 2024年2月中国游戏整体市场收入同比增长15.12%，环比增长2.17%。根据伽马数据报告显示，2024年2月份中国游戏市场实际销售收入248.75亿元，环比回升2.17%，同比逆转下跌趋势，大幅回升15.12%。主要是受到春节假期积极影响，移动端、客户端等游戏产品纷纷推出新版本及新活动，提升用户付费意愿，推动市场收入有所回升。 图表1:2月份中国游戏市场实际收入及同比图表2:2月份中国游戏市场实际收入及环比 资料来源：伽马数据、万联证券研究所资料来源：伽马数据、万联证券研究所 头部产品春节活动推动中国移动游戏市场收入环比、同比齐上升。在游戏上线的终端载体细分市场中，中国游戏市场实际销售收入主要由移动游戏占据。根据伽马数据报告显示，2024年2月，中国移动游戏市场实际销售收入为182.55亿元，环比上升3.21%，同比大幅上升17.88%。主要原因是头部产品纷纷推出春节活动、新版本以及热门IP联 动，《�者荣耀》、《和平精英》等一系列的头部产品推出了龙年套装、宾利新春车皮、情人节皮肤限时返场等一系列节日氛围活动，激发了玩家的消费欲望，促进市场收入快速增长，《蛋仔派对》在春节期间推出了全新的春节版本，并与热门IP《熊出没》展开深度联动，使得游戏收入大幅增长等。 图表3:2月份中国移动游戏实际收入及同比图表4:2月份中国移动游戏市场实际收入及环比 资料来源：伽马数据、万联证券研究所资料来源：伽马数据、万联证券研究所 2全球游戏市场：中国头部厂商持续发力，占比有所提升 2024年2月中国厂商占全球手游发行商收入近四成。根据SensorTower数据显示，2024年2月共37个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金20.3亿美元，占本期全球TOP100手游发行商收入38.9%，表现突出。主要是由于2月正值春节档，加上近期多家中国厂商在国内和海外市场成功推出爆款新品，2月头部中国手游厂商的总收入同比提升了3.6%。 图表5:2024年2月中国手游发行商收入及占TOP100发行商收入比例 资料来源：SensorTower、万联证券研究所 中国手游发行商收入榜单前�稳定由头部厂商占据。从厂商排名变化来看，2月中国手游发行商收入榜前�名由腾讯、网易、米哈游、点点互动和FirstFun包揽，腾讯持续维持在榜单榜首。 图表6:2024年2月中国手游发行商收入TOP20(全球AppStore+GooglePlay) 排名 发行商 排名 发行商 1 腾讯 11 途游游戏 ↑ 2 网易 12 悠星游戏 ↓ 3 米哈游 13 灵犀互娱 4 点点互动 14 IGG ↑ 5 FirstFun ↑ 15 海彼游戏 ↑ 6 三七互娱 ↓ 16 沐瞳科技 ↓ 7 莉莉丝 ↓ 17 朝夕光年 8 JoyNet ↑ 18 柠檬微趣 ↑ 9 叠纸游戏 ↑19 江娱互动 ↑ 10 壳木游戏 ↓20 麦吉太文 ↓ 资料来源：SensorTower、万联证券研究所 3榜单：游戏收入榜呈头部垄断，腾讯系游戏表现优异 数据提取：中国区游戏数据收集以中国区iOSiPhone端流水收入作为排名标准，进行比较分析。 游戏收入榜腾讯垄断头部，前十榜单占据5席。根据七麦数据显示，2024年2月中国区AppStoreiPhone端游戏收入榜单腾讯霸榜前三，腰部尾部竞争激烈。收入榜单头部前三名依次是腾讯《�者荣耀》、腾讯《和平精英》和腾讯《英雄联盟手游》，腾讯系游戏2月份前十席位占据5席，网易系占据3席。《�者荣耀》和《和平精英》两款大体量游戏基于多年平稳运营和假期促新活动，表现维稳；《英雄联盟手游》推出新春限定皮肤、情人节皮肤限时返场等丰富活动，游戏收入环比增长42.54%；《原神》实现环比增长，幅度为22.66%。上月未在榜单的《蛋仔派对》推出全新春节版本及“熊出没”IP联动皮肤，上升8个名次排名第六；《恋与深空》表现较为突出，上升9个名次排名第九。 图表7:2024年2月中国区AppStoreiPhone端游戏收入环比对比 资料来源：七麦数据、万联证券研究所注：选取上次在榜游戏或厂商制图，下同 开发商收入榜腰部、尾部变动，游卡网络、叠纸游戏排名大幅提升。根据七麦数据， 2024年2月中国区AppStoreiPhone端开发商收入榜单有所变化，榜单头部依旧由腾讯、网易、米哈游占据，腰、尾部竞争激烈，其中游卡网络《三国杀》在春节推出了新活动系列“祥龙贺岁”为游戏带来较高热度，上升8个名次至榜单第十名；叠纸游戏受《恋与深空》持续发力加持，环比大幅度增长105.1%至榜单第�名。 图表8:2024年2月中国区AppStoreiPhone端开发商收入环比对比 资料来源：七麦数据、万联证券研究所 4出海：自研出海收入有所上涨，《寒霜启示录》稳坐出海收入榜 2024年2月中国自研游戏出海收入上涨。据伽马数据统计，2024年2月，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为13.46亿美元，环比上涨3.44%，同比上涨8.69%。 图表9:2月份中国自研游戏海外市场实际收入及同比图表10:2月份中国自研游戏海外市场实际收入及环比 资料来源：伽马数据、万联证券研究所资料来源：伽马数据、万联证券研究所 《寒霜启示录》再次问鼎出海游戏收入榜。根据SensorTower数据显示，点点互动冰雪末日生存手游《寒霜启示录》推出一周年庆典活动“1stAnniversaryVideoContest”，同时随着“LunarNe”w、“YeValentine'sDayEvent”等节日活动的 上线，游戏单日流水迎来新的高峰，2月内购收入环比提升7%，蝉联出海手游收入榜冠军。SensorTower数据显示，截至2024年2月底，《寒霜启示录》在上市一年时间游戏内购收入已突破5亿美元。 图表11:2024年2月中国手游海外收入榜(海外AppStore+GooglePlay) 2月 排名 游戏 发行商 1 WhiteoutSurvival 点点互动 2 LastWar:SurvivalGame FirstFun 3 菇勇者传说 Joy Net Games（4399游戏） 4 原神 米哈游 5 崩坏：星穹铁道 米哈游 6 PUBGMOBILE 腾讯 7 使命召唤手游 动视暴雪&腾讯 8 AgeofOrigins CamelGames 9 Puzzles&Survival 三七互娱 10 万国觉醒 莉莉丝 资料来源：SensorTower、万联证券研究所 5投资建议 版号持续加码发放，优质手游带动市场预期向好。2024年游戏版号持续加码发放，头部厂商优质爆款新游持续推出，中国游戏整体市场预期向好，海外市场头部产品表现良好，中国自研游戏出海收入维稳，整体来看，游戏市场有望呈现增长趋势。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。 6风险因素 监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、疫情反复风险、商誉减值风险。 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上； 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 公司投资评级 买入：未来6个