国金晨讯
图表1：5月7日主要市场指数行情回顾 2024/5/7 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 3,147.74 9,770.94 822.22 769.79 1,892.54 10,233.63 18,479.37 当日涨跌幅 0.22% -0.08% -0.44% -1.01% -0.14% 0.18% -0.53% 年初至今涨跌幅 5.81% 2.59% -24.06% -9.65% 0.06% -3.74% 8.40% 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 重点推荐 【金工首席分析师高智威】量化观市：全球资金回流中国能否持续？ 【金属首席分析师李超】有色金属行业：稀土：北方稀土上调挂牌价，增厚行业信心 【汽车首席分析师陈传红】锂电板块2023&1Q24财报业绩总结：产能利用率回升，龙头业绩兑现中 【化工首席分析师陈屹】基础化工行业：地产政策相继出台，提振信心，带动内生循环 【固收首席分析师樊信江】固定收益专题报告：宽信用初现端倪，关注超长债流动性溢价风险 指数跟踪 截至收盘日（2024/5/7），上证指数上涨0.22%，深证指数下跌0.08%，北证50下跌0.44%，科创50下跌1.01%，创业板指下跌0.14%，中小综指上涨0.18%，恒生指数下跌0.53%；沪深两市成交额9687亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿元） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 3,147.74 7.02 0.22% 4,269.52 5.81% 399001.SZ 深证成指 9,770.94 -8.27 -0.08% 5,417.42 2.59% 899050.BJ 北证50 822.22 -3.63 -0.44% 42.72 -24.06% 000688.SH 科创50 769.79 -7.87 -1.01% 580.02 -9.65% 399006.SZ 创业板指 1,892.54 -2.67 -0.14% 2,367.65 0.06% 399101.SZ 中小综指 10,233.63 18.27 0.18% 1,783.06 -3.74% HSI.HI 恒生指数 18,479.37 -98.93 -0.53% 530.55 8.40% 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 沪深港通 5月7日，北向资金当日净卖出21.40亿元，年初至今累计净买入814.20亿元；南向资金当日净买入19.77亿元， 年初至今累计净买入2036.81亿元。 图表3：年初至今北向、南向资金累计净流入（亿元） 2500亿元 北向合计南向合计 2000 1500 1000 500 0 2024/1/22024/2/22024/3/22024/4/22024/5/2 -500 来源：Choice，国金证券研究所 板块表现 分板块，5月7日，申万31个一级行业中，国防军工（3.01%）、基础化工（1.61%）、房地产（1.55%）、建筑材料 （0.98%）、煤炭（0.87%）涨幅居前；家用电器（-0.95%）、通信（-0.89%）、公用事业（-0.79%）、电子（-0.47%）、钢铁（-0.44%）跌幅居前。 图表4：申万一级行业日涨跌幅 日涨跌幅 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% 国防军工基础化工房地产建筑材料 煤炭农林牧渔有色金属机械设备社会服务医药生物食品饮料轻工制造石油石化电力设备 传媒建筑装饰 环保 美容护理 综合纺织服饰 银行汽车 非银金融商贸零售交通运输计算机钢铁 电子公用事业 通信 家用电器 -1.5% 来源：Choice，国金证券研究所 【金工首席分析师高智威】量化观市：全球资金回流中国能否持续？ 核心观点：过去一周，中国公布了4月的制造业PMI。指标4月数值报50.4，仍然维持在枯荣线以上，经济在环比层面上维持扩张态势。海外方面，美联储5月议息会议上维持基准利率不变，并且给出了缩表降速的具体计划，从6 月开始将每月美国国债的赎回规模上限从600亿美元降至250亿美元。而流动性方面，本周央行整体通过公开市场 操作净投放4400亿元。结合经济面和流动性来看，对于未来一周，我们建议维持小盘成长的配置思路。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。 【金属首席分析师李超】有色金属行业：稀土：北方稀土上调挂牌价，增厚行业信心 核心观点：随着新能源车、空调等传统领域景气延续，“设备更新”和“以旧换新”有望带来超预期需求增量，经济复苏下中低端需求回升；供应端国内配额增速放缓，进口矿持续走弱，继续看好稀土价格反转。资源端建议关注北方稀土、中国稀土、盛和资源等；磁材建议关注金力永磁、正海磁材等。 风险提示：稀土供给超预期；需求不及预期；稀土价格波动超预期。 【汽车首席分析师陈传红】锂电板块2023&1Q24财报业绩总结：产能利用率回升，龙头业绩兑现中 核心观点：我们此前在《电池投资时钟——电池赛道景气度与产能、库存周期》中提到，在电池板块周期演绎过程中，行业熊转牛阶段主要是板块触底反转，迎接的是行业龙头行情。从库存周期看，2H23电池、材料环节除负极偏高以外，行业的库存周期接近历史底部；从产能利用率周期看，1Q24预计为产能利用率底部，后续行业景气度随产能利用率提升而修复。我们在此篇报告中对电池投资时钟理论进一步修正：根据电池投资时钟，将“2024年产能利用率触底”修正为“2024年产能利用率提升”，投资建议从买高成本差异赛道的龙头，修正为：关注产能利用率提升趋势下，各赛道龙一如宁德时代、科达利、恩捷股份等，以及龙一产能利用率比较高的赛道龙二，如隔膜环节星源材质、结构件环节震裕科技等。同时，关注板块具备“固收+”属性公司投资价值。 风险提示：下游新能源汽车、储能等场景需求不及预期，行业各产业链竞争加剧。 【化工首席分析师陈屹】基础化工行业：地产政策相继出台，提振信心，带动内生循环 核心观点：政治局会议定调房地产，地方也有望相继出台维稳政策，有望从大方向稳定市场情绪，支撑内循环。而近期的国内经济恢复相对较好，带动部分产品运行形成预期差，形成涨价行情，建议关注具有基本面支撑，持续性 相对较好的细分涨价品种；而从中长期看，国内优质龙头的竞争力和核心壁垒在持续凸显，建议关注化工龙头企业万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、龙佰集团、赛轮轮胎等。 风险提示：政策变动和落地风险；供给端大幅新增产能形成过剩风险；需求支撑不足风险；化工产品出口波动风险，原材料及能源价格剧烈波动风险等。 【固收首席分析师樊信江】固定收益专题报告：宽信用初现端倪，关注超长债流动性溢价风险 核心观点：一、宽货币与宽信用预期博弈，关注债市超长债换手及成交走低下流动性溢价风险；二、政策”靠前发力”，避免”前紧后松”——预计5/6月份地产、设备更新、财政宽信用均提速；三、”双降”再现——货币宽松兑现或触发阶段性止盈交易；四、”保交房”、”去库存”——地产新政出台主要目的或为改善供需关系，实现“三稳”目标；五、防风险——地方真化债与稳发展新平衡、金融改革化险、就业优先导向。 风险提示：宏观经济修复超预期；资金面收紧超预期。 固收首席分析师樊信江执业S1130522120003 金工首席分析师高智威执业S1130522110003 基础化工首席分析师陈屹执业S1130521050001 基础化工分析师杨翼荥执业S1130520090002 金属首席分析师李超执业S1130522120001 金属分析师王钦扬执业S1130523120001 汽车首席分析师陈传红执业S1130522030001 形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。 本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户。本报告对于收件人而言属高度机密，只有符合条件的收件人才能使用。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评 级高于C3级(含C3级）的投资者使用；本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断。使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。 若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告，则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任。本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议，国金证券不为此承担任何责任。 此报告仅限于中国境内使用。国金证券版权所有，保留一切权利。 上海北京深圳 电话：021-80234211 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn邮编：201204 地址：上海浦东新区芳甸路1088号 紫竹国际大厦5楼 电话：010-85950438 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn邮编：100005 地址：北京市东城区建内大街26号 新闻大厦8层南侧 电话：0755-86695353 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn邮编：518000 地址：深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心 18楼1806 【小程序】 国金证券研究服务 【公众号】国金证券研究
