国金证券国金晨讯

行情回顾 图表1：1月23日主要市场指数行情回顾 2024/1/23 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 2,770.98 8,596.28 938.41 749.74 1,687.61 9,401.42 15,353.98 当日涨跌幅 0.53% 1.38% 1.41% 1.01% 1.24% 1.00% 2.63% 年初至今涨跌幅 -10.30% -21.97% -0.39% -21.89% -28.09% -19.06% -22.38% 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 研报精选 重点关注 【首席经济学家赵伟】雪球集中敲入风险，或已明显释放 【首席经济学家赵伟】政策周报第11期：三问“超长期特别国债” 【金工首席分析师高智威】量化掘基系列之十四：“哑铃”策略的一头，红利策略哪只强？ 业绩点评 【商贸零售分析师罗晓婷】丸美股份业绩快报点评：23年业绩预告超预期，经营持续提质 【商贸零售分析师罗晓婷】福瑞达业绩快报点评：23年预告归母净利2.6-2.9亿元，24年轻装上阵 【食品饮料首席分析师刘宸倩】天味食品业绩快报点评：旺季动销提升，盈利持续改善 【社服分析师叶思嘉】华住23全年及4Q23经营数据点评：Q4经营符合预期，全年开店超额达成 2024年度策略 【传媒互联网首席分析师陆意】传媒互联网24年策略：AI与MR应用或百花齐放，关注中小市值公司弯道超车机会 【汽车首席分析师陈传红】汽车24年度策略：配置确定性高增长，国际化和智能化 【固收首席分析师樊信江】2024年REITs年度策略：高分红视角看REITs投资价值 【固收首席分析师樊信江】2024年利率债年度策略：低利率，新常态 【汽车首席分析师陈传红】2024年电池策略：产能和库存周期触底，价值成长配置正当时 【电新首席分析师姚遥】储能行业2024年度策略：虽然群雄逐鹿战，唯有强者立巅峰 【电新首席分析师姚遥】电力设备行业2024年策略：需求多元发展，向上动能持续 【电新首席分析师姚遥】氢能2024年度策略：绿氢项目爆发在即，重点看好制储环节 【家电分析师张敏敏】家电2024年度策略：技术+效率，新全球化增长 【商贸零售分析师罗晓婷】商贸零售2024年度策略：从品牌到原料，“新”国货硬核崛起 【电子首席分析师樊志远】电子2024年度策略：AI赋能，电子硬件有望精彩纷呈 【电新首席分析师姚遥】风电2024年度策略：看好海风确定性高增，关注出口+新技术方向 【通信首席分析师罗露】通信2024年度策略：关注通信+计算加速融合下的新机遇 【金属材料首席分析师李超】基本金属2024年度策略：供给弱弹性下的新旧需求动能转换 【金工首席分析师高智威】金融工程2024年度策略：小盘股为帆，AI量化掌舵 【军工首席分析师杨晨】军工2024年度报告：拐点初现，聚焦装备建设新方向 【策略首席分析师张弛】2024年A股投资策略：顺“市”而为 【电新首席分析师姚遥】光伏板块2024年度投资策略：否极泰来 【轻工分析师张杨桓/尹新悦】轻工造纸2024年度策略：迈向新阶段，把握新机遇 【机械首席分析师满在朋】机械行业24年投资策略：总把新桃换旧符 【基础化工首席分析师陈屹】基础化工2024年度策略二：新材料大有可为，看好电子材料及出海方向 【基础化工首席分析师陈屹】基础化工2024年度策略一：基础化工投资框架有所变化，看好卷王及供给受限方向 【医药首席分析师袁维】医药2024年度策略：板块大反转，风格大切换 【固收首席分析师樊信江】城投债2024年度策略：何妨吟啸且徐行 【金属材料首席分析师李超】金属新材料2024年度策略：AI大时代下，核心材料有望受益 【金属材料首席分析师李超】贵金属2024年度报告：右侧配置期，布局主升浪 【金属材料首席分析师李超】能源金属与小金属2024年度策略：分化延续，静待反转 【交通运输首席分析师郑树明】交运2024年度策略：守得云开见月明，底部配置正当时 【石油化工首席分析师许隽逸】公用事业2024年度报告：缘溪而行、豁然开朗——把握电改指引下的确定性 【社服分析师叶思嘉】社服2024年度策略：体验消费复苏继续，把握预期拐点机会 【农林牧渔首席分析师刘宸倩】农林牧渔2024年度报告：周期底部蓄力技术变革引领种业振兴 【房地产首席分析师杜昊旻】房地产2024年度报告：继往开来新模式，赓续前行新征程 【食品饮料首席分析师刘宸倩】食品饮料2024年度报告：底部价值凸显，重视优质龙头 【石油化工首席分析师许隽逸】石油化工2024年度报告：2024大有可为！ 【首席经济学家赵伟】2024年海外宏观与大类资产展望：脆弱与反脆弱 【首席经济学家赵伟】2024年宏观经济形势展望：江春入旧年 行情回顾 指数跟踪 截至收盘日（2024/1/23），上证指数上涨0.53%，深证指数上涨1.38%，北证50上涨1.41%，科创50上涨1.01%，创业板指上涨1.24%，中小综指上涨1.00%，恒生指数上涨2.63%；沪深两市成交额7042亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿元） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 2,770.98 14.64 0.53% 3,121.91 -10.30% 399001.SZ 深证成指 8,596.28 116.73 1.38% 3,920.51 -21.97% 899050.BJ 北证50 938.41 13.02 1.41% 92.36 -0.39% 000688.SH 科创50 749.74 7.52 1.01% 462.71 -21.89% 399006.SZ 创业板指 1,687.61 20.73 1.24% 1,591.09 -28.09% 399101.SZ 中小综指 9,401.42 92.97 1.00% 1,478.61 -19.06% HSI.HI 恒生指数 15,353.98 392.80 2.63% 610.12 -22.38% 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 沪深港通 1月23日，北向资金当日净买入37.90亿元，年初至今累计净买入17416.81亿元；南向资金当日净卖出53.20亿港 元，年初至今累计净买入29075.57亿港元。 图表3：年初至今北向、南向资金累计净流入（亿元） 北向合计南向合计 31000亿元 29000 27000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 来源：Choice，国金证券研究所；注：北向资金为亿人民币，南向资金为亿港元 板块表现 分板块，1月23日，申万31个一级行业中，传媒（3.59%）、煤炭（2.09%）、计算机（2.06%）、通信（1.90%）、非银金融（1.48%）涨幅居前；纺织服饰（-0.86%）、食品饮料（-0.68%）、商贸零售（-0.16%）、银行（-0.09%）跌幅居前。 图表4：申万一级行业日涨跌幅 日涨跌幅 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% 传媒煤炭计算机通信 非银金融房地产国防军工公用事业 电子有色金属 环保钢铁 基础化工美容护理交通运输电力设备 汽车医药生物机械设备石油石化社会服务家用电器建筑装饰建筑材料轻工制造农林牧渔 综合 银行商贸零售食品饮料 纺织服饰 -1.5% 来源：Choice，国金证券研究所 研报精选：重点关注 【首席经济学家赵伟】雪球集中敲入风险，或已明显释放 核心观点：目前存续的雪球结构中，集中敲入风险已于2024年1月22日明显释放。中证500和中证1000雪球1月 22日新增敲入规模估计分别为513.2亿元和288.8亿元，分别占此前存续未敲入雪球规模的25.9%和33.2%。中证1000 雪球的敲入风险释放更为充分，敲入线在4700到4900点之间的规模较小。预计后续对市场影响将逐渐弱化。 风险提示：1.测算数据与实际情况可能存在较大差异：场外交易缺少公开数据，本文的测算基于较多假设，可能与实际情况存在较大差异。 【首席经济学家赵伟】政策周报第11期：三问“超长期特别国债” 核心观点：“超长期特别国债”如若发行，其批准时间可能在3月上旬的全国人大会议期间或在之后的全国人大常委会会议（通常在双数月下旬召开）召开时，且2020年抗疫特别国债和2023年的增发国债经验或可借鉴。与PSL相比，“超长期特别国债”优势在于期限更长，如果发行或可更好支持大型基建项目及国家长期战略规划落地。 风险提示：经济复苏不及预期，政策落地效果不及预期。 【金工首席分析师高智威】量化掘基系列之十四：“哑铃”策略的一头，红利策略哪只强？ 核心观点：当市场认为经济存在较大不确定性的时候，由于红利股所具备的防御属性，一般会有明显的超额收益。考虑到当前宏观经济各项指标持续弱于预期，中期基本面的压力一直客观存在。我们认为，当前中国经济正处于结构性调整的过渡期中，高股息策略拥有足够的配置价值。从市场流动性角度来看，美国短期降息预期较低，红利风格仍有较大的超额收益空间，短期内不会有风格轮动的风险。从成交、换手等角度来看，红利风格的拥挤度水平也较低。 风险提示：基金历史业绩不代表未来，需警惕基金业绩不及预期的风险。 研报精选：业绩点评 【商贸零售分析师罗晓婷】丸美股份业绩快报点评：23年业绩预告超预期，经营持续提质 核心观点：收入端增速靓丽，直播渠道&恋火表现亮眼。23年全年收入增速30%+，丸美品牌以抖音快手为代表的内容电商增长超100%，彩妆品牌PL恋火增长超100%。公司地基扎实（长期积累的分销+供应链+研发+产品能力），23年 线上能力快速进步&推行心智大单品策略，渠道&产品&组织逐步理顺，向上动能足。风险提示：主品牌增长不及预期，恋火新品牌推广不及预期，线上竞争激烈。 【商贸零售分析师罗晓婷】福瑞达业绩快报点评：23年预告归母净利2.6-2.9亿元，24年轻装上阵 核心观点：预告23年归母净利润2.6-2.9亿元、同增472%-538%，化妆品&医药主业经营利润稳中向好。展望24年，地产业务完全剥离，卸下包袱轻装上阵、聚焦化妆品&医药主业；管理层换届完成、内部治理&激励持续优化，瑷尔博士&颐莲势能望继续向上。 风险提示：化妆品竞争加剧，新品牌孵化不及预期，新品发展不及预期；爬虫数据误差。 【食品饮料首席分析师刘宸倩】天味食品业绩快报点评：旺季动销提升，盈利持续改善 核心观点：1月22日公司发布2023年业绩快报，实现营收31.49亿元，同增17.0%，预计23年实现归母净利润4.49亿元，同比+31.3%,业绩符合预期。23Q4/23年公司净利率分别为14.2%/14.0%，均同比+1.5pct。净利率持续改善系产品结构优化、运营效率提升、原材料综合采购成本下降。多渠道共同发力，大单品优势凸显，看好公司市占率提升。 风险提示：食品安全风险；新品放量不及预期；市场竞争加剧等风险。 【社服分析师叶思嘉】华住23全年及4Q23经营数据点评：Q4经营符合预期，全年开店超额达成 核心观点：境内Q4RevPAR表现符合预期并持续领先行业，RevPAR229元、恢复至19年同期119.9%。境外Q4受益国际赛事、会议举办，DH4Q23RevPAR73欧元/+1.3%、恢复至19年同期111%、环比Q3+4pct。全年公司新开/净开1647/851家，较年初计划超额完成18%、10%(其中净开按照750-800中位数计算)。 风险提示：国内疫情反复风险，需求不及预期，汇率波动风险等。 研报精选：2024年度策略 【传媒互联网首席分析师陆意】传媒互联网24年策略：AI与MR应用或百花齐放，关注中小市值公司弯道超车机会 核心观点：主线1-AI：AI模型工具化程度提升，即将带来应用端百花齐放。主线2-XR：新硬件迭代引进，内容厂商有望迎来机会。主线3—游戏：估