中泰期货晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年5月8日 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观资讯1、中国延长对法德意等12个国家免签政策。外交部宣布，为进一步促进中外人员往来，中方决定延长对法国、德国、意大利、荷兰、西班牙、马来西亚、瑞士、爱尔兰、匈牙利、奥地利、比利时、卢森堡12个国家免签政策，至2025年12月31日，上述国家持普通护照人员来华经商、旅游观光、探亲访友和过境不超过十五天，可免办签证入境。2、中国央行连续第18个月增持黄金储备，累计增持1016万盎司，按区间均价测算，合计增持金额约1450亿元。数据显示，截至4月末，中国黄金储备规模为7280万盎司，环比增加6万盎司。受地缘政治不确定性等因素影响，当前各国央行对配置黄金意愿均较为强烈。世界黄金协会数据显示，今年一季度全球官方黄金储备净增加290吨，创历史新高。3、《中华人民共和国和法兰西共和国关于人工智能和全球治理的联合声明》指出，中法两国充分致力于促进安全、可靠和可信的人工智能系统，坚持“智能向善”的宗旨，通过全面和包容性的对话，挖掘人工智能潜力，降低其风险。中法两国强调，人工智能必须为公共利益服务，各国开发和使用人工智能必须符合《联合国宪章》宗旨和原则；中法两国正批判性思考人工智能对未来工作影响，以期抓住这一技术突破的全部潜力，防范其对工作和劳动者造成的风险。4、深圳发布稳步推进城中村改造实施意见，在拆除新建类城中村改造项目前期阶段，需经物业权利人三分之二以上同意，并经原农村集体经济组织继受单位依据集体资产管理相关规定及公司章程决策同意后方可启动实施。5、中期协表示，以单边计算，4月全国期货交易市场成交量为6.66亿手，成交额56.74万亿元，同比分别下降1.01%和增长28.49%；1-4月全国期货市场累计成交量为21.76亿手，累计成交额180.9万亿元，同比分别下降6.86%和增长9.60%。股指期货5月7日A股市场整体缩量震荡盘整，微盘股领涨，科创50则跌幅相对较大，北上资金日度转净流出。截至收盘，上证指数上涨0.22%报收3147.74点，深证成指下跌0.08%报收9770.94点，创业板指下跌0.14%报收1892.54点，科创50指数下跌1.01%报收769.79点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中国防军工、基础化工、房地产涨幅靠前而家用电器、通信、公用事业跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达9729.7亿元，北上资金日度净流出21.40亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2499.77点、3659.01点、5527.08点和5625.34点，日度涨跌幅分别为0.16%、0.03%、-0.03%和0.33%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2405）较现货指数分别升水0.19%、贴水0.03%、贴水0.33%和贴水0.09%。昨日A股市场各关键性股指整体高位盘整走势为主，全市场成交显性缩量至万亿下方，全天个股涨跌互半，盘面合成生物板块热度不减，航天军工板块大涨。隔夜美股市场三大关键性股指涨跌互现，美债收益率不同期限多数下行而美元指数小幅反弹，国际贵金属期货普遍收跌同时原油期货小幅回落。客观来看，3-4月份窗口内持续高位偏强震荡之后，A股市场指数层面或在5月迎来中期运行方向上的进一步确认，对此我们持谨慎乐观判断，行情驱动重点关注国内稳增长政策加码、海外经济下行压力增大驱 动美债收益率下行以及国内资本市场高质量发展举措持续落地推动增量资金入场三个方面。首先，当前国内经济基本面核心矛盾仍然在于有效需求不足，稳增长政策亟需加码以提振国内经济增长预期，4月末政治局会议对后续货币财政政策定调“蓄势待发”，二季度降准预期显性增强；其次，一季度美国经济数据不及预期，4月美国非农就业以及ISM制造业PMI数据均不及预期，如若美国经济韧性持续回落，美债收益率或将结束年内一季度开始的持续上行之旅，外资配置人民币资产积极性或有抬升；最后，国内股相对债的风险溢价仍处高位，资本市场高质量发展举措持续落地背景或将推动增量资金入场。期指投资策略方面，低位多单考虑阶段性续持，股指期权考虑布局牛市看涨价差。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，5月7日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，当日有4400亿元逆回购到期，因此单日净回笼4380亿元。货币市场方面，SHIBORO/N下行3.3bp报1.7440%，SHIBOR1W下行2.9bp报1.8450%，SHIBOR3M下行0.5bp1.9960%。银行间主要利率债收益率全线下行，5年期国债活跃券“23附息国债22”收益率下行2bp，10年期国债活跃券“24附息国债04”下行1.8bp；5年期国开活跃券“23国开08”下行1bp，10年期国开活跃券“24国开05”下行2bp。国债期货全天单边上行，集体收涨，30年期主力合约涨0.39%，10年期主力合约涨0.25%，5年期主力合约涨0.15%。中国央行公布，4月国家开发银行、进出口银行、农业发展银行净归还抵押补充贷款(PSL)3432亿元人民币，期末抵押补充贷款余额为30269亿元。这是该工具连续第二个月出现净归还，据路透统计，也是PSL创设以来单月净归还新高。宏观数据方面，4月财新中国服务业PMI微降至52.5，综合PMI上升0.1个百分点至52.8，刷新2023年6月来最高纪录，显示整体企业生产经营活动加快扩张步伐。4月中国官方PMI为50.4%，环比0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间；非制造业PMI51.2%，环比下降1.8个百分点，综合PMI产出指数为51.7%，环比下降1.0个百分点。美国方面，4月新增非农就业人数17.5万人，预期增24.3万人，前值增30.3万人；失业率录得3.90%，前值3.80%；劳动参与率录得62.70%，前值62.70%；4月ADP就业人数新增19.2万人，预期增17.5万人，前值增18.4万人；3月JOLTS职位空缺848.8万人，预期868.6万人，前值875.6万人；职位空缺率5.10%，前值5.30%。中共中央政治局召开会议，决定今年7月召开二十届三中全会，重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题。会议分析研究当前经济形势和经济工作，审议《关于持续深入推进长三角一体化高质量发展若干政策措施的意见》。会议指出，要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度。要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具，加大对实体经济支持力度，降低社会综合融资成本。策略方面，假期外盘权益指数大部分收涨可能对节后开盘产生影响，提振市场风险偏好，美国就业数据低于预期，政策方面国内政治局会议有相关货币政策表述可能对宽松预期有一定的提振。综合来看，我们认为单边可考虑中短期逢高做空，长线套利可考虑做陡收益率曲线策略，谨慎者暂观望。 集运欧线截至2024年5月7日，最新的SCFIS-欧洲航线为2208.83，环比上涨1.5%；SCFIS-美西航线为1834.42，环比上涨1.2%；SCFI综合指数为1940.63，环比上涨9.7%；WCI综合指数为2725，环比上涨1%，WCI上海-鹿特丹指数3103，环比上涨2%。截至2024年5月7日，全球集装箱运力为2960.2万TEU(6930艘)。根据同花顺行情数据，截至2024年5月7日下午15时00分收盘，EC2406、EC2408、EC2410、EC2412、EC2502、EC2504涨跌幅度分别为3.16%、0.88%、1.76%、3.19%、5.13%、3.57%。相关要闻方面：1.央视新闻消息，当地时间5月5日凌晨，伊拉克民兵武装“伊斯兰抵抗组织”发表声明称，该组织4日下午使用巡航导弹针对以色列最大的港口海法港发动了袭击。2.马士基计划投资6亿美元在尼日利亚建造新港口，此消息得到了尼日利亚总统博拉·蒂努布的证实。结论：达飞及赫伯罗特对五月中下旬运价的推涨动作抬高了五月中旬至六月中旬的整体现货价格基准，推涨后的现货报价折射到期货盘面上约为3100-3150点，目前已兑现大部分，预测EC2406仍有100点以内的小幅上涨空间。棉花隔夜美棉震荡略微反弹，7月合约报收77.39美分/磅，涨0.45%，市场仍在等待USDA即将公布的周度出口数据和5月供需报告。基本面上，承压于不佳的销售数据，美国农业部(USDA)公布的出口数据显示，截至4月25日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增9.74万包，较之一周减少45%，较前四周减少20%，出口装船减少至18万包，较之前一周减31%，较前四周减少39%，向中国大陆出口装船5.61万包。美国USDA公布的周度作物生长报告显示，截止5月5日，美国棉花种植率为24%，前一周为15%，去年同期为20%，五年均值为20%。技术上低位偏弱震荡中运行。国内棉市跟随国际棉价反弹，同时成本的支撑作用显现也利于棉价止跌反弹。供需面看，内外棉价差显示进口利润大幅度回升，形成进口预期增强，之前4月上旬中国农业农村部上调中国2023/24年度棉花进口预估至230万吨，3月预估为200万吨，3月中国棉花进口40万吨，同比增加450.6%，3月棉纱进口19万吨，同比增加35.2%。当前国内棉花供给充足，但随着棉价大幅下挫，企业补库增强，棉花商业库存进入快速消化阶段。技术上短线获得支撑反弹运行。逻辑与观点：进入去库存阶段，跟随外棉价格波动同时内棉成本的支撑作用显现。白糖隔夜ICE原糖放量反弹运行，ICE原糖7月合约收盘报19.95美分/磅涨2.41%，伦敦白糖8月合约收盘报585.5美元/吨，日涨幅2.18%。巴西产量忧虑影响，Stonex预计2024/25年度巴西中南部糖产量4230万吨，低于UNCIA预计2023/24年度的4240万吨。另外市场仍忧虑新榨季印度继续试试乙醇计划，则该国供给下降带来的利多仍支撑糖价，当前市场关注点在于印度是否会出口糖向国际市场提供供给，因近期ISMA正敦促印度政府运 行9月结束本榨季前出口200万吨糖。技术上低位反弹态势。国内糖市昨日现货成交放量，郑糖主力合约连续反弹站上6300元/吨震荡，得益于国际糖价大幅反弹的提振，内外倒挂局面还持续，国内忧虑供给，因已有糖厂清库。近两日关注4月产销数据。此外需要关注进口预期，商务部报告显示4-5月没有装船和到港预报，国产糖仍是国内供给主力。技术上郑糖走势震荡反弹态势。逻辑与观点：忧虑供给，配额外进口利润倒挂依旧，跟随外糖波动。油脂油料油脂：周二内盘油脂延续涨势，菜油继续刷新高点，棕榈油相较豆油偏强。BMD毛棕榈油走势偏强，但出口疲弱限制涨幅，ITS数据显示马来西亚5月1-5日棕榈油出口量为130970吨，较上月同期减少46.37%。国内油脂库存总体回落，我的农产品网数据显示，截至5月3日当周，全国重点地区三大油脂商业库存总量为167.985万吨，较上周减少0.02%，其中豆油库存有所回升，菜、棕油库存下降。近期产地天气异常为盘面带来一定升水，前期欧洲菜籽低温天气以及巴西南部强降雨令成本驱动增强，短期盘面或延续震荡偏强走势。豆粕：连盘豆粕继续上扬，国内豆粕现货跟盘调高，成交略有增加。目前市场继续聚焦产地天气情况，巴西南部洪水威胁收成前景，天气担忧继续推高美豆价格。USDA5月供需报告将于本周发布，4月报告中对巴西2023/24年度大豆产量预估为1.55亿吨，彭博、路透前瞻预估显示，USDA在5月报告中或对巴西产量分别下调至1.525亿吨、1.5263亿吨。CONAB数据显示，截至5月5日当周，巴西南里奥格兰德州大豆收割率为75%，低于去年同期的78%。目前巴西南部降雨仍在继续，当地产量损失仍需