中泰期货晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年6月25日 联系人：�竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观资讯1、财政部公布数据显示，1-5月，全国一般公共预算收入96912亿元，同比下降2.8%，扣除特殊因素影响后，可比增长2%左右。个人所得税6072亿元，同比下降6%。证券交易印花税439亿元，同比下降50.8%。2、国家主席习近平在全国科技大会、国家科学技术奖励大会、两院院士大会上表示，扎实推动科技创新和产业创新深度融合，助力发展新质生产力。要聚焦现代化产业体系建设的重点领域和薄弱环节，针对集成电路、工业母机、基础软件、先进材料、科研仪器、核心种源等瓶颈制约，加大技术研发力度，为确保重要产业链供应链自主安全可控提供科技支撑。3、国家发改委等五部门联合印发《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》的通知。《措施》提到，鼓励限购城市放宽车辆购买限制，增发购车指标；通过中央财政和地方政府联动，安排资金支持符合条件的老旧汽车报废更新；鼓励有条件的地方支持汽车置换更新；拓展智能机器人在清洁、娱乐休闲、养老助残护理、教育培训等方面功能，探索开发基于人工智能大模型的人形机器人；加快制定完善预制菜、乳制品产业相关标准；研发融合数字孪生、脑机交互等技术的医疗装备和健康用品；支持新能源汽车、绿色智能家电等下乡。4、自然资源部正在与有关方面讨论，按照“群众无过错即办证”原则，实现“应发尽发”。自然资源部拟联合相关方面，尽快印发保交房项目不动产登记发证政策文件，给三类项目“开绿灯”：一是房地产企业利用该宗住宅用地办理抵押贷款的；二是房地产企业欠缴税、费、金或违规代收群众税费未上缴的；三是涉及查封等涉法涉诉的。5、商务部称，美财政部发布对华投资限制拟议规则，限制美方企业对华投资，打压中国产业正常发展，这是典型的泛化国家安全做法，违背两国元首旧金山会晤共识，影响中美两国企业正常经贸合作，破坏国际经贸秩序，扰乱全球产业链供应链安全稳定；中方对此表示严重关切、坚决反对，将保留采取相应措施的权利。股指期货6月24日A股三大指数均跌超1%，全市场近5000只个股下跌，盘面半导体产业链下挫，近端次新股、智慧医疗、CPO等概念股跌幅靠前，而电力、银行指数逆势飘红。截至收盘，上证指数下跌1.17%报收3106.29点，深证成指下跌1.55%报收8924.17点，创业板指下跌1.39%报收1731.51点，科创50指数下跌2.54%报收739.14点。申万一级31个行业(2021年新)多数收跌，其中社会服务、综合、传媒以及计算机跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达6987.2亿元，北向资金当日净流出4.03亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2404.08点、3476.81点、4992.91点和4887.78点，日度涨跌幅分别为0.21%、-0.54%、-2.14%和-3.31%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2407）较现货指数分别贴水1.29%、贴水0.77%、贴水1.10%和贴水0.56%。昨日A股市场整体成交小幅放量，但是指数早盘低开之后继续弱势下行，盘中国家队带动指数反弹但最终难抵弱势格局，全市场近5000个股收跌，投资者悲观情绪仍在释放过程中。隔夜美股市场三大关键性股指涨跌互现，美债收益率不同期限集体下行同时美元指数小幅收跌，国际贵金属涨跌互现而原油期货全线反弹。客观来看，5月中下旬以来A股市场指数层面震荡回落走势为主，驱动因素主要体现在多重因素压制风险偏好，短线不排除指数继续回调可能性，投资者谨慎性观望为主，沪指阶段性再度失守3000点背景下后续市场情绪回暖或较大程度上需要较为显性且确定性的稳市政策或政策预期来驱动。一方面，近月美联储议息会议虽然预期内按兵不动但是点阵图压降年内降息次数预期，离岸人民币兑美元汇率走势偏弱并压 制外资净流入积极性；另一方面，5月月频经济数据显示国内经济基本面延续结构性复苏格局，月度社融信贷数据显示企业以及居民端信贷需求改善有限；此外，金融高质量发展进程自“新国九条”落地开始有所加快，周内重磅会谈后金融监管环境边际趋严，市场情绪进一步走弱。期指投资策略方面，短线单边谨慎性观望为主，期权端备兑考虑续持，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护半年末流动性平稳，6月24日以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作，当日40亿元逆回购到期，因此单日净投放460亿元。货币市场方面，SHIBORO/N上调2.00p报1.9800%，SHIBOR1W上调6.90bp报2.0080%，SHIBOR3M下调0.1bp报1.9220%。银行间主要利率债收益率全线下行。5年期国债及国开活跃券下行2bp左右，“24附息国债01”报2.01%，为2020年5月中旬来新低，“24国开03”报2.0575%，为2009年1月中旬以来新低。国债活跃券方面，3年期“24附息国债10”下行1.25bp报1.865%，创2020年5月低以来新低；7年期“24附息国债06”下行2.45bp报2.143%，创2009年1月初以来新低；30年期“23附息国债23”下行2bp报2.46%。国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.39%报108.73元，临近历史高位；10年期主力合约涨0.15%报105.055元，为收盘价新高；5年期主力合约涨0.09%报103.82元，为2020年5月以来新高；2年期主力合约涨0.03%报101.89元。股指大幅走弱推升长债走势。昨日大盘低开低走，三大指数收盘均跌逾1%，近5000股下跌。上证指数收跌1.17%报2963.1点，深证成指跌1.55%，创业板指跌1.39%，市场成交额不足7000亿元。.财政部公布数据显示，1-5月，全国一般公共预算收入96912亿元，同比下降2.8%，扣除去年同期中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的减税政策翘尾减收等特殊因素影响后，可比增长2%左右。全国税收收入80462亿元，同比下降5.1%，扣除特殊因素影响后可比增长0.5%左右；其中，证券交易印花税439亿元，同比下降50.8%。此前，央行行长潘功胜在第十五届陆家嘴论坛上发表主题演讲《中国当前货币政策立场及未来货币政策框架的演进》。潘功胜表示，个人活期存款以及一些流动性很高甚至直接有支付功能的金融产品，从货币功能的角度看，需要研究纳入M1统计范围，更好反映货币供应的真实情况。逐步将二级市场国债买卖纳入货币政策工具箱。美国硅谷银行的风险事件启示我们，中央银行需要从宏观审慎角度观察、评估金融市场的状况，及时校正和阻断金融市场风险的累积，当前特别是要关注一些非银主体大量持有中长期债券的期限错配和利率风险，保持正常向上倾斜的收益率曲线，保持市场对投资的正向激励作用。策略方面，央行按兵不动彭博MLF降息预期证伪，宏观数据反映地产行业继续弱势对债市有明显支撑，关注央行对于债券风险表态，等待右侧考虑逢高做空，近期盘面表现强势注意风险。集运欧线截至2024年6月24日，最新的SCFIS-欧洲航线为4765.87，环比上涨1.6%；SCFIS-美西航线为4064.85，环比上涨5.8%；SCFI综合指数为3745.60，环比上涨2.9%；WCI综合指数为5117，环比上涨7%，WCI上海-鹿特丹指数6867，环比上涨11%。截至2024年6月24日，全球集装箱运力为3008.9万TEU(6991艘)环比上升0.29%。根据同花顺行情数据，截至2024年6月24日下午15时00分收盘，EC2406、EC2408、EC2410、EC2412、EC2502、EC2504涨跌幅度分别为-0.06%、3.38%、 5.45%、8.55%、6.70%、3.15%。相关要闻方面（来源：维运网）：当地时间6月23日，也门胡塞武装军事发言人叶海亚·萨雷亚发表声明，称用无人机袭击了红海上的“跨世界导航者”号，并用导弹袭击了印度洋上的“斯托特红巨舰”号。胡塞武装表示，这两艘船之所以成为目标，是因为拥有这两艘船只的公司违反了禁止进入以色列港口的决定。萨雷亚没有透露两次袭击的具体时间，表示袭击这两艘船是因为其所属海运公司旗下有船只停靠以色列港口。支撑：SCFIS-欧洲航线本周继续大幅上涨，根据班轮公司官网显示，马士基也已发布通知7月1日起上调远东至北欧的FAK费率，最高涨至9400美元/FEU。对比此前发布的5月中旬北欧FAK，费率普遍翻一倍左右；订舱需求未见滑落，预计舱位爆满的情况将持续至七月，目前多数货主需提前4-6周订舱；新加坡希腊及西班牙港口拥堵，德国港口爆发罢工，大型集装箱船普遍延误。盘内多头主力资金向EC2410、EC2412合约转移,但在欧洲订货方普遍提前采购的情况下出货量能否维持高位至第四季度中下旬存在不确定性。压力：1.远月合约盘面对应的现货运价已超过今年5月的现货运价，结合世界各航线今年下半年的运力需求、第四季度全球新下水运力对航线网格的填补、明年欧洲宏观补库节奏来看，在明年第一季度本就属于淡季的情况下，出货量不及今年同期的概率较大；2.部分班轮公司在中欧航线上部署的加班船陆续落地，对依靠运力缺口维持的高运价来说是不小的压力因素；3.7月的涨价函落地速度不及预期。结论：主力合约多单持有，远月建议观望。棉花隔夜ICE美棉收涨，临池原油价格大涨带来的提振，同时美元指数疲软给市场提供买需动力。基本面来看，未来一个棉花年度全球棉花供给增加的压力，库存回升的压力仍在。近期美国棉花出口回升给市场带来提振，且印度新年度棉花种植面积预期下降，印度政府上调棉花最低价格也给市场带来提振。技术面ICE美棉低位震荡筑底阶段。国内郑棉主力合约跟随外棉波动，同时承压运行，主要是从内外棉价格来看，进口利润较大，进口供给预期压制棉价：中国农业农村部6月供需报告将2023/24年度进口预估继续上调20万吨至300万吨，海关数据显示5月棉花进口26万吨，继续同比大增。国内棉花库存进入缓慢下降阶段，但同比库存水平偏高。从成本端考虑，期棉价格跌破成本运行。下游方面，需关注纺织品服装出口变化和下游纺织品去库存速度。整体郑棉走势偏弱运行中。逻辑与观点：进口供给增加，下游需求仍较弱，跟随美棉波动。白糖隔夜ICE原糖大幅上涨，主力10月合约报收19.7美分/磅，涨幅2.76%，伦敦ICE白糖8月合约收2.09%报收570.4美元/吨。主要受干旱的天气影响，Tereos的高管预计2024/25榨季巴西中南部甘蔗产量或低于5.9亿吨，低于上一榨季约10%。近期UNCIA数据显示：5月下半月，巴西中南部地区产糖量为270万吨，较去年同期降幅7.72%。，另外，印度天气亦令甘蔗产量形成忧虑提振糖价反弹运行。另外出口方面，Secex公布的数据显示，巴西6月前三周出口糖254.5万吨，日均出口量较去年6月日均增加24.24%，说明出口仍旧积极，且亦需关注巴西港口装船异常影 响。技术上，ICE糖价仍在18-20美分区间运行态势中，但价格已经再次来站上60均线逐步转好。国内郑糖主力合约跟随国际糖价上涨运行，现货较强支撑，同时预期双节消费提振，且中国糖食糖工业库存压力不大，5月进口不足2万吨，环比同比均下降。不过市场忧虑进口供给冲击仍在，因配额外进口到港从5月开始陆续出现，叠加糖浆5月进口21.35万吨，同比增加6.83万吨。当前进口糖成本仍偏高，供给冲击还未到来，国内现货糖价仍旧表现抗跌，后续仍需要关注进口供给的数量变化和未来双节消费和刚需采购。逻辑与观点：配额外进口利润倒挂，内糖跟随外糖波动，预期消费支撑糖价再次走升。油脂油料油脂：周一内盘油脂宽幅震荡，菜油走势略强于其他油脂。BMD毛棕榈油冲高有所回落，三大船运调查机构对马棕6月前20日出口预估存在分歧，SPPOMA显示6月前20日产量环比减少6