中泰期货晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年6月18日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685 交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 2024/6/18主力合约行情结构判断 趋势空头 震荡偏空 震荡 震荡偏多 趋势多头 玻璃 烧碱 螺纹钢 工业硅 焦煤 热轧卷板 鸡蛋 焦炭 铁矿石 氧化铝 纯碱 集运欧线 苹果 中证1000指数 锰硅 豆粕 豆油 原油 塑料 棕榈油 甲醇 生猪 二债 中证500股指期货 三十债 合成橡胶 十债 沪深300股指期货 五债 上证50股指期货 PVC 菜油 棉花 铝 棉纱 红枣 花生 硅铁橡胶白糖 碳酸锂 备注：1.趋势判断观点主要基于各品种的基本面等因素。 2.详情请查看下文或扫描二维码查看中泰期货股份有限公司公众号宏观视点、商品看点栏目。 客服电话：400-618-6767公司网址：http://www.ztqh.com 【免责声明及风险提示】 咨 认或 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告所载的资料、观点及预测是基于本公司分析师为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点陈述不会发生任何变更。 版权所有，翻版必究。市场有风险，投资需谨慎。 宏观资讯1、中国5月份国民经济延续回升向好态势，运行总体平稳。国家统计局发布数据显示，5月份规模以上工业增加值同比增长5.6%，环比增长0.30%；社会消费品零售总额39211亿元，同比增长3.7%，比4月加快1.4个百分点，环比增长0.51%。1-5月份，中国固定资产投资（不含农户）188006亿元，同比增长4.0%。分领域看，基础设施投资增长5.7%，制造业投资增长9.6%，房地产开发投资下降10.1%。5月份，全国城镇调查失业率为5.0%，与4月持平。2、今年前5月中国房地产开发投资40632亿元，同比下降10.1%，其中，住宅投资30824亿元，下降10.6%；新建商品房销售额35665亿元，下降27.9%，其中住宅销售额下降30.5%。5月份，房地产开发景气指数为92.01。3、国新办举行新闻发布会，国家统计局新闻发言人刘爱华介绍5月份国民经济运行情况，并答记者问。发布会要点包括：①中国经济回升向好基本面没有改变，下阶段经济运行仍会保持回升向好态势②固定资产投资有望继续保持规模扩大③消费市场将继续加快恢复④下阶段我国CPI将继续温和回升，PPI同比降幅继续收窄⑤我国房地产市场出现一些积极变化，仍在调整过程中。4、央行6月缩量平价续作MLF，利率连续10个月保持稳定。央行6月17日开展40亿元公开市场逆回购操作和1820亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率分别为1.80%和2.50%，均与此前持平。5、十四届全国人大常委会第十次会议将于6月25日至28日在北京举行，委员长会议建议，审议会计法修正草案、金融稳定法草案等：审议国务院关于2023年中央决算的报告、国务院关于促进民营经济发展情况的报告等。6、中国商务部与澳大利亚外交贸易部签署《关于进一步促进中澳自贸协定实施的谅解备忘录》。此次签署备忘录有助于双方进一步深化自贸协定框架下的合作，继续发掘协定潜能，推动中澳经贸关系稳定健康发展。股指期货6月17日A股三大指数走势分化，深市表现强势，创业板指盘中涨超1%，科技类题材多点开花，周期股表现不振，北上资金延续净流出。截至收盘，上证指数下跌0.55%报收3015.89点，深证成指上涨0.31%报收9281.25点，创业板指上涨0.83%报收1806.19点，科创50指数上涨0.38%报收757.11点。申万一级31个行业(2021年新)多数收跌，其中煤炭、钢铁、综合以及房地产跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达7540.4亿元，北向资金当日净流出33.01亿元，连续七个交易日净流出。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2416.34点、3536.20点、5207.13点和5183.97点，日度涨跌幅分别为-0.42%、-0.15%、-0.11%和0.06%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2406）较现货指数分别贴水0.31%、贴水0.24%、贴水0.20%和贴水0.17%。昨日A股市场整体缩量震荡走势为主，沪深两市结构性分化，盘中固定资产投资数据中地产投资改善力度相对有限进一步打压市场风险偏好，行业指数中地产相关板块普遍弱势。隔夜美股市场中三大关键性股指集体收涨，标普500指数和纳指刷新历史新高，美债收益率不同期限集体上行而美元指数小幅收跌，国际贵金属普遍收跌而原油期货强势反弹。客观来看，上周美联储按兵不动、欧美央行货币政策劈叉对海外大类资产定价影响相对克制，或不构成离岸人民币汇率持续显性贬值压力，但是5月下旬开始A股市场各关键性股指集体冲高回落，地缘不确定性、国内强监管政策压制小微盘个股风险偏好、增量资金市难兑现等多重因素阶段性扰动持续存在，此外上周五披露5月社融信贷数据环比改善但同比偏弱，从信用周期角度看国内经济基本面边际改善力度仍然有限，短线期指或将持续震荡偏弱运行，需要等待 行情企稳信号。中线期指运行逻辑我们主要看三方面（国内政策预期增强、海外扰动减弱、资金面股债切换逻辑），一方面，虽然当下国内经济基本面仍然呈现结构性复苏格局，但是伴随地产端放松政策超预期集中落地，后续市场在“弱现实”和“强预期”之间的博弈或将更加向“强预期”倾斜；另一方面，外围美债收益率上行风险伴随美国经济韧性降低而持续缓释，海外人民币资产、港股以及A股对外资吸引能力或再度增强；此外，资本市场高质量发展措施在新国九条披露后持续落地，国内股相对债的风险溢价仍处高位，后续资金面股债切换逻辑仍有发力空间。整体我们对期指端维持谨慎偏多看法，中线来看期指或再迎震荡上行格局。期指投资策略方面，短线单边谨慎性观望为主，期权维持备兑思路对待，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，6月17日以利率招标方式开展40亿元公开市场逆回购操作和1820亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率分别为1.80%和2.50%，均与此前持平。当日2370亿元MLF到期，无逆回购到期，全口径净回笼510亿元。货币市场方面，SHIBORO/N上调5.10p报1.7830%，SHIBOR1W上调4.90bp报1.8620%，SHIBOR3M下调0.4bp报1.9350%。银行间主要利率债收益率涨跌不一，中短端回调。5年期国债活跃券“24附息国债01”收益率上行0.5bp，10年期国债活跃券“24附息国债04”下行0.5bp报2.29%，30年期国债活跃券“23附息国债23”下行0.4bp报2.508%；10年期国开活跃券“24国开05”收益率下行0.3bp。国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.13%，10年期主力合约涨0.02%，5年期及2年期主力合约跌0.03%。宏观数据方面，5月规模以上工业增加值同比增长5.6%，预期6%，前值6.7%。5月社会消费品零售总额39211亿元，同比增长3.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额35336亿元，增长4.7%。1—5月，社会消费品零售总额195237亿元，同比增长4.1%。其中，除汽车以外的消费品零售额176707亿元，增长4.4%。1-5月固定资产投资（不含农户）188006亿元，同比增4%，预期增4.2%，前值增4.2%。其中，民间固定资产投资97810亿元，同比增长0.1%。中国5月70大中城市中有2城新建商品住宅价格环比上涨，4月为6城；环比看，上海涨幅0.6%领跑，北上广深分别跌1.1%、涨0.6%、跌1.4%、跌0.8%。国家统计局表示，5月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降、同比降幅略有扩大，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.7%，降幅比上月扩大0.1个百分点，一线城市二手住宅销售价格环比下降1.2%，降幅扩大0.1个百分点。策略方面，央行按兵不动彭博MLF降息预期证伪，宏观数据反映地产行业继续弱势对债市有明显支撑，关注LPR报价情况和央行对于债券风险表态，中短线考虑逢高做空，套利策略做陡收益率曲线考虑止盈离场。集运欧线截至2024年6月17日，最新的SCFIS-欧洲航线为4688.53，环比上涨10.8%；SCFIS-美西航线为3841.56，环比上涨13.5%；SCFI综合指数为3379.22，环比上涨6.1%；WCI综合指数为4801，环比上涨2%，WCI上海-鹿特丹指数6177，环比上涨2%。截至2024年6月17日，全球集装箱运力为3000.2万TEU(6978艘)环比上升0.29%。根据同花顺行情数据，截至2024年6月17日下午15时00分收盘，EC2406、EC2408、EC2410、EC2412、EC2502、EC2504涨跌幅度分别为0.94%、2.97%、1.11%、2.97%、4.17%、5.29%。 相关要闻方面（来源：维运网）：1.由于亚洲港口拥堵加剧，接近一半的亚欧西行航线未能按时出发。咨询机构Linerlytica的最新报告称，上周亚洲至北欧的11条航线中只有6条按时出发，新加坡港和丹戎帕拉帕斯港的拥堵严重扰乱了市场。2.6月11日，赫伯罗特（Hapag-Lloyd）发言人周二告诉路透社，即使哈马斯和以色列之间达成停火协议，预计航运业也不会很快恢复通过苏伊士运河航行。支撑：根据班轮公司官网显示，马士基也已发布通知7月1日起上调远东至北欧的FAK费率，最高涨至9400美元/FEU。对比此前发布的5月中旬北欧FAK，费率普遍翻一倍左右；订舱需求未见滑落，预计舱位爆满的情况将持续至七月，目前多数货主需提前4-6周订舱；新加坡希腊及西班牙港口拥堵，大型集装箱船普遍延误。盘内多头主力资金向EC2410、EC2412合约转移,但在欧洲订货方普遍提前采购的情况下出货量能否维持高位至第四季度中下旬存在不确定性。压力：CMA经红海的BEX2航线复航，2024年第四季度运力过剩可能开始显现，远月淡季合约压力因素有凸显趋势。 结论：主力合约多单持有。 棉花隔夜ICE美棉价格大幅下挫，近月合约跌破70美分关口，新主力12合约报收71.77美分，日跌0.85%，盘中逼近70美分关口。基本面承压于预期供给增加的压力，上周USDA报告显示：预计美国2023/24年度棉花出口减少50万包至1.180万包，出口速度放缓，期末库存较5月预估的370万包上调40万包。预估全球2024/25年度棉花产量上升至1.1914亿包，期末库存增至8349亿包，5月为8301亿包。技术面ICE美棉走势偏弱运行。国内郑棉主力合约持续下挫，一方面受累于美棉下挫的拖累，因进口利润较大，进口供给预期大影响，中国农业农村部6月供需报告将2023/24年度进口预估继续上调20万吨至300万吨，已经连续三个月向上调整。一方面，国内棉花库存虽然处于缓慢下降阶段，但同比库存水平偏高。从成本端考虑，期棉价格跌破成本运行。下游方面，需关注纺织品服装出口变化和下游纺织品去库存速度。整体郑棉承压下行运行态势逻辑与观点：进口供给增加，下游需求仍较弱，跟随美棉波动。白糖隔夜ICE原震荡收跌，受累于供给预期过剩压力。Czarnikow预计2024/25年度全球食糖将过剩550万吨，因巴西产量创纪录和欧盟、泰国产量反弹影响。不过2023/24年度ISO预计仍存在供给紧张预估，缺口295.4万吨。阶段性基本面略显偏多，因UN