中泰期货晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年6月11日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685 交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 2024/6/11主力合约行情结构判断 趋势空头 震荡偏空 震荡 震荡偏多 趋势多头 螺纹钢 棉花 合成橡胶 铁矿石 花生 锰硅 热轧卷板 硅铁 集运欧线 焦炭 红枣 原油 工业硅 棉纱 生猪 鸡蛋 烧碱 五债 焦煤 苹果 二债 尿素 豆油 液化石油气 豆粕菜油中证500股指期货中证1000指数橡胶棕榈油塑料上证50股指期货沪深300股指期货苯乙烯白糖PVC对二甲苯PTA三十债十债乙二醇短纤甲醇 铝 氧化铝玻璃纯碱 备注： 1.趋势判断观点主要基于各品种的基本面等因素。 2.详情请查看下文或扫描二维码查看中泰期货股份有限公司公众号宏观视点、商品看点栏目。 客服电话：400-618-6767公司网址：http://www.ztqh.com 【免责声明及风险提示】 咨 认或 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告所载的资料、观点及预测是基于本公司分析师为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点陈述不会发生任何变更。 版权所有，翻版必究。市场有风险，投资需谨慎。 宏观资讯1、据海关统计，今年前5个月，我国货物贸易进出口总值17.5万亿元，同比增长6.3%。其中，出口9.95万亿元，增长6.1%；进口7.55万亿元，增长6.4%。5月当月，进出口3.71万亿元，同比增长8.6%，增速比4月提高0.6个百分点。2、美国5月非农就业人口增长27.2万人，远高于预期18.5万人，前值自17.5万人修正至16.5万人。失业率为4%，为两年多来首次升至该水平，预期持平于3.9%。平均时薪同比升4.1%，预期升3.9%。非农报告发布后，多数交易员当前押注美联储仅在12月降息一次。3、沪深北交易所就《程序化交易管理实施细则（征求意见稿）》征求意见。《细则》明确，单个账户每秒申报、撤单的最高笔数达到300笔以上或者单日最高申报、撤单的最高笔数达到20000笔以上，将被认定为高频交易。对高频交易作出差异化监管安排，包括实行差异化收费标准等；细化瞬时申报速率异常、频繁瞬时撤单、频繁拉抬打压、短时间大额成交等四类重点监控的程序化异常交易行为类型。4、证监会就《中国证监会行政处罚裁量基本规则（征求意见稿）》公开征求意见，进一步规范证监会及其派出机构行政处罚裁量。《裁量基本规则》明确从重处罚情形，其中包括：存在严重违反市场公开公平公正原则，影响资本市场秩序稳定，可能引发金融风险、严重危害金融安全的；严重损害资本市场投资者、交易者权益，影响恶劣的；违法行为相关事项涉及当事人贿赂等。5、国务院常务会议听取关于当前房地产市场形势和下一步构建房地产发展新模式有关工作考虑的汇报。会议指出，要着力推动已出台政策措施落地见效，继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施。对于存量房产、土地的消化、盘活等工作既要解放思想、拓宽思路，又要稳妥把握、扎实推进。6、日本第一季度实际GDP修正值同比降1.8%，预期降1.9%，初值降2%；环比降0.5%，预期降0.5%，初值降0.5%。日本一季度名义GDP修正值同比持平，预期增0.1%，初值增0.1%。7、欧元区第一季度GDP终值同比升0.4%，预期和初值升0.4%，前值升0.1%；环比升0.3%，预期和初值升0.3%，前值持平。股指期货6月7日A股市场整体震荡盘整走势为主且全天成交缩量特征较为显性，沪指早盘冲高回落，日内走出小V图形，全天超4100股收红，小微盘及ST恐慌情绪明显改善，成长权重遭遇补跌。截至收盘，上证指数上涨0.08%报收3051.28点，深证成指下跌0.90%报收9255.68点，创业板指下跌2.16%报收1781.07点，科创50指数下跌0.71%报收737.93点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中环保、房地产、综合涨幅靠前而电力设备、食品饮料、家用电器跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达7191.9亿元，北向资金当日净流出7.05亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2457.26点、3574.11点、5208.98点和5153.59点，日度涨跌幅分别为-0.43%、-0.50%、-0.38%和0.44%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2406）较现货指数分别贴水0.36%、贴水0.43%、贴水0.75%和贴水0.59%。上周五A股市场终于在端午节前稍有反弹但是弱势缩量反弹显示市场预期尚未显性企稳，当天指数层面涨跌互现，全市场超4100个股收红。隔夜美股市场中三大关键性股指小幅收跌，美债收益率不同期限集体上行同时美元指数再度上行至105整数关口下方，国际贵金属大幅下挫而原油期货集体走低。客观来看，5月下旬开始A股市场各关键性股指集体冲高回落，地缘不确定性、国内强监管政策压制小微盘个股风险偏好、增量市难兑现等多重因素阶段性扰动持续存在。中线期指运行逻辑 我们主要看三方面（国内政策预期增强、海外扰动减弱、资金面股债切换逻辑），一方面，虽然当下国内经济基本面仍然呈现结构性复苏格局，但是伴随地产端放松政策超预期集中落地，后续市场在“弱现实”和“强预期”之间的博弈或将更加向“强预期”倾斜；另一方面，外围美债收益率持续上行风险阶段性显性缓释，海外人民币资产、港股以及A股对外资吸引能力或再度增强；此外，资本市场高质量发展措施在新国九条披露后持续落地，国内股相对债的风险溢价仍处高位，后续资金面股债切换逻辑仍有发力空间。整体我们对期指端维持谨慎偏多看法，中线来看期指或再迎震荡上行格局。期指投资策略方面，短线单边谨慎性观望为主，期权维持备兑思路对待，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，6月7日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，当日1000亿元逆回购到期，单日净回笼980亿元。货币市场方面，SHIBORO/N上调6.30p报1.7190%，SHIBOR1W下调2.90bp报1.7510%，SHIBOR3M上调0.1bp报1.9490%。银行间主要利率债全天窄幅波动，收益率涨跌不一。国债活跃券方面，5年期国债活跃券“23附息国债22”下行0.25bp，10年期国债活跃券“24附息国债04”下行0.05bp报2.305%，30年期国债活跃券“23附息国债23”下行0.75bp报2.537%；10年期国开活跃券“24国开05”上行0.1bp。国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.18%，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.05%。中国5月出口（以美元计价）同比增7.6%，前值增1.5%；进口增1.8%，前值增8.4%；贸易顺差826.2亿美元，前值723.5亿美元。宏观数据方面，中国5月外汇储备32320.39亿美元，前值32008.31亿美元，环比增加312.08亿美元。5月末黄金储备7280万盎司，较4月末持平，此前连续18个月增持黄金储备。资金面方面，周五银行间市场资金面整体较为均衡，主要回购利率多数上涨，但存款类机构七天回购加权利率（DR007）一度续降至九个月以来新低。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.0425%附近，较上日稳中微降。6月7日，美国劳工统计局（BLS）发布：2024年5月非农就业人数新增27.2万人，前值17.5万人；同时，时薪同比增速再次回升至4.1%（前值3.9%），但失业率在劳动力参与率季节性下行的情况下反弹至4.0%。此前欧洲央行降息25bp符合市场预期，预计今年还会再降息40个基点；上调2024年GDP增速预期，下调2025年GDP增速预期。欧洲央行预计2024年GDP增速为0.9%，此前预计为0.6%。欧洲央行预计2025年GDP增速为1.4%，此前预计为1.5%。万得资讯，中小银行补降存款利率步伐仍在继续。6月伊始，广西、广东等地中小银行便下调活期存款或定期存款利率。此番调整后，3%以上的三年期、五年期定存利率已较为罕见，但相较于国有行、股份行，中小银行的存款利率仍具有一定优势。宏观数据方面，5月财新中国服务业PMI为54，环比上升1.5个百分点，创2023年8月以来新高，连续17个月位于荣枯线上方。综合来看，国内外贸数据好于市场预期，美国服务业超预期可能带动了非农数据的超预期，但失业率上升反映就业数据在全职工作和兼职工作结构变化，持续关注美国服务业变化。综合来看，近期资金面明显走弱对短债形成一定的支撑，策略方面可以继续考虑选择做陡收益率曲线，谨慎者暂观望。集运欧线截至2024年6月10日，最新的SCFIS-欧洲航线为3798.68，环比上涨12.8%；SCFIS-美西航线为3240.51，环比上涨5.1%；SCFI综合指数为3184.87，环比上涨4.6%；WCI综合指数为4716，环比上涨12%，WCI上海-鹿特丹指数6032，环比 上涨14%。截至2024年6月10日，全球集装箱运力为2991.5万TEU(6965艘)环比上升0.10%。根据同花顺行情数据，截至2024年6月7日下午15时00分收盘，EC2406、EC2408、EC2410、EC2412、EC2502、EC2504涨跌幅度分别为0.17%、3.67%、4.52%、8.46%、12.17%、9.44%。相关要闻方面（来源：国际船舶网）：1.当地时间6月7日，德国汉堡港的港口工人举行大罢工。在此期间，预计港口运营将中断。近期出货德国的货主货代请注意物流延误影响。代表汉堡港工人的工会威尔第Verdi表示，与德国海港运营商就提高工资进行的第二轮谈判未能在周四取得成果。“雇主提出的报价是完全不够的。”威尔第谈判代表说。2.海关总署的数据显示，今年1-4月，中国家具及其零件出口规模1685.5亿元，同比大增20.4%，创历史同期新高。支撑：根据Geekrate显示，达飞七月上海至欧洲线上报价大柜已突破10000美金，地中海七月上海至欧洲线上报价大柜已突破9500美金；订舱需求未见滑落，预计舱位爆满的情况将持续至七月，目前多数货主需提前4-6周订舱；新加坡希腊及西班牙港口拥堵，大型集装箱船普遍延误，本周华东运力投放预计有明显缩减。7月运价推涨能否落地仍需观察市场接受情况，盘内主力资金向EC2410、EC2412合约转移,但在欧洲订货方普遍提前采购的情况下出货量能否维持高位至第四季度中下旬存在不确定性。压力：CMA经红海的BEX2航线复航，2024年第四季度运力过剩可能开始显现，远月淡季合约压力因素有凸显趋势。结论：可考虑试逢低多旺季合约。棉花隔夜ICE美棉价格延续上周跌势继续下挫新低，主力合约报收71.74美分/磅，日跌幅1.5%，承压美元再度大幅上涨的拖累，不过原油大幅上涨限制跌幅。基本面来看，美国棉花出口不佳有一定影响，USDA数据显示，截止5月30日当周的美国棉花当前年度出口13.87万包，环比前一周减少38%，较前四周均值减少34%，其中对中国大陆销售净增7.17万包。另外美国棉花生长方面，截止6月9日，棉花优良率56%，环比上一周为61%的优良率有所下降，去年同期为49%，棉花种植率达到80%，去年同期为75%，五年均值为80%(USDA）。技术面ICE美棉走势延续偏弱运行。国内郑棉主力合约节前略反弹，周线收十字星，表现较美棉略显偏强。基本面来看，当前期国内棉市库存处于