网易：交银国际研究：预计2024年1季度收入符合预期，亏损缩窄好于预期

根据提供的文字内容，有道（DAO US）是一家专注于教育领域的公司，其业务主要包括学习服务、智能硬件和广告。以下是关于有道的几个关键点总结：

1. 第一季度业绩：

   • 收入预期增长16%，达到约13.5亿元人民币，与市场预期相符。
   • 预期调整后净亏损为4600万元，相比市场预期有所改善，主要是因为业务健康度调整带动盈利改善，以及营销费用占收入比下降的趋势持续。

2. 业务战略：

   • 重点关注高中业务的增长，并通过增加广告业务和优化素质教育及成人教育业务来减少亏损。
   • 预计高中业务将实现25%-30%的增长，这主要得益于市场需求的增加和优质教育资源的集中，同时预计运营利润率也会随着规模效应的提升而持续增长。

3. 新产品和技术：

   • 更新了大模型“子曰”至2.0版本，并发布了学习机X20和AI家庭教师，以提升产品的竞争力和长期商业化潜力。这些产品能够提供全学科习题精讲和分步骤答疑，准确度高于一般的通用大模型。

4. 估值与评级：

   • 根据分布加总估值法，目标价从5.3美元下调至5.1美元，对应高中业务的市盈率为15倍，硬件业务的市销率为0.7倍。
   • 分析师维持买入评级，尽管短期内业务减亏调整持续，但核心高中业务的增长确定性强，大模型的落地有望带来长期增长机会。

5. 财务预测：

   • 预计2024年全年高中业务收入将实现约25%-30%的增长，且实现调整后的净利润盈亏平衡。

综上所述，有道正在通过优化业务结构、引入新技术和产品升级等方式，致力于提升其教育业务的盈利能力，特别是在高中业务方面，预计能实现显著增长。同时，通过布局大模型技术，有道正尝试增强其硬件产品的竞争力和长期商业潜力。