果蔬品日报：苹果走货仍偏慢，红枣优质货源紧张

期货研究报告|果蔬品日报2024-05-08 苹果走货仍偏慢，红枣优质货源紧张 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 苹果观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘苹果2410合约7413元/吨，较前一日上涨45元/吨，涨幅 0.61%。现货方面，山东栖霞地区80#商品果现货价格2.8元/斤，与前一日持平，现货基差AP10-1810，较前一日下降50；陕西洛川地区70#苹果现货价格3.6元/斤，与前一日持平，现货基差AP10-210，较前一日下降50。 市场资讯，目前全国主产区晚富士果农货价格继续小幅走弱，五一过后果农急售心态明显，山东产区仍以低价货源走货居多，客商大多压价收购，整体成交价格趋于混乱。西部产区余货质量不佳，价格偏稳弱运行。目前山东霞晚富士目前�库果农货一 二级半带点的价格1-1.4元/斤。客商80#-二级一般货源�库价格3-3.2元/斤左右80# 一二级果农好货2.0-2.5元/斤，80#-二级果农一般货1.3-1.8元/斤。陕西洛川产区 70#以上果农统货主流价1.5-2.0元/斤，70#以上果农半商品3.6-3.8元/斤，客商货 80#半商品4.5-5.3元/斤，以质论价。 昨日苹果期价小幅收涨，全天盘面小幅震荡，现货方面，目前整体走货仍偏慢，库内中下等货源占比较高，旧季库存果去库压力继续后移，后续关注去库情况以及替代果品陆续上市对苹果价格的冲击情况。受五一备货提振，产区走货略有好转，但整体仍较清淡。好差货两极分化趋势加剧，产地好货难寻，价格较为坚挺，中下等货源延续下滑态势，面临去库压力。节前产区客商有所增加，低价货源经过前期大量走货后，客商逐步寻找一般质量货源，但依旧维持压价挑选。陕西产区受五一备货情绪提振，市场高性价比货源走货加快。从市场到车情况来看，市场成交氛围好转，优质好货交易尚可，到车数量环比增加，但不及预期。目前苹果整体库存较去年同期仍偏高，后续随气温持续升高，库内余货质量问题增加，加之5月份时令鲜果将大量上市，将对苹果销售形成较大的冲击，一般及以下质量货源价格仍存下滑风险。本周关注：库内货源质量，冷库�库情况，终端市场成交情况，产区坐果情况以及果农�货积极性。 ■策略 宽幅震荡 ■风险 全球经济衰退（下行风险）；消费不及预期（下行风险）；天气情况（下行风险） 红枣观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘红枣2409合约12890元/吨，较前一日上涨270元/吨，涨幅 2.14%。现货方面，新疆产区一级红枣报价13.93元/公斤，与前一日持平，现货基差CJ09+1040，较前一日下降270；河北一级灰枣现货价格12元/公斤，与前一日持平，现货基差CJ09-890，较前一日下降270。 近期市场资讯，本周南疆灰枣主产区温度在13℃-29℃附近，较上周升温明显，随着气温回升，新季枣树枝条生长迅速已见部分花苞，目前长势正常，枣农积极进行抹芽及病虫害防治工作，关注产区红枣长势情况。随着节日备货的提振，下游补货需求提升，产区AD类好货偏紧，价格偏强运行。河北崔尔庄红枣交易市场到货10余车，价格暂稳运行，根据到货质量不同价格略有差别，参考特级12.70-13.40元/公斤，一级 参考11.90-12.10元/公斤，客商拿货积极性提高，成交量明显提升。广东如意坊市场 到货2车，参考到货二级11.60元/公斤，早市成交一般。 红枣期价昨日大幅上涨，受到即将来临的端午节提振，市场有一定的备货需求，好货货源依然紧张，关注销区到货情况及下游消费情况。虽然市场交易五一及端午备货行情启动，但实际五一前小旺季再度落空；产区温度的不断上升，新季红枣较去年发芽时间提前半月左右，不过目前长势正常，暂无影响；此前市场预计低价货源逐步消化，高价货源将成为市场主流，成本端或提供一定支撑，然而市场成交仍以停车区到货为主，客商自有货高价货多维系对口客户，并未拉高成交均价；多空交织，叠加点价交易平滑盘面波动，期价并未�现单边行情。市场或逐渐转向两个焦点，一是端午备货行情，二是产区天气变化对新季红枣的影响，产区温度的不断上升，新疆红枣已进入萌芽期，较去年发芽时间提前半月左右。产销区灰枣入库进行中，据内地客商反馈入库量明显低于同期，产区货权相对集中，入库前价格或难有明显跌幅。期现货价格未有明显驱动，资金入场积极性一般，同时点价交易平滑盘面波动，期价也难以�现大幅上涨行情。 ■策略 震荡偏强 ■风险 地方政府托底政策（上行风险）、高温干旱天气（远月合约上行风险）、全球经济衰退（下行风险）、消费不及预期（下行风险） 目录 苹果观点1 红枣观点2 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨4 图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨4 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨4 图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨4 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨4 图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨4 图7:红枣年度产量丨万吨5 图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨5 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨5 图10:红枣主力期货合约丨单位：元/吨5 图11:苹果洛川现货丨单位：元/吨5 图12:苹果栖霞现货丨单位：元/吨5 图13:红枣河北现货丨元/吨6 图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨6 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨6 图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨6 图17:红枣1-5月间价差丨单位：元/吨6 图18:红枣5-9月间价差丨单位：元/吨6 图19:红枣9-1月间价差丨元/吨7 图20:苹果洛川现货基差丨单位：元/吨7 图21:苹果栖霞现货基差丨单位：元/吨7 图22:红枣河北现货基差丨单位：元/吨7 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 201820192020202120222023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 20182019202020212022 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨 2020202120222023202420202021202220232024 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨 20212022202320242021202220232024 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 140 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:红枣年度产量丨万吨图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨 800 700 600 500 400 300 200 100 0 平均值项:红枣-中国平均值项:红枣-河北平均值项:红枣-新疆 201720182019202020212022 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2021202220232024 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 12,000 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨图10:红枣主力期货合约丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 18,000 10,00016,000 8,00014,000 6,00012,000 4,00010,000 2,0008,000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 06,000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位：元/吨图12:苹果栖霞现货丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 57 56 45 4 34 33 22 21 1 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 10 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图13:红枣河北现货丨元/吨图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 164,000 143,000 122,000 101,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 80 6 (1,000) 4 (2,000) 2 (3,000) 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0 (4,000) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 4,000 3,000 2,000 1,000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361