果蔬品日报：早熟富士上色偏慢，红枣销区走货好转

期货研究报告|果蔬品日报2024-09-03 早熟富士上色偏慢，红枣销区走货好转 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 苹果观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘苹果2410合约6821元/吨，较上周五下跌29元/吨，跌幅 0.42%。现货方面，据钢联数据，山东栖霞地区80#商品果现货价格3.4元/斤，较上周五下跌0.1元/斤，现货基差AP10-20，较上周五下降170；陕西洛川地区70#苹果现货价格4.1元/斤，与上周五持平，现货基差AP10+1380，较上周五上升30。 近期市场资讯，西部产区早富士交易零星，客商多转向库存富士。山东产区库存果积极�货，交易略有加快，果农货源价格企稳，客商货多以质论价；山东早熟华硕、美八等货源走货剩余有限，白果红将军少量成交。据钢联数据，目前山东栖霞晚富士果农一般货0.8-1.3元/斤，走电商为主。客商货80#统货质量略好的2.2-2.4元/斤，80#一二级好货片红2.7-3元/斤，客商货80#一二级条纹3.5-4.0元/斤；陕西洛川产区库存富士货源70#以上半商品主流成交价格4.0-4.2元/斤，以质论价；洛川产区早熟嘎啦70#以上半商品主流成交价格3.3-3.7元/斤，70#以上统货3.0-3.3元/斤；产地黄嘎啦70#以上统货3.0-3.2元/斤。 昨日苹果期价继续微幅收跌，山东库存果因寻货客商的增加有所好转，西部产区早熟富士整体上色进度略慢，需要关注上量后成交情况，另外还需继续关注去库情况。山东产区，上周库存果走货稍有好转，各市场陆续进行中秋备货，带动产地交易整体好转，客商多降价促售，客商货源质量参差不齐，价格表现混乱，中等及以上价格回落。新季果方面，山东早熟嘎啦质量不佳，上量有限，普通货源价格不高。陕西产区，库存富士货源多集中在洛川产区，仍以客商自我消化为主，库内好货价格变动不大，部分货源因质量问题影响清库速度。早熟果方面，产区早熟富士已处上色阶段，因受产区持续高温天气影响上色缓慢，返青现象明显，客商多谨慎观望为主。据Mysteel农产品监测，随着各产区早熟嘎啦陆续上量交易，叠加即将到来的中秋备货需求，市场整体到车逐渐增加。现阶段产区库存富士剩余量同比仍高，且去库压力较大，随着本周早熟富士及山东红将军陆续上市，预计一定程度冲击库存果走货，价格仍延续偏弱整理态势。早熟富士上色偏慢，部分返青现象存在，预计上市后价格分化，好货价格偏硬，颜色不好的货源价格偏弱。 ■策略 宽幅震荡 ■风险 全球经济衰退（下行风险）；消费不及预期（下行风险）；天气情况（下行风险） 红枣观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘红枣2501合约10065元/吨，较上周五下跌185元/吨，跌幅 1.80%。现货方面，据新华指数，新疆产区一级红枣报价12.16元/公斤，与上周五持平，现货基差CJ01+2100，较上周五上升190；据钢联数据，河北一级灰枣现货价格 10.3元/公斤，与上周五持平，现货基差CJ01+240，较上周五上升190。 近期市场资讯，本周南疆灰枣主产区气温在14℃-26℃，主产区阿克苏、阿拉尔、喀什地区均�现不同程度降雨及大风，枣园�现部分落果及不同程度裂口，从天气预警看，未来红枣主产区多地将�现高频降雨，关注实际降雨情况及新季枣果质量。周末期间河北崔尔庄红枣市场红枣、核桃持续到货，市场供应充足，客商按需采购合适货源，整体成交情况尚可。广东如意坊市场到货8车，参考到货红枣B类10.80-11.50- 14.30元/公斤，因到货质量不同同等级价差较大，客商按需拿货，早市日均成交在1 车左右。 红枣期价昨日收跌，销区市场货源持续供应，在中秋备货提振下，市场需求�现边际好转，客商拿货积极性略有提升，市场各等级价差收窄，高级别果品性价比较高走货有所加快，后续关注节前备货行情。当前处于传统淡季尾声，逐渐进入中秋备货阶段，市场走货量好转，现货价格止跌企稳，同时随着盘面下跌至低位，到货性价比较高，客商拿货积极性有所提高，销区市场成交逐渐好转。当前市场焦点在新季红枣长势与中秋备货上，产区目前整体长势良好，头二茬坐果明显优于去年同期水平，本周产区气温变化不大，天气有利于红枣上糖，�现降水及大风天气虽造成部分枣园落果，但是影响有限，整体产量较去年有明显恢复，增产预期基本坐实。随着中秋备货 的提振下游客商拿货积极性提高，预计短期内现货价格震荡寻底。需要关注8月下旬上糖后天气变化对红枣品质的影响，如果降水多或影响红枣品质及�成率，市场到货及中秋备货情况也需持续关注。 ■策略 震荡偏弱 ■风险 地方政府托底政策（上行风险）、高温干旱天气（远月合约上行风险）、全球经济衰退（下行风险）、消费不及预期（下行风险） 目录 苹果观点1 红枣观点2 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨4 图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨4 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨4 图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨4 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨4 图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨4 图7:红枣全国年度产量丨单位：万吨5 图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨5 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨5 图10:红枣主力合约丨单位：元/吨5 图11:苹果洛川现货丨单位：元/斤5 图12:苹果栖霞现货丨单位：元/斤5 图13:红枣河北现货丨单位：元/千克6 图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨6 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨6 图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨6 图17:红枣1-5月间价差丨单位：元/吨6 图18:红枣5-9月间价差丨单位：元/吨6 图19:红枣9-1月间价差丨单位：元/吨7 图20:苹果洛川现货基差丨单位：元/吨7 图21:苹果栖霞现货基差丨单位：元/吨7 图22:红枣河北现货基差丨单位：元/吨7 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 201820192020202120222023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西 平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 20182019202020212022 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨 2020202120222023202420202021202220232024 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨 20212022202320242021202220232024 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 140 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 800 700 600 500 400 300 200 100 0 图7:红枣全国年度产量丨单位：万吨图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨 2021202220232024 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2017201820192020202120222023 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 12,000 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨图10:红枣主力合约丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 18,000 10,00016,000 8,00014,000 6,00012,000 4,00010,000 2,0008,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 06,000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位：元/斤图12:苹果栖霞现货丨单位：元/斤 2020202120222023202420202021202220232024 5.07 4.56 4.05 3.5 3.04 2.53 2.02 1.51 1.0 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0.50 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0.0 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图13:红枣河北现货丨单位：元/千克图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 164,000 143,000 122,000 101,000 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 80 6 (1,000) 4 (2,000) 2 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0(3,000) (4,000) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 4,000 3,000 2,000 1,000 1 16 31 46 61 76 91 106 121