固定收益每日市场更新

固定收益信贷评 论 CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 今天早上市场流动是双向平衡的。亚洲IG空间稳定。BOCAVI'28/29在新发行后的销量更好。中国高收益率的AT1/SOE参与者受到在岸买家的良好出价。 澳门博彩:稳固的GGR恢复仍在继续。参见下文。 LPKRIJ:媒体报道，LippoKarawaci计划以1.6亿美元的价格将SiloamHospitals29％的股份出售给CVC领导的财团。LPKRIJ今天早上上涨了2-2.5点。 交易台评论交易台市场观点 GlennKo,CFA高志和 (852)36576235 CyrenaNg,CPA吳蒨瑩 (852)39000801 2024年5月 7日 由于JP/UK正在度假，亚洲IG空间昨天表现强劲，光线流动。在KR，DAESEC/DFHOLDs收紧2-5个基点。在PB/RM之后，HYUELEs仍处于紧张状态，并收紧了2个基点。在JP中，SMBCAC29-34更紧1-3bps。在中国IG中，BABAs/TENCNT保持不变，收紧至2个基点。在金融方面，中国AMC较好地从PB购买。HRINTH高出 0.3-0.5pt（收紧10-15bps）。在平衡的双向流动中，GRWALL25-26s保持不变，上升0.1pt（收紧5-10bps）。在AT1中，ICBCAS/BOCOM人员上升了0.1个百分点。欧盟AT1，例如INTNED3.375Perp/BACR9.625Perp/SWEDA9.625Perp，高出0.4-0.8pt。在香港公司的名称中，NWDEVL'30/HYSAN'35上涨了0.3-0.5个百分点。LIFUNG/CKINFPerps下降了0.6-0.8pt。中国的财产喜忧参半。VNKRLE持平至 0.5pt，此前有媒体报道称中国万科准备现金偿还其14.45亿元人民币（201m）点心债券VNKRLE3.4505/24。SHUION24-26s上升了0.4-0.6pt。另一方面，FTLNHD/FUTLAN24-26s降低了0.7-1.0pt。LNGFOR'27/DALWAN'26。 低0.4-0.8pt。在澳门博彩业，MPEL/SANLTD上涨0.3-1.0pt。印度空间移动得更高 。VEDLN'26-28在上周上涨1.9-2.8分之后，又上涨了0.8-1.2分。ADANEMs/ ADSEZs/ADTINS/ADGREG高出0.8-1.1分。印尼名字APLNIJ'24上涨3.5分至80 年代低点。LMRTSP24/26上升0.7-1.3点，LPKRIJ25/26上升0.6-0.8点。媒体报道，LippoKarawaci将以1.6亿美元的价格将SiloamHospitals29％的股份出售给CVC领导的财团。 在LGFV/SOEperps/高beta空间中，我们看到SG/CN/HK的RM强劲买入，因为客户从长假回来。在LGFV中，买家继续关注区块大小的高收益名称，包括CNH和USD问题。CPDEV25-26s升高0.5-0.6pt，CPDEVPerp/BCDHGR'26升高0.1pt。ft东名称QDJZWD'25/SHDOIS'24上涨了0.1个百分点。在SOE罪犯中，HUADIA3.375Perp/CHPWCN3.08Perp/RLCONS3.97Perp高出0.2-0.3pt，而COFCHK3.1Perp则下降了0.1pt。 请阅读最后一页的作者认证和重要披露 杰瑞Wang王世超 (852)37618919 CMBI固定收益 1 最后一个交易日的热门人物 顶级表演者 Price Change 表现不佳 Price Change APLNIJ5.9506/02/24 83.6 3.5 TAISEM31/810/25/41 77.5 -1.9 FRIDPT6.204/14/52 96.7 1.8 FTLNHD41/205/02/26 44.2 -1.0 PLNIJ61/401/25/49 98.7 1.6 FTLNHD7.9505/20/24 43.5 -0.8 PLNIJ406/30/50 71.7 1.5 CKINF4.2PERP 66.7 -0.8 LMRTSP71/202/09/26 79.1 1.3 LNGFOR33/804/13/27 72.5 -0.8 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标准普尔（+1.03%），道指（+0.46%）和纳斯达克（+1.19%）周一保持强势。欧元区3月24日PPI月环比为-0.4%，与预期相同。欧元区4月24日服务业PMI为53.3，高于预期的52.9。UST收益率昨日稳定，2/5/10/30收益率达 到4.82%/4.48%/4.49%/64%。 服务台分析师评论分析员市场观点 澳门博彩业：GGR持续稳健复苏 GGR2024 2024增长率 GGR Jan 6,344 11,580 19,337 19,337 67% 78% 2月 7,759 10,324 18,486 37,823 73% 75% Mar 3,672 12,738 19,503 57,326 65% 75% 四月 2,677 14,722 18,545 75,871 54% 76% May 3,341 15,565 - - - - Jun 2,477 15,207 - - - - 7月 398 16,662 - - - - 8月 2,189 17,213 - - - - Sep 2,962 14,937 - - - - Oct 3,899 19,501 - - - - 11月 2,999 16,043 - - - - Dec 3,482 18,564 - - - - 拖把mn202220232024 累积累积GGR2019年% 资料来源：澳门DSEC。 4月24日，澳门博彩总收入（GGR）同比增长26.0%，至18.5亿元。4M24年累计GGR同比增长53.7%，至759亿MOP19 ，达到4M19大流行前水平的c76%。澳门GGR复苏保持稳健。在中国内地劳动节假期（24年5月1日至5月5日）期间，澳门游客人数同比增长22.5％，至604，而澳门政府的预期为650。话虽如此，我们预计澳门游客人数和GGR的复苏将保持稳定。中国政府新政策的实施自24年5月6日起，中国大陆前往澳门的旅游签证。 第1季度，百万美元 MGM MLCOUW StudioCity 收入 1,056 1,112 150.2 -%yoy变化 70.6% 55.3% 191.7% 调整息税折旧及摊销前利润 320.0 283.7 66.2 -%yoy变化 77.3% 65.9% 627.5% 调整息税折旧及摊销前利润率 30.3% 25.5% 44.1% 现金6221,164218 ST债务 - 18 0 长期债务 - 7,376 2,339 债务总额 3,000 7,394 2,339 净债务/息税折旧及摊销前利润（LTM） 2.8x 5.8x 9.8x 现金/ST债务 - 65.2x - 来源：公司填料 24年5月2日，米高梅中国公布了强劲的第1季度业绩。它的adj.息税折旧及摊销前利润同比增长77.3%，达到3.2亿美元和调整 。由于大众市场的收入增加和运营支出减少，EBITDA利润率达到了大流行后的最高水平，为30.3%。米高梅中国没有透露最新财务状况的细节，截至3月24日，该公司的债务总额为30亿加元，流动性为22亿加元，其中包括手头现金和未提取的贷款。在第1季 度，其净债务/息税折旧及摊销前利润（LTM）从23年12月的3.4倍提高至2.8倍。回忆说，米高梅中国于24年3月20日宣 布，根据与控股股东米高梅的融资协议，自愿取消了7.5亿美元的未使用承诺。我们认为，米高梅中国有足够的流动性来偿还债务，同时认为MGMCHI在当前估值下的吸引力较小。 另外，新铜度假村和StdioCity也发布了更强劲的1Q24业绩。在本季度，调整。新铁和影城的息税折旧及摊销前利润同比增长65.9%/627.5%，至2.84亿美元/6600万美元。在游客人数和GGR恢复的背景下，新铁和Stdiocity的EBITDA利润率从1Q23的23.9%/17.7%上升至25.5%/44.1%。因此，新铁和影城的净债务/息税折旧及摊销前利润（LTM）分别从6.5倍/13.2倍提高至5.8倍/9.8倍。在4月24日，StdioCity通过要约收购了6'25的STCITY1亿美元，而新港度假村发行了7.5亿美元的 MPEL7.625'32。这些反映了他们更强大的经营现金流、财务灵活性以及重新进入资本市场。如前所述，我们仍然更喜欢。 MPEL,STCITY/STDCTYand圣犹达在该行业内，即使在过去6-9个月表现优异之后，也可以获得更好的风险回报。 询问YTM(%) Mod持续时间 要价 MGMCHI 6.6-6.9 1.1-2.5 94.7-98.6 MPEL 7.2-7.9 1.0-5.8 89.4-98.3 SANLTD 6.1-6.4 1.2-6.2 82.0-98.9 SJMHOL 7.4-7.8 1.6-3.3 90.7-95.5 STCITY/STDCTY 6.8-8.6 1.1-4.0 86.2-99.4 WYNMAC 2.9-7.7 0.4-4.6 88.6-107.1 来源：彭博社。 离岸亚洲新发行(已定价) 发行评级 发行人/担保人规模(美元mn)TenorCouponPriced 今天没有离岸亚洲新发行的股票定价 (M/S/F) 发行评级 发行人/担保人规模(美元mn)TenorCouponPriced 今天没有离岸亚洲新发行的股票定价 离岸亚洲新问题(管道) 发行评级 发行人/担保人货币规模(美元mn)期限定价 (M/S/F) (M/S/F) 中银航空 USD -5yr T+125 -/A-/A- 中国光大银行 USD -3yr SOFR+100 -/-/- 中国平安保险 USD - -- Baa2/-/- 韩国高速公路 USD -3yr T+90 Aa2/AA/- MuthootFinance USD -3.75yr 7.375% -/BB/BB 菲律宾共和国 USD -10/25yr T+120/6.05% Baa2/BBB+/BBB 泰国进出口银行 USD -5yr - Baa1/-/BBB+ 新闻与市场色彩 在岸一级发行方面，昨日有61只信用债发行，发行金额为530亿元人民币。截至月至今，61只信用债发行，发行总额为530亿元人民币，同比减少17.5% [ADEIN]媒体报道称，阿达尼集团正在寻求筹集6亿美元的离岸贷款，以再融资某些现有债务 [GLPSP]媒体报道，GLP已确定来源，以促进偿还2025年到期的10亿美元债券 [LPKRIJ]媒体报道，LippoKarawaci计划以16亿美元的价格将SiloamHospitals29％的股份出售给CVC领导的财团 [NIO]媒体报道说，NIO计划在24年5月底之前推出大众市场布兰克 [PBRXIJ]媒体报道，泛兄弟错过了1.24亿美元银团贷款的利息支付 [VNKRLE]媒体报道，中国万科已准备资金偿还24年5月25日到期的14亿元人民币3.45%点心债券；中国万科计划于 24年5月13日支付20亿元人民币票据利息 固定收益部 Tel:85236576235/85239000801 CMBInternationalGlobalMarketsLimited(“CMBIGM”)是CMBInternationalCapitalCorporationLimited(招商银行的全资子公司)的全资子公司 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何