固定收益每日市场更新

固定收益信用评论 CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 10年期UST收益率周一突破5%，随后回落至4.86%。前端名字今天早上交易活跃。高质量的LGFV和四大 银行的AT1受到中国买家的更好购买。 GlennKo,CFA高志和 (852)36576235 glennko@cmbi.com.hk 2023年10月24 日 中国租赁：在FRESHK2'24开始购买，FRESHK3'25， BCLMHK浮动24-25秒和CDBFLC2/30。见下文。 LOGPH:媒体报道称，洛根正计划延长离岸市场的成熟度。在新的重组提案中，债务从7年增加到8年。 CyrenaNg,CPA吳蒨瑩 (852)39000801 cyrenang@cmbi.com.hk 交易台评论交易台市场观点 上周五，隔夜UST10年期收益率扩大7个基点至4.98%。亚洲不包括JPIG空间有一个繁忙的会议，活跃的双向流动。中国基准 国企/TMT持平，收紧至2bps。长端 CHIOLIs/CHGRIDs的出价更高。高betaTMTsMEITUA/XIAOMI30s扩大4-6个基点。在金融股中，我们看到活跃的双向流动 CN/KR/SG银行T2s。ICBCAS/BCHINA/KEBHNB/UOBSP28-30s收紧 1-2bps。租赁/AMC票据受到更好的销售流量的抑制。CDBFLC/ORIEAS30s扩大5-7个基点。HRINTH宣布第五轮回购，但我们看到HRINTH24-29的销售流量更好 他们关闭不变。中国的AT1，特别是c25问题，继续受到中国RM的追捧。泰国AT1BBLTB/KBANKPerps是 undersmallbetteroffered.InEuropeannames,HSBC/STANLNPerpswere 0.25-0.5pt。瑞银7Perp上涨0.6pt。MUFG8.2Perp上涨0.5pt。在香港公司领域，NWDEVL/CKINFPerps下跌0.4-1点。香港/中国属性仍然很弱。YLLGSP'26下降了3分。VNKRLE25/27是 鉴于RM抛售，交易下跌2.3-2.8点。LNGFOR27/32下跌1.2- 2.3pts。DALWAN/CSCHCN24-26s降低了1.6-2.2pts。FUTLAN/FTLNHD24-25s降低了0.7-0.9pt。COGARDs小幅下降0.3pt。HPDLF23/24 收盘持平至0.2pt。收盘后，惠誉将霍普森评级下调至“B”来自“B+”，前景稳定。CHJMAO表现更有弹性，收盘持平，上涨0.1pt，中国AM退出 将CHJMAO4.875Perp称为CHJMAO'24。工业混合。 AACTEC'26/EHICAR'24上涨0.4-0.7pt。而ANTOIL'25降低了2.6pts。 澳门博彩名称很安静。STCITY29/30高出0.9-1.1分。在 印度空间，VEDLN'26/ADTIN'26/ADSEZ'29降低了0.8-0.9pt。 印尼名字LPKRIJ/LMRTSP24-25上升0.3点。在其他地方， GLPCHI24/26下降1.4-1.9pts。 JerryWang王世超 (852)37618919 jerrywang@cmbi.com.hk 请阅读最后一页的作者认证和重要披露CMBI固定收益 fis@cmbi.com.hk 1 TheLGFV/Perpspaceswerestabledespitevolatilitiesinrates.Ontheprimaryside,JNHITEpriced3yr 面值2.8亿美元的债券收益率为7.4%。从流程上看，我们看到中国账户继续在国有企业和LGFV的前端。7%的ft东名字仍然是一个关键的兴趣领域。 JNHITE/JINLIX24s高出0.1pt。收益较高的名称表现不一。GSHIAV'25/KMRLGP'24 上涨0.1-0.3pt，而产量较高的ft东/重庆命名为SHDOIS'24/SHGUOH'26/CQNANA'26 下降了0.1-0.4pt。CPDEV25/26下降了1.7-2.5pts。CPDEV/ZHHFGRPerps下降了0.3pt。在国有企业中， CHINEV3.8Perp/CHCOMU3.425Perp下跌0.1-0.2pt。在其他地方，FRESHK'25低1.5分。 最后一个交易日的顶级交易 顶级表演者 Price 变更 表现最差 Price 变更 CHIOLI31/803/02/35 69.0 1.3 YLLGSP51/805/20/26 53.6 -3.0 STCITY501/15/29 71.1 1.1 VNKRLE31/211/12/29 49.3 -2.8 CHIOLI6.4506/11/34 94.6 1.1 VNKRLE3.97511/09/27 59.4 -2.7 YYCCIG3.4811/24/26 90.0 1.0 ANTOIL83/401/26/25 87.0 -2.6 CHGRID4.8505/07/44 87.1 1.0 CPDEV3.8507/14/25 70.6 -2.5 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标准普尔（-0.17％），道琼斯指数（-0.58％）和纳斯达克指数（+0.27％）周一疲软。欧元区10月23日消费者信心指数为-17.9，而预期为-18.3。10年期UST收益率在开盘时达到5%，然后 下跌，其他长期UST收益率收盘回落，而短期收益率稳定，2/5/10/30收益率分别达到5.05%/4.81%/4.86%/5.01%。 案头分析师评论分析员市场观点 中国租赁：开始覆盖中国租赁行业 在FRESHK2'24，FRESHK3'25，BCLMHKFloat24-25和CDBFLC2'30上开始购买 中国的租赁公司大致可以分为两类：商业租赁公司和 融资租赁公司。融资租赁公司享有比商业租赁公司更低的融资成本租赁公司鉴于其更多元化的融资渠道和更严格的监管 requirements.Hence,theRVanalysisshouldalsobeseparatedbetweencommercialleasingcompaniesand 融资租赁公司，考虑到它们的根本差异。 对于商业租赁公司，FRESHKs是我们的选择，因为它具有更具吸引力的风险回报特征 而不是BOCAVI、CHNAAR和PINIFL等同行。在FRESHK曲线中，我们选择FRESHK25.8 03/03/24作为一个短暂的携带游戏，和FRESHK3:0002/18/25因为它有更好的风险回报。97.7，FRESHK 25月03/03/24的YTM为9.1％。对于FRESHK33.802/18/25，它的YTM为10.4％，为91.5。 对于融资租赁公司，我们选择BCLMHKFloat09/05/24，BCLMHKFloat12/10/24,andBCLMHK 浮动03/02/25asshort-dateandlowbetaplaysunderanuncertaininterestrateenvironment.Theyaretrading YTM为6.6-6.8%，现金价格接近面值。BCLMHKFloat24-25s也呈现79-94bps的收益率回升在交行的高级票据上。 此外，我们认为CDBFLC27.809/28/30(二级债券，可赎回09/28/25)收益率回升 拥有高级无担保债券及其母公司的高级债券。在92.7，CDBFLC27.809/28/30在YTC交易 6.9%。与CDBLFD203/04/26和SDBC110/27/25相比，它提供了117bps和142bps的收益率回升。 表1：我们精选的摘要 债券要价 YTM/YTC(Ask)o/samt(USDmn)评级(M/S/F)担保人 FRESHK25.803/03/24 97.7 9.1% 450 -/BBB-/- - FRESHK3:0002/18/25 91.5 10.4% 300 -/BBB-/- - BCLMHKFloat09/05/24 100.2 6.6% 400 A3/-/A - BCLMHKFloat12/10/24, 100.0 6.8% 600 A3/-/A - BCLMHKFloat03/02/25 99.8 6.8% 500 A3/-/A - CDBFLC27.809/28/30来源：彭博社。 92.7 6.9% 700 -/BBB+/A- - 图表1：成交活跃的中国租赁债券（M/S/F） 来源：彭博社. 单击此处获取完整报告 离岸亚洲新发行（定价） 发行人/担保人规模（百万美元）男高音优惠券已定价 今天没有定价的离岸亚洲新问题 亚洲近海新发行(管道) 问题评级 (M/S/F) 发行人/担保人货币规模（百万美元）男高音Pricing 今日无亚洲近海新发行管道 新闻和市场颜色 关于在岸一级发行，昨日发行的信用债91只，金额 750亿元人民币。截至本月迄今，共发行信用债券856只，总额为9110亿元人民币提高，同比增长1.8% 问题评级 (M/S/F) [达拉斯]大连万达商管20Wanda03按期付息 10月30日债券 [FRESHK]媒体报道称，远东地平线将开始回购高达10%的股份内部资源，因为它认为它们被低估了 [宝石]媒体报道，金地汇款提前赎回2.36亿元人民币ABS到期 10月24 日 [GWFOOD]惠誉将WensFoodstuff评级下调至BB，并给予负面展望 [LMRTSP]穆迪肯定了LMIRT的Caa1评级，并给予负面展望 [LOGPH]媒体报道称，洛根正计划将离岸债务的到期期限延长至8 在新的重组提案中，从七年开始 [LZDCID]柳州东通投资发展获上海证券交易所批准 25亿元人民币公司债券发行 [SDEXPR]ft东高速集团拟提供20亿元人民币三年期MTN偿还债务 [SINOCE]远洋停止了五张在岸票据的交易，总计89.5亿元人民币 [VEDLN]媒体报道说，VedantaLtd.首席财务官可能正在寻求离开 [YGCZCH]ft东能源拟发行至多30亿元企业债券偿还债务 固定收益部 Tel:85236576235/85239000801 fis@cmbi.com.hk 招行国际环球市场有限公司(“CMBIGM”)是招行国际金融有限公司的全资子公司(招商局的全资子公司Bank) 作者认证 对本研究报告的内容负有全部或部分责任的作者证明，就证券或发行人而言，作者 本报告所涉及的内容：（1）所发表的所有观点均准确地反映了其对标的证券或发行人的个人观点；（2）其赔偿过去、现在或将直接或间接地与该作者在本报告中表达的具体观点有关。 此外，作者确认，作者及其同伙(如香港证券及期货 佣金）（1）在本研究报告发布日期前30个历日内已处理或交易本研究报告所涵盖的股票；（2）将处理或在本研究报告发出日期后3个工作日内买卖本研究报告所涵盖的股票；(3)担任任何香港上市 本报告所涵盖的公司；及(4)在本报告所涵盖的香港上市公司中拥有任何财务权益。 重要披露 CMBIGM或其附属公司在过去12个月内与本报告所涵盖的发行人有投资银行关系。 交易任何证券都有风险。本报告中包含的信息可能不适合所有投资者的目的。CMBIGM确实 notprovideindividuallytailoredinvestmentadvice.Thisreporthasbeenpreparedwithoutregardingtotheindividualinvestmentobjectives,financialpositionorspecialrequirements.Pastperformancehasnoindicationoffutureperformance,andactualeventsmaydifferentmaterial