行业竞争激烈，出清进行时盈利有所承压

恩捷股份在2023年的年报和2024年一季报中显示其经营业绩略有承压。具体来看：

• 全年业绩：2023年，恩捷股份实现了营收120.42亿元，较前一年下降了4.36%；归母净利润为25.27亿元，同比减少了36.84%；扣除非经常性损益后的归母净利润为24.61亿元，同比下降了35.90%。

• 季度表现：第四季度（2023Q4），营收为29.49亿元，同比减少10.95%，环比则下降了16.34%；归母净利润为3.73亿元，同比减少51.82%，环比减少了50.18%。第一季度（2024Q1），营收为23.28亿元，同比减少9.38%，环比下降了21.07%；归母净利润为1.58亿元，同比减少了75.64%，环比减少了57.62%。

毛利率变动：受行业供需因素影响，隔膜产品的售价有所下调，导致公司整体毛利率下滑。2023年的毛利率为37.43%，2023Q4降至28.43%，2024Q1进一步下滑至18.87%。

市场竞争与价格调整：全球化的竞争加剧使得公司隔膜产品的售价不得不做出相应调整，导致从2023年起，公司毛利率逐季度下滑，相比2022年超过40%的毛利率水平，下滑幅度较大。2023年，恩捷股份隔膜产品的产量为71亿平方米，销量为62亿平方米，库存量约为19亿平方米。隔膜收入为100.8亿元，同比降低了5.22%。

全球化布局进展：尽管面临挑战，恩捷股份依然积极推进全球化布局。2023年，其境外销售收入增长了超过50%，达到20亿元。匈牙利的隔膜生产基地已完成建设，首条涂布膜生产线已投入运行，首条基膜生产线也已贯通。同时，公司在美国市场的初步规划包括建设一条容量为7亿平方米的涂布隔膜生产线。随着海外布局的进一步落地，恩捷股份的产品和客户结构有望得到优化。