半年报点评：出清进行时，期待盈利回升

高测股份2024年半年度报告显示，公司实现营业收入26.46亿元，同比+4.96%；归母净利润2.73亿元，同比-61.80%。主要原因是光伏行业阶段性产能过剩、产业链价格下行，导致硅片行业开工率不足、行业盈利承压。公司2024Q2毛利率为19.00%，同比-31.40pct，环比-13.39pct；净利率为4.98%，同比-25.09pct，环比-9.93pct。

公司业务方面，光伏切割设备业务实现收入13.49亿元，同比+66.95pct，毛利率为24.03%，凭借领先的技术优势，继续保持市场占有率第一的位置。光伏切割耗材业务实现收入3.34亿元，同比-51.67pct，毛利率为24.12%，在金刚线细线化方面领先行业。硅片及切割加工服务业务实现收入7.50亿元，同比-10.79pct，毛利率为20.03%，市场渗透率稳步提升。

未来，在行业产能出清的背景下，高测有望获取更大的份额、盈利也将同步回升。预计2024-2026年公司实现归母净利润4.1、4.3、6.1亿元，对应PE为14、14、10X。维持“买入”评级。风险提示：光伏产能出清不及预期、硅片价格下降、市场竞争加剧。