固定收益日报2022年8月2日

中国银行固定收益日报2022年08月01日 市场要闻 一、国内外重要新闻 央行召开2022年下半年工作会议，要求进一步履行好金融委办公室职责，坚持稳中求进工作总基调，保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，保持金融市场总体稳定，巩固经济回升向好趋势，抓好政策措施落实，着力稳就业、稳物价，发挥有效投资的关键作用，保持经济运行在合理区间。会议要求，保持货币信贷平稳适度增长。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。引导金融机构增加对实体经济的贷款投放，保持贷款持续平稳增长。引导实际贷款利率稳中有降。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。落实系统重要性银行附加监管要求，出台系统重要性保险公司评估办法。把好金融控股公司市场准入关，对金融控股公司开展全方位监管。深化金融市场改革，加快推动柜台债券市场发展，建立完善债券托管、做市、清算、结算等多层次基础设施服务体系。推进票据、黄金、货币、衍生品市场健康发展。优化境外机构境内债券发行资金管理，统一银行间和交易所债券市场对外开放资金管理政策，完善境内企业境外上市外汇管理政策。稳步推进跨国公司本外币一体化资金池试点工作。稳步提升人民币国际化水平。加强本外币政策协同，夯实贸易投资人民币结算的市场基础。支持境外主体发行“熊猫债”，稳步推动“互换通”启动工作，提高人民币金融资产的流动性。支持离岸人民币市场健康有序发展。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行351.08亿元，总偿还量272.07亿元，净融 资额79亿元。其中，AAA评级总发行量129.64亿元，净融资额-5.2亿元；AA+评级总发行量14.10亿元，净融资额-8.61亿元；AA及以下评级总发行量114.52亿元，净融资额92.81亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：今日一级市场延续了近期踊跃的认购情绪，但市场化短券供给较少。22知识城MTN006，3+2年，最终票面2.94%，低估值3bps，较7月中旬发行的同要素债券票面低21bps。22江苏高科MTN002，5年期，最终票面3.4%，低估值32bps。 二级信用债方面：周一信用债市场交投活跃，收益率普遍下行。短融方面，资金面持续宽松，需求较为旺盛，年内到期的品种大量成交，收益率下行4-7bps不等。具体如剩余期限147天、AAA评级的22中石油SCP002成交在1.74%，低于估值4.14bps。中票方面，买盘情绪维持高位，成交集中在AAA评级品种，收益率整体下行3-5bps。具体来看，剩余期限2.72y、AAA评级的20汇金MTN006成交在2.54%，低于估值3.9bps；剩余期限4.99y、AAA评级的22电网MTN001成交在2.95%，低于估值2.86bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：一级利率债认购情绪较为踊跃。增发3年期、 5年期农发债综合收益较二级成交利率下行6.6bps、6.5bps，较上周发行利率下行9.5bps、10.4bps，认购量也显著上升。 二级利率债方面：周一利率债收益率全天下行。资金面持续宽松叠加7月PMI数据不及预期，买盘全天踊跃，各期限收益率持续下行。国债期货全天高开高走，其中10年期主力合约收 涨0.19%，创1月28日以来新高。带动各期限现券收益率下行2-6bps不等。截至收盘，10年国债220010收报2.7295%，较上一日下行2.55bps；10年国开220210收报2.984%，较上一日下行2.6bps。 三、境内资金市场 今日央行开展20亿元7天逆回购，当日有50亿到期，净回笼 30亿。跨月结束后，资金利率回落。但流动性并未回到全天宽松的状态。今日早盘初始均衡偏松，午盘加点成交，尾盘转均衡。截至当日收盘，DR001报1.17%，下行10bps。DR007 报1.43%，下行20bps。R001报1.27%，下行17bps。R007报1.57%，下行13bps。同业存单方面，一级市场累计公告772 亿，其中大行及股份行公告446亿。今日收益率继续下行。1Y存单在1.95%位置即有募集。二级收益率亦逐步下行至1.95%-1.96%位置。 四、境内衍生品市场1、利率掉期 利率互换市场交投活跃，收益率震荡下行。FR007下行10bps定于1.55%，3MShibor下行2.1bps定于1.825%。Repo方面，Payer主要是券商和中资大行，Receiver主要是券商和外资银行。受周末制造业PMI不及市场预期影响，5YRepo低开成交在2.505%。国债期货高开后窄幅震荡，5YRepo午盘前上行最高触及2.51%。下午市场，国债期货小幅上行，5YRepo下行至2.505%位置，随后在2.5025%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在2.025%，之后随长端下行，在2.0125%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在2.915%-2.9025%，1YShibor成交在2.2%-2.185%。 2、外汇掉期 今日掉期市场震荡下行。人民币跨月后资金面基本回到前期水平，还需观察稳定水平的成交价格。如果价格回落，掉期短端依然有下行空间。长端价格在美债利率企稳后，在短端价格回落的带动下回到均衡水平，预计近期将维持震荡走势。最终,3个月收于-190.8，1年收于-635。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有一笔新发。绵阳市投资控股集团（-/-/BB）发行3年期固息美元债，最终价格在6.7%。 二级市场方面：亚洲市场较为平静，市场等待伦敦入场提供方向。短端租赁名字依旧受到中资基金的青睐，23-24年到期的投资级金融债券收窄了3bps。尽管阿里巴巴被SEC除名，但其31年到期的债券价差未变化。 市场观点 虽然市场对于下半年不搞强刺激的认知随着交易逐渐被消化，经济增长预期也在放缓，但市场目前的做多范围集中于中短端，长端下行幅度相对较小，这代表市场仍旧有所保留。当前整体大环境波诡云谲，还远未到拨开云雾见天明的时刻，因此市场对长端较为谨慎。但考虑到资金面宽松程度以及相对偏陡的曲线形态，在争抢相对排名的压力下，不排除广义基金会逐渐增加久期，压低中长端收益率，因此8月适度把握曲线中长段的交易机会和交易节奏将是盈利所在。 ●执笔人 马晨李欣童王彤徐敬旭李泽朱宇奇贲一鸣李晓如孙璇钮锴 审核：夏季 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com