固定收益日报2022年11月2日

中国银行固定收益日报2022年11月1日 市场要闻 一、国内外重要新闻 国务院总理李克强主持上海合作组织成员国政府首脑（总理）理事会第二十一次会议。李克强在介绍中国经济时表示，今年以来，中国经济运行一度面临超预期下行压力，及时果断出台稳经济一揽子政策和接续措施，着力保市场主体稳就业稳物价。经过努力，中国经济呈现回稳向上的态势。中国将继续推动稳经济“一揽子”政策举措全面落地、充分显效，有力促进经济平稳健康可持续发展，保持经济运行在合理区间，力争实现更好结果。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行885.71亿元，总偿还量367.14亿元，净融 资额518.57亿元。其中，AAA评级总发行量685.30亿元，净 融资额518.61亿元；AA+评级总发行量115.80亿元，净融资 额50.70亿元；AA及以下评级总发行量84.61亿元，净融资额-50.74亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：资金利率整体回落，但一级市场供给仍然较少，机构认购情绪一般。 短融方面，南通苏通控股发行4亿元短期融资券，由南通苏锡通控股集团担保，基金公司认购较多，最终票面2.77%，略低于估值发行。中票方面，国家电力投资集团发行24亿元3+N年期永续中票，全场超2倍认购，最终票面2.70%，永续利差17bps。 11月1日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量 (亿) 期限 主体评级 发行情况 22北新SCP004 5 178D AAA 1.85 22锡交通SCP007 5 255D AAA 1.80 22中电投MTN033 24 3Y+N AAA 2.70 11月1日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量 (亿) 期限 主体评级 发行情况 22华能MTN011 25 3Y+N AAA 收量中 二级信用债方面：信用债交易活跃度小幅提升。短融方面，资金上午仍趋紧，下午逐渐转松，总体平衡，因此现券收益率变动不大，如剩余期限161天、AAA评级的22物产中大SCP005成交在2.13%，持平昨收。中票方面，1-3Y期限是成交主力，3Y以上长端中票成交量有增加，低资质债有所减量，收益率保持平稳，如剩余期限2.45Y、AAA评级的22光大集团MTN001成交在2.46%，持平昨收。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：国开债认购情绪一般，但发行结果尚可。1年期、3年期国开债认购量较上周分别下降72.0亿元和51.6 亿元，中标收益率分别下降6.1bps和5.1bps。农发债发行情况稳定，认购量及中标收益率较上一期仅有微小变动。 今日内蒙古发行127.15亿元地方政府债，各期限均加点 25bps，需求一般。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 22国开16(增发) 220216 1Y 120亿 1.5891% 3.38 1.3 22国开07(增7) 220207 3Y 40亿 2.1429% 5.81 3.78 22农发清发05(增发3) 092218005 2Y 50亿 2.1045% 3.53 4.39 22农发清发04(增发11) 092218004 7Y 30亿 2.7619% 4.72 5.44 二级利率债方面：利率债下跌。跨月后资金面在上午并不十分宽松，直到下午隔夜资金才有减点成交。且公布的10月财新PMI好于预期，现券收益率开盘便上行。午后市场流传一些政策调整的传闻，A股大涨，债市走弱。截至日终，10年国债220019收报2.6825%，上行2bps；10年国开220215收报 2.857%，上行1.45bps，其他期限普遍上行0.5-2.5bps。 利率债重点债券跟踪2022年11月1日 券种期限代码剩余期限收盘价变动成交 （%）（bp）笔数 国债 5Y 220007 4.5Y 2.43 1.00 74 10Y 220019 9.8Y 2.6825 2.00 671 国开 3Y 220207 2.8Y 2.28 1.75 21 5Y 220208 4.6Y 2.53 1.75 333 10Y 220215 9.8Y 2.857 1.45 1304 非国开 5Y 220407 4.8Y 2.605 1.50 38 10Y 220311 9.8Y 2.9325 0.75 91 三、境内资金市场 央行开展150亿元7天逆回购，当日2300亿元到期，净回笼 2150亿。早盘初始资金面偏紧，隔夜快速上行至3%。临近中午融出开始发力，匿名报价回落至1.3%左右。午盘维持宽松态势直至收盘。截至当日收盘，DR001报1.82%，上行6bps。DR007报1.74%，下行21bps。R001报1.99%，下行7bps。R007报1.93%，下行6bps。 同业存单方面，一级市场累计公告553亿，其中大行及股份制公告287亿。9M在2.01%有少量募集。1Y期限募在2.05%位置，二级则尾盘上行至2.055%。 同业存单收益率曲线[11月1日] AAA(%) 涨跌(bp) AA+(%) 涨跌(bp) AA(%) 涨跌(bp) 1月 1.59 10.0 1.65 10.0 1.70 10.0 3月 1.86 0.8 1.92 0.8 1.99 -1.2 6月 1.92 -1.5 1.98 -1.5 2.12 -1.5 9月 2.02 2.3 2.11 2.3 2.25 2.3 1年 2.04 2.0 2.15 1.0 2.31 1.0 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 利率互换市场交投活跃，收益率震荡上行。FR007下行9bps 定于1.85%，3MShibor上行0.5bp定于1.75%。Repo方面， Payer主要是券商和外资银行，Receiver主要是股份制银行和外资银行。5YRepo开盘成交在2.47%。国债期货开盘后全天震荡下行，5YRepo上行最高触及2.495%。国债期货收盘后，5YRepo小幅下行至2.485%，随后在2.4875%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在1.955%，之后随长端上行，在1.98%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在2.8175%-2.83%，1YShibor成交在2.055%-2.0625%。 2、外汇掉期 掉期市场震荡上行。中国央行净回笼人民币较多，人民币资金面利率有所走高，DR001成交在1.8%附近。tn价格相对利率平价溢价较多。预计将维持较高的位置。曲线中长端价格迎来反弹，美债收益率小幅下行。预计美联储将会在近期对年底的加息节奏有新的表态，会影响掉期长端价格。预计长端价格会迎来修复。最终,3个月收于-491，1年收于-2355。 五、中资离岸债券 一级市场方面：中资离岸债券一级市场有两笔新发。南京溧水经济技术开发集团以上海银行备证形式发行3年期无评级欧元债券，最终定价为4.9%。杭州上城区国有资本运营集团 （Baa3/-/-）发行364天美元债券，最终定价为6.5%。 二级市场方面：早盘中资信用市场小幅走阔3-5bps。然而亚洲股票市场的上涨对信用债起到了一定的支持作用。科技板块窄幅震荡，超长久期有保险机构加仓。国企板块双向交投并且能被很好的吸收。地产标的上午下跌1-5pt但是下午有所企稳。华融呈现双向交投，市场价格下跌25-75美分。 市场观点 10月债市主线在于经济预期走弱与风险偏好下行，资金面宽松、海外加息预期减弱等均助推行情。通过一个月的消化，市场对前期因素的定价较为充分，顺势进入交易均衡期。此外股债跷跷板在近期的表现极为显著，因此当今日股票市场由于疫情防控相关传闻走强，债券市场应声走弱，可以说将风险偏好的运用在市场中表现得淋漓尽致。目前利率已来到前期降息之后的区间，继续下行需要消息面的强力刺激，否则将会在此形成中枢波动，若如此交易盘也将进入一个较难把握节奏的波段区间，而从配置角度看并没有过多选择可言，继续持有仍是主基调。 ●执笔人 马晨于小钧魏尧徐敬旭李泽朱宇奇贲一鸣李晓如孟睿钮锴 审核：夏季 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852 彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706 彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833 彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com