固定收益日报2022年8月4日

中国银行固定收益日报2022年8月3日 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 22贴现国债39 229939 0.08Y 400亿 加权0.9627%边际1.0045% 3.3 1 22贴现国债40 229940 0.17Y 400亿 加权1.2634%边际1.3473% 2.77 1.35 22附息国债14(续发) 220014 1Y 850亿 加权1.6986%边际1.7309% 3.08 1.73 22农发04(增9) 220404 1Y 70亿 1.5022% 4.6 1.07 22农发05(增9) 220405 10Y 100亿 2.9931% 4.91 4.24 市场要闻 一、国内外重要新闻 美联储布拉德表示，考虑到上半年就业人数增长，很难断言经济会出现衰退，第二季度经济放缓比第一季度更令人担忧，预计美国下半年GDP出现正增长，仍希望今年将利率提高至3.75%-4%，更倾向于提前加息。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：一级认购情绪持续旺盛。华为发行今年第三笔超短融掀起市场认购热潮，规模30亿，全场订单143.7亿元，期限120天，最终票面1.7%，低于中债AAA曲线3bps，非银机构获配占比创新高。AAA地方国企22皖能源SCP004（碳资产），期限260天，全场倍数6.6倍，最终票面1.8%。AA+区县城投22余姚城投MTN002发行5年期中票，最终票面3.16%，较相近期限公司债估值低30bps。 8月3日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 22蒙牛SCP004 25 90D AAA 1.75% 22华为SCP003 30 120D AAA 1.70% 22皖能源SCP004 10 260D AAA 1.80% 22豫交运SCP004 8 268D AAA 1.80% 22中信银行02 300 3Y AAA 2.50% 22余姚城投MTN002 5 5Y AA+ 3.16% 8月3日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 22吴中经发SCP006 3 259D AA+ 收量中 22迈瑞城投SCP001 10 270D AA+ 收量中 二级信用债方面：信用债收益率下行。短融方面，成交集中度较高，以非城投央企成交为主，经济发达地区城投债为辅，收益率下行1-3bps。如剩余期限212天、AAA评级的22中化股SCP009成交在1.89%，低于昨收2bps。中票方面，3Y内成交较多，收益率下行1bp左右，3-5Y长端成交量有增，但是收益率变动较小。具体来看，剩余期限2.62y、AAA评级的22国家能源MTN001成交在2.53%，低于估值1bp；剩余期限4.98y、AAA评级的22电网MTN001成交在2.94%，持平昨收。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：今日财政部发行1年期附息国债和28天、 63天期限的贴现国债，规模共计1650亿元。1年期国债边际综收基本持平二级，加权与边际利差为3.23bps。28天、63天贴现国债边际利率较二级下行14.52bps、2.27bps，加权与边际利差为4.18bps、8.39bps，显示出市场预期对短期限预期更为分化。政金债方面，农发债招标结果较好。1年、10年期农发债综收分别较二级下行9.53bps、1.00bps，招标结果较上期下行19.3bps、7.2bps。 二级利率债方面：利率债收益率先上后下，最终收益率多有下行。今日的股市先涨后跌，股债跷跷板效益显著，债市先跌后涨，最终收益率全线下行。且由于资金面十分充裕，中短端收益率下行幅度比长端更大。截至收盘，10年国债220010收报2.7175%，较上一日下行1bp；10年国开220210收报2.972%，较上一日下行1.55bps。短端活跃券下行2bps，中端下行3-6bps。 利率债重点债券跟踪2022年8月3日 券种期限代码剩余期限收盘价变动成交 （%）（bp）笔数 国债 5Y 220007 4.7Y 2.4475 -3.00 71 10Y 220010 9.8Y 2.7175 -1.00 1039 国开 3Y 210218 2.3Y 2.25 -3.50 29 5Y 220203 4.6Y 2.57 -4.75 170 10Y 220210 9.7Y 2.972 -1.55 1526 非国开 5Y 220402 4.6Y 2.665 -3.95 35 10Y 220310 9.6Y 3.02 -1.50 115 三、境内资金市场 今日央行开展20亿元7天逆回购，当日有20亿到期，净投放为0。资金面宽松，市场利率继续下行。融出报价全天维持在1.0%左右。截至当日收盘，DR001报1.02%，下行5bps。DR007报1.30%，下行9bps。R001报1.11%，下行5bps。R007报1.47%，下行6bps。同业存单方面，受到期日影响，一级市场整体清淡，全天累计公告392亿，其中大行及股份行公告65亿。1Y期限早盘成交在1.94%-1.95%，午盘下行至1.92%-1.93%。 同业存单收益率曲线[8月3日] AAA(%) 涨跌(bp) AA+(%) 涨跌(bp) AA(%) 涨跌(bp) 1月 1.24 -5.0 1.30 -5.0 1.37 -5.0 3月 1.51 -1.7 1.57 -1.7 1.71 1.3 6月 1.74 -1.2 1.80 -1.2 1.96 -1.2 9月 1.85 -1.8 1.91 -1.8 2.07 -3.8 1年 1.94 0.0 2.00 0.0 2.18 0.0 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 利率互换市场交投活跃，收益率大幅下行。FR007下行10bps定于1.4%，3MShibor下行3.2bps定于1.767%。Repo方面，Payer主要是股份制银行，Receiver主要是外资银行。5YRepo开盘成交在2.51%。国债期货低开后全天震荡上行，5YRepo午盘前下行至2.49%位置来回成交。下午市场，受定盘利率较 低，以及佩洛西访台事件影响，避险情绪加重，多头发力。5YRepo快速下行，最低触及2.4475%，随后在2.45%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在2.0075%，之后随长端下行，在1.9275%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在2.8425%-2.8375%，1YShibor成交在2.17%-2.0875%。 2、外汇掉期 今日掉期市场震荡下行。人民币资金面维持宽松，tn价格基本成交在利率平价附近。美联储官员表态支持加息以抑制通胀，美债收益率大幅拉升，加息预期反弹。掉期中长端价格下行较多，创年内新低。目前价格已经偏低，如若美债利率维持稳定，长端价格或迎来修复。最终,3个月收于-234，1年收于-762。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有一笔新发。丹阳投资集团发行3年期无评级固息美元债，最终价格在6.4%。 发行人 类型 发行年期 债项评级（穆迪/标普/惠誉） 货币 初始定价 最终定价 丹阳投资集团 固息 3 -/-/- USD 6.4%Area 6.400% 二级市场方面：今日中资美元债的中短端价差收窄3bps。国企、金融和AT1等债券受到买家青睐。房地产板块略显弱势，因实盘卖家发力而下行1-3pts。 市场观点 曲线近期呈现陡峭化下行。中短端利率下降明显，同样是作为商业银行负债端定价的一年期MLF与一年期同业存单目前已经倒挂超过70bps。短端资金面的宽松可见一斑。此外7月份经济的运行也相对悲观，其中最为受到广泛关注的就是经历6月份地产销售数据的脉冲式反弹后，6月最后一周开始销售数据再一次掉头向下，叠加7月中旬起各地爆发出房贷断供的风 波，房地产的下行奠定了7月经济总体上的悲观局面。此外股市受制于避险倾向，股债跷跷板也助推了债市的强势走势。总体后市多头仍旧占优。 ●执笔人 马晨李欣童王彤徐敬旭李泽朱宇奇贲一鸣李晓如孙璇钮锴 审核：夏季 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852 彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706 彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833 彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com