固定收益日报2023年2月1日

中国银行固定收益日报2023年1月31日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国务院总理李克强考察人民银行、外汇管理局并主持召开座谈会。李克强详细了解金融服务实体经济情况。李克强表示，金融是现代经济的核心，金融改革发展有力支持了经济发展。从过去十年周期看，经济年均增长6.2%，从53万亿元大幅增加到121万亿元，金融机构总资产也大幅增加。经济好金融才会好，金融稳定经济才能稳健。李克强指出，金融系统要继续提升服务实体经济水平，这关系市场预期，稳定的预期是市场经济的硬通货，要深入落实稳经济一揽子政策和接续措施，加大金融对扩大内需优化结构的支持，改善民营经济和中小微企业融资环境，防范化解金融风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 2、IMF发布《世界经济展望报告》更新内容，2023年全球经济增长预估为2.9%，并预计在2024年上升到3.1%，与10月份报告相比，更新内容对2023年经济增长预测高出0.2个百分点（原为2.7%），但低于历史（2000年至2019年）平均值3.8%。报告同时预估2023年中国经济增长为5.2%。报告预计全球通胀将从2022年的8.8%下降到2023年的6.6%以及2024年的4.3%，但仍高于疫情前（2017年至2019年）约3.5%的水平。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行42.3亿元，总偿还量151.76亿元，净融资额-109.46亿元。其中，AAA评级总发行量29.4亿元，净融资额-49.6亿元；AA+评级总发行量12.9亿元，净融资额-19.98亿元；AA及以下评级总发行量0亿元，净融资额-39.88亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：月末信用债一级公募发行较少，情绪清淡。城投私募债方面，23沛县城投PPN001，发行规模7亿，180天，票面4.5%，高估值约10bps。 二级信用债方面：今日信用债供需平稳，成交较为活跃。短债中城投和非城投债成交量大致相当，低资质债成交量占总成交量1/4左右，6M内短端是短融的成交主力，收益率变动不大，如剩余期限167天、AAA评级的23南电SCP001成交在2.45%，持平上一交易日。1Y以上中票的成交品种普遍为中字头国央企和经济较发达地区的城投债。收益率未见大幅波动，如剩余期限1.71Y、AAA评级的19中石油MTN005成交在2.86%，基本持平估值。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：国开行发行1年、3年和5年债券，规模合计290亿，短期限发行结果较好，1年期增发综收较二级市场下行4.6bps,3年和5年增发综收较二级市场持平。农发行发行2年和7年期债券，规模合计110亿，7年期增发综收较二级市场上行2.9bps。地方债方面，北京、安徽、河北、山西、陕西、重庆共发行1413.7653亿元地方债，安徽、重庆债较国债均值加点15bps，其他省市加点10bps。 二级利率债方面：周二利率债见涨。上午一月份的PMI数据出炉，制造业PMI符合预期，非制造业PMI略超市场预期，债市对此表现平淡，收益率窄幅波动。随着A股转跌，债市在下午的交投情绪转好。且有交易员预计跨月后资金将转松，尾盘买盘更加踊跃。截至日终，10年国债220025收报2.8975%，下行1.50bps；10年国开220220收报3.049%，下行2.6bps，其他期限下行3.5bps以内。 利率债重点债券跟踪2023-01-31 券种期限代码剩余期限收盘价变动成交 （年）（%）（bp）笔数 国债 5Y 220007 4.20 2.69 -1.50 15 10Y 220025 9.79 2.8975 -1.50 373 国开 3Y 220207 2.56 2.67 -3.00 29 5Y 220208 4.37 2.8575 -3.50 555 10Y 220220 9.73 3.049 -2.60 1200 非国开 5Y 220407 4.56 2.9100 -2.25 44 10Y 220311 9.55 3.11 -0.50 51 三、境内资金市场 今日央行开展4710亿7天逆回购，当日3010亿到期，净投放 1700亿。早盘较为紧张，资金供不应求，市场利率居高不下。午盘盘中随供给增多，资金面有所好转，各机构陆续平盘。匿名报价上亦有融出，且价格回落至1.9%上方。截至当日收盘，DR001报2.03%，上行60bps。DR007报2.15%，上行9bps。同业存单方面，一级市场公告1148亿。9M期限较为活跃，2.56%位置需求尚可。1Y报价在2.58%，但需求一般。二级则成交在2.57%-2.58%。 .0 4 2.84 4.0 2.65 4.0 2.57 1年 .0 3 2.80 3.0 2.61 3.0 2.55 9月 .9 2 2.68 2.9 2.55 2.9 2.49 6月 -4.1 2.48 1.9 2.41 1.9 2.35 3月 .4 4 2.23 6.4 2.16 6.4 2.10 1月 AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 同业存单收益率曲线[1月31日] 四、境内衍生品市场1、利率掉期 利率互换市场交投活跃，收益率震荡下行。FR007上行6bps定于2.2%，3MShibor下行0.1bp定于2.364%。Repo方面，Payer主要是券商，Receiver主要是股份制银行和外资银行。5YRepo开盘成交在2.9225%。国债期货低开后全天震荡上行， 5YRepo下行最低触及2.8925%，随后在2.895%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在2.295%，之后随长端下行，在2.28%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在3.285%-3.2775%，1YShibor成交在2.57%-2.575%。 2、外汇掉期 今日掉期价格调整回落。鉴于开年掉期已将美联储加息预期变化以及中国经济复苏pricein较为充分，并且市场整体出现一定超买现象。在美联储议息会议前夕，相当数量机构选择止盈离场，其他机构则选择按兵不动，推动掉期曲线下行。其中一年掉期价格回落约50pips至-1475。短期限价格曾短暂冲高，而后回落，毕竟近期美联储将会继续加息，届时隔夜价格可能走低，拖累短端价格表现。因此3个月掉期价格跌去10pips至-400。收盘时，整体曲线趋平。静候周四凌晨美联储所给出的后续指引。 五、中资离岸债券 一级市场方面：中资离岸债券一级市场有一笔新发。西安航天高技术产业发展以成都银行备证形式发行3年期美元无评级固息债券，最终定价为6.5%。 二级市场方面：早盘受到隔夜美股风险情绪的情况，市场情绪较沉。科技板块带动下，市场在早盘走阔约5-10bps。下午市场稍许回暖。部分高波动标的小幅收窄，如haohua/信达等。中资国企标的仍然买盘旺盛但交投较少。科技板块全日走阔2-5bps。非中资标的在+/-5bps内区间震荡。 市场观点 今日公布的制造业PMI数据略高于荣枯线，且结构有所改善，而服务业的反弹更为明显。但债市在跨月资金宽松后仍旧走强，主要还是短期内利空出尽的原因。由于1、2月的经济数据较晚发布，在数据发布之前仍有一段时间的政策验证期。若央行继续加大投放，那么多头仍旧有上攻的机会，在复苏主线的纠偏下，本轮利率下行预计将在两会前面临较大压力。 ●执笔人 马晨刘新铨张舜徐敬旭李泽朱宇奇吴燚源孙奕文孟睿钮锴 审核：夏季 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com