固定收益日报2023年5月31日

中国银行固定收益日报2023年5月30日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国务委员兼外长秦刚在北京会见特斯拉首席执行官马斯克。秦刚表示，中国式现代化是人口规模巨大、全体人民共同富裕、人与自然和谐共生的现代化，将创造前所未有的增长潜力和市场需求，中国新能源汽车产业发展前景广阔。马斯克表示，美中利益交融，如同连体婴儿彼此密不可分。特斯拉公司反对“脱钩断链”，愿继续拓展在华业务，共享中国发展机遇。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行1229.52亿元，总偿还量198.73亿元，净 融资额1030.79亿元。其中，AAA评级总发行量874.10亿元， 净融资额762.85亿元；AA+评级总发行量159.00亿元，净融 资额134.50亿元；AA及以下评级总发行量196.42亿元，净 融资额133.44亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：临近月末一级市场情绪略有减弱。短融超短方面，23六安城投SCP003，AA+评级，发行规模5亿，期限180天，票面利率2.60%，低估值约3bps。中票方面，23惠山 高科MTN003，AA+评级，3年期，发行规模10亿，票面利率3.7%，持平估值，全场接近3倍。 5月30日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23六安城投SCP003 5 180D AA+ 2.60% 23赣州城投SCP002 5 270D AA+ 2.75% 23盛虹科技CP002 2 366D AA+ 4.49% 23惠山高科MTN003 10 3Y AA+ 3.70% 5月30日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23南通高新SCP005 5.0 69D AA+ 收量中 二级信用债方面：今日各方面传言下股债轮动，信用债窄幅震荡，中短端收益率小幅上行，长端持平。按中债估值来看，3MAAA中短期票据收益率收盘在2.23%，下行0.13bp；6MAAA中短期票据收益率收盘在2.29%，下行1.42bps；1YAAA中短 期票据收益率收盘在2.47%，下行1.5bps。1Y-6M期限利差在18.31bps，收窄0.08bp。3YAAA估值2.88%，下行1.46bps； 5YAAA估值3.09%，上行0.11bp。期限利差方面，5Y-3Y利差为20.22bps，走阔1.57bps。信用利差方面，3YAAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差收窄1.71bps至38.73bps；5YAAA信用利差收窄0.14bp至46.14bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：今日国开行发行1年、3年和5年债券，规 模合计260亿。增发结果较好，增发综收分别低于二级市场17bps、10bps和7bps。农发行发行2年和7年期债券，规模合计110亿，增发综收分别较二级市场下行7bps和4bps。2年期全场参与量达到320.6亿，较上期增涨45亿。地方债方 面甘肃、广西合计发行343.91亿元，甘肃20年较国债均值加点25bps，其余品种期限较国债均值加点10bps-15bps。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 23国开06(增2) 230206 1Y 90亿 1.9454% 3.65 1.22 23国开02(增17) 230202 3Y 70亿 2.352% 4.49 1.39 23国开08(增发) 230208 5Y 100亿 2.5216% 3.41 2.22 23农发清发02(增发9) 092318002 2Y 70亿 2.3224% 4.58 5.9 23农发清发01(增发10) 092318001 7Y 40亿 2.7689% 5.44 1.77 二级利率债方面：利率债收益率曲线走陡，1-3Y期限收益率继续下行，中长端收益率先下后上，最终上行为主。今日资金面总体不受跨月影响，维持均衡态势，短端交投积极。股债跷 跷板效应明显，午后随权益市场反弹，长端收益率转向上行。截至日终，10年国债230004收报2.7175%，上行0.75bp。10Y国开债230205收报2.88%，上行1.2bps。1-3Y收益率下行2bps以内，5-7Y收益率在1bp范围内涨跌互见。 三、境内资金市场 央行开展370亿7天逆回购，到期20亿，净投放350亿。资金面全天维持宽松，尾盘隔夜融出在1.2%左右。截至当日收盘，DR001报1.28%，下行8bps。DR007报2.07%，上行11bps。 同业存单方面，一级市场累计公告399亿元。3M及9M分别募在2.14%及2.35%位置。1Y受到期日影响，无募集量。二级收益率上行，1Y早盘成交在2.4%，尾盘至2.42%。 同业存单收益率曲线[5月30日] AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 1月 1.89 -1.2 1.95 -1.2 2.00 -1.2 3月 2.14 0.5 2.20 0.5 2.29 0.5 6月 2.23 -1.5 2.29 -1.5 2.39 -1.5 9月 2.34 -1.5 2.41 -0.5 2.52 0.5 1年 2.41 0.0 2.48 0.0 2.59 -1.0 四、境内衍生品市场1、利率掉期 财政承压，市场预期利率债供给增加。Repo品种整体上行，Shibor品种变化幅度小于Repo。FR007维持在2.15%，3MShibor下行1bp定于2.223%。Repo方面，payer主要是券商，receiver主要是股份制银行，5YRepo开盘成交在2.535%，收盘在2.5475%，全天成交在2.5225%-2.5475%。与此同时，1YRepo开盘在2.0925%，全天成交在2.085%-2.105%。Shibor方面，5YShibor成交在2.87%-2.885%，1YShibor成交在2.31%-2.32%。 2、外汇掉期 银行间掉期市场宽幅震荡，价格水平先跌后涨。早盘美元偏紧张，1个月以内卖盘踊跃，带动整天曲线下行。一年掉期开于 -2400大幅下行至-2500。午后短端回升且美元IRS收益率下行，掉期价格大幅反弹，一年掉期冲高至-2440左右。预计掉期将继续延续承压宽幅震荡的态势。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有一笔新发。湖州市城市投资发展集团（-/-/BBB）发行3年期美元固息债券，最终定价为5.68%。 发行人 类型 发行年期 债项评级（穆迪/标普/惠誉） 货币 初始定价 最终定价 湖州市城市投资发展集团 固息 3 -/-/BBB USD 6.00%Area 5.68% 二级市场方面：美、德债利率小幅回落，信用市场的风险情绪较好。科技板块小幅收窄，呈现双向交易。低波动标的窄幅震荡，高波动标的小幅收窄1-3bps.资管板块有部分卖盘。短久 期债券有小部分吸纳。长久期中资标的仍以银行买盘为主。 市场观点 就目前的市场而言，短端相对更为安全。首先资金面比较稳定，即使现券收益率上行，短端套利的保护垫也足够撤退。此外目前长端获利盘有一定止盈需求。今天市场明显人心浮躁起来，市场上对经济政策的传闻也层出不穷，若大规模刺激政策出台，受影响最大的肯定是此前获利颇丰的长端、超长端，市场对此谨慎是可能的。短期我们仍倾向于在此处箱体震荡，等待增量信息再寻求突破方向。 ●执笔人 马晨刘新铨荀雅梅徐敬旭金艺玲李泽蔡晓彤吴燚源孙奕文孟睿钮锴 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com