固定收益日报2023年7月4日

中国银行固定收益日报2023年7月3日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、央行货币政策委员会召开2023年第二季度例会。会议指出，要克服困难、乘势而上，加大宏观政策调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，搞好跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，全力做好稳增长、稳就业、稳物价工作，切实支持扩大内需，改善消费环境，促进经济良性循环，为实体经济提供更有力支持。进一步疏通货币政策传导机制，保持流动性合理充裕，保持信贷合理增长、节奏平稳，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。关注物价走势边际变化，保持物价水平基本稳定。完善市场化利率形成和传导机制，优化央行政策利率体系，发挥存款利率市场化调整机制重要作用，发挥贷款市场报价利率改革效能和指导作用，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。深化汇率市场化改革，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，综合施策、稳定预期，坚决防范汇率大起大落风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。因城施策支持刚性和改善性住房需求，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，促进房地产市场平稳健康发展，加快完善住房租赁金融政策体系，推动建立房地产业发展新模式。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行157.10亿元，总偿还量516.66亿元，净融资额-359.56亿元。其中，AAA评级发行人总发行量66.00亿元，净融资额-310.70亿元；AA+评级总发行量30.50亿元，净融资额-36.00亿元；AA及以下评级总发行量60.60亿元，净融资额-12.86亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：今日一级发行量较少。短融/超短融方面，AA+江苏悦达集团有限公司发行5.5亿元，119天超短融，票面4.75%。低估值25bps。 中票方面，23中电投MTN023，AAA，3年，目前边际2.8%，发行人预期估值附近。 7月3日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23上海大众SCP001 5 77D AAA 2，58% 23悦达SCP010 5.5 119D AA+ 4.75% 23正泰SCP003 4 200D AA+ 3.00% 23德达城建MTN002 3 1Y+1Y+1Y AA+ 3.27% 7月3日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23中核汇能GN001A 10.0 2Y+NY AAA 收量中 二级信用债方面：今日资金面宽松,回购利率大幅回落,3-6M 信用债下行明显,如剩余期限97天、AAA评级的23湘高速SCP001成交在2.38%，较昨日下行2.81bps。中票方面，1-3Y品种交投活跃，AAA品种下行1.5bps左右，如剩余期限2.53Y、AAA评级的23中金集MTN001成交在2.81%，较前一日下行1.38bps。3Y以上二永债交投较为活跃，如3.56Y+5Y、AAA评级的22中国银行二级01开盘成交在3.08%，收于3.065%，日内下行1.5bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：今日发行3年、5年期农发债，需求尚可，综收较二级低7.35和5.62bps。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 23农发05(增发8) 230405 3Y 50亿 2.3414% 5.24 1.11 23农发07(增发4) 230407 5Y 60亿 2.5763% 4.85 1.14 二级利率债方面：利率债收益率总体窄幅波动，收益率先上后下，最终曲线走陡，中短端下行为主，长端小幅上行。跨季后资金未见明显宽裕，上午公布的财新PMI为50.5，略超市场 预期，使得交易情绪总体偏弱。午后资金面更加宽裕，交投情绪转暖，收益率随之转向。截至日终，10年国债230012收报2.639%，上行0.15bp。10Y国开债230205收报2.831%，上行 0.1bp。其他1Y内短端多下行3bps以内，中端下行0.5bp以内。 三、境内资金市场 央行开展50亿7天逆回购，到期2440亿，净回笼2390亿。资金面维持分化，早盘利率宽松，匿名减点供给大量。信用偏紧，早盘询价在2.2%以上。午盘时段收紧，报价上行，但尾盘宽松。截至当日收盘，DR001报1.04%，下行36bp。DR007报1.75%，下行43bp。 同业存单方面，一级市场累计公告596亿元。发行收益率上行，1Y募集在2.33%位置。 .0 -4 2.53 .0 -1 2.39 0 1. 2.32 1年 1.3 2.49 3 1. 2.35 3 2. 2.28 9月 1.1 2.36 .9 -3 2.24 .9 -3 2.18 6月 -8.4 2.19 -12.4 2.09 -12.4 2.03 3月 .7 16 2.08 .7 16 2.03 .7 16 1.97 1月 AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 同业存单收益率曲线[7月3日] 四、境内衍生品市场1、利率掉期 利率互换市场整体交投一般，收益率小幅上行。FR007下行60bp定于2.0%，3MShibor下行0.3bp定于2.165%。Repo方面，Payer主要是券商，Receiver主要是股份制银行和外资银行。5YRepo开盘成交在2.45%。国债期货低开后窄幅震荡，5YRepo上行最高触及2.4775%，尾盘小幅回落，随后在 2.4525%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在 2.0125%，之后随长端上行，在2.015%附近来回成交。Shibor方面，1YShibor成交在2.225%-2.215%。 2、外汇掉期 银行间掉期市场窄幅波动，短期限掉期买盘旺盛，价格较上周五略有上行。美元、人民币中长端利率变动较小，1年掉期早盘开于-2650，冲高至-2635后回落，日间波幅不足30pips。密切关注本周中美即将公布的经济数据，料将对市场走势给出指引。 五、中资离岸债券 一级市场方面：中资离岸债券一级市场有两笔新发。内江投资控股集团以中国银行备证形式发行3年期日元固息债券，最终定价为1.4%。湖北新铜都城市投资发展集团发行3年期美元无评级固息债券，最终定价为7.5%。 发行人 类型 发行年期 债项评级（穆迪/标普/惠誉） 货币 初始定价 最终定价 内江投资控股集团（中国银行备证） 固息 3 -/-/- JPY 1.70%Area 1.40% 湖北新铜都城市投资发展集团 固息 3 -/-/- USD 7.50%Area 7.50% 二级市场方面：上周五美国时间风险情绪良好，早盘亚洲信用债风险情绪较好，开盘收窄1-3bps。但是下午时段，利率上行。科技板块逐步回吐早盘涨幅，haohua也基本回到上周五 收盘位置。今日地产板块波动较大，有消息称，远洋集团股东工作组请中金公司开展尽职调查，引发市场怀疑远洋集团潜在的债务重组风险，带动高收益地产板块大幅下挫。其中远洋地产下挫10pt,碧桂园因上周累计的卖压今日下挫4-6pt,龙湖、路劲、绿城等爱错1-3pt。 市场观点 七月初，债券日内行情大概率仍是震荡走势。从基本面来看，6月经济内生动能仍然不足，需求端疲软，小规模经济刺激政策预期仍在，但大规模刺激政策出台的可能性不大，7月政治局会议前后是关键节点，因而长端的博弈氛围将逐渐浓厚。而短端则更受资金面影响。当前流动性分层较为明显，出现了资金向大行集中的特点，若出现超预期资金收紧的情况，在当前杠杆率偏高的情况下，可能会加大短端的波动。因而3-5年的债券相对来说确定性更高。若资金面维持宽松至七月缴税前，那么利率曲线仍有近一步走陡的可能性。 ●执笔人 马晨洪豆陈荃徐敬旭金艺玲李泽朱宇奇李璐孙奕文孟睿钮锴 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com