行业周观点2023年第二十八期：7月31日-8月4日

行业周观点 中原证券行业周观点 —2023年第二十八期：7月31日-8月4日 证券研究报告-行业周观点 发布日期：2023年8月6日 分析师:唐月 登记编码：S0730512030001 分析师:李琳琳 登记编码：S0730511010010 分析师:张洋 登记编码：S0730516040002 分析师:唐俊男 登记编码：S0730519050003 分析师:张蔓梓 登记编码：S0730522110001 分析师：陈拓 登记编码：S0730522100003 研究助理：余典 登记编码：S0730122030006 研究助理：石临源 登记编码：S0730123020007 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道 1788号16楼 邮编：200122 摘要： 近期重点关注行业：计算机、汽车、新材料。 医药 本期中信医药行业指数下跌3.23%，跑输沪深300指数3.93个百分点，整体走势弱于大盘。 考虑到近期政策的不确定性，下调行业评级至“同步大市“的投资评级。目前行业在磨底过程中，中药行业具备长期投资机会，仍然值得重点关注。 风险提示：中美关系，国家政策变化。 计算机 本期计算机行业上涨4.12%，在30个中信行业中排名第二。 本期计算机行业主要其中主要受到金融IT相关个股的拉动。8月即将进入到半年报的集中披露期，从目前整体软件行业数据来看，依然保持了较好的增速水平，但是从已经披露的半年报和半年度业绩预告情况来看，行业半年报整体缺乏亮点，所以我们认为近期行业机会主要集中在细分赛道领域。8月科大讯飞和金蝶大模型产品的发布值得重点关注。 风险提示：国际局势的不确定性；上游企业削减开支；地方债务风险释放。 证券 本期券商指数前半周稍作震荡整理后，进一步向上大幅修复估值，但周5出现明显的冲高回落。短周期内，券商指数冲高回落、量能明显放大，大概率将进入一段时期的震荡整固，但板块内有望保持较为活跃的个股轮动行情。 风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期。 光伏 本期光伏行业上涨0.98%，小幅跑赢沪深300指数。光伏板块周成交额1207.57亿元，环比小幅放量。板块个股涨多跌少，投资者情绪有所回暖。短期市场对新能源领域关注度较低，且行业阶段产能过剩预期成为股价被抑制的重要原因。进入中报发布期，上游利润逐步向下游转移有望在企业报表端体现。光伏板块估值处于历史低位，后续存在企业优胜劣汰过程，建议中长期关注技术创新和成本领先类企业。 风险提示：全球装机需求不及预期；业绩增长不及预期。 农林牧渔 本期，农林牧渔（中信）指数上涨0.09%；沪深300指数上涨0.70%，农林牧渔行业跑输对标指数0.61个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周水产养殖板块涨幅居前，动保板块跌幅居前。建议继续关注养殖板块的周期底部机遇和政策预期下的种业板块。 风险提示：猪价大幅波动、原材料大幅波动，我国生物育种商业化进程不及预期。 汽车 本周汽车板块上涨0.93%，沪深300指数上涨0.70%，跑赢沪深300指数0.23个百分点， 涨跌幅排行位列30个中信一级行业中第13位。个股表现来看，本周上涨个股77个，下 跌个股134个，涨幅前五个股分别是力帆科技（15.13%）、众泰汽车（13.00%）、瑞鹄模具（12.84%）、浙江世宝（12.31%）、中马传动（11.46%）。分子板块来看，除商用车、汽车销售及服务分别下跌0.17%、0.02%，摩托车及其他、乘用车、汽车零部件分别上涨1.30%、2.19%、0.28%。 《国家车联网产业标准体系建设指南（智能网联汽车）（2023版）》发布，明确智能网联汽车新标准体系。各地政策不断推进，单车智能进度加快，网联赋能协同发展，汽车智能化产业链受益，可关注智驾领域关键零部件供应商。《关于恢复和扩大消费的措施》发布，持续强调扩大新能源汽车消费，可关注新能源转型速度较快的自主车企。 风险提示：新能源汽车产销不及预期；行业竞争加剧；零部件短缺产业链风险。 电力及公用事业 本周电力及公用事业指数上涨1.04%，同期沪深300指数上涨0.70%，行业整体表现强于市场。各子行业本周涨跌幅排名依次为：供热或其他（3.12%）、火电（1.94%）、其他发电（1.29%）、水电(1.26%）、电网（-0.42%）、燃气（-0.54%）、环保及水务（-0.75%）。投资建议： 行业整体：上半年电力及公用事业行业整体利润增幅30%以上，其中电力行业利润增幅接近47%，行业整体景气度持续提升，国内经济持续复苏、回升向好。 新能源发电：在“3060”目标指引下，以及产业链上游价格持续回落，下游电力运营商持续提升投资规模。 水电：今年来水持续偏枯，水电上半年整体出力同比下滑20%以上，随着雨季汛期及厄尔尼诺到来，预计水电发电量会有所回升。考虑到来水具有季节性，在利空消息影响下，水电整体仍属于高净资产收益率高分红优质标的，值得长期投资。 核电：与水电类似，属于业绩经营稳定增长的优质标的。7月31日国常会核准6台核电机组，核电机组核准提速、常态化。 火电：上半年煤炭供应大幅增加，煤炭价格整体趋稳，火电运营商有望持续受益。 综上，建议关注业绩稳定增长、净资产收益率高、股息率高的水电、核电龙头企业，及盈利持续改善的火电投资标的。 风险提示：项目进展不及预期；产业链价格波动风险；来水不及预期；电力需求不及预期；电价下滑风险；政策推进不及预期；系统风险。 新材料 本周新材料指数上涨1.08%，同期沪深300指数上涨0.70%，行业整体表现稍强于市场。各子行业本周涨跌幅排名为：锂电化学品(1.87%)、稀土及磁性材料(1.73%)、其他金属新材料(1.67%)、有机硅(1.39%)、新材料指数(1.08%)、半导体材料(1.05%)、电子化学品(0.68%)、膜材料(0.50%)、工业气体(0.47%)、碳纤维(0.43%)、沪深300(0.13%)、超硬材料(-1.30%)。 投资建议：整体来看，2023年上半年新材料行业处于震荡调整阶段，随着制造业逐渐回暖和下游消费需求提振，新材料行业下半年有望回暖。目前板块估值仍处于相对低位，伴随着国产替代率上升，新材料企业成长，有望迎来估值回归。 建议关注半导体材料等板块，以及已经进入半导体产业供应链体系，在技术难度大和国产化替代率低的半导体材料细分子行业具有一定市占率的专精特新企业。 风险提示：半导体材料国产化进程不及预期；行业政策变化；疫情反复；地缘政治因素影响；上游原材料价格大幅波动。 1.医药 行情回顾： 本期中信医药行业指数下跌3.23%，跑输沪深300指数3.93个百分点，整体走势弱于大盘。 行业动态： 1）医药反腐进行时 医药领域反腐正驶向深水区。7月28日，中央纪委国家监委网站上发布消息表示，中央纪委国家监委召开动员会部署纪检监察机关配合开展全国医药领域腐败问题集中整治。其中提到，要坚持受贿行贿一起查，集中力量查处一批医药领域腐败案件，形成声势震慑。（资料来源：新京报） 2）我国加快建立分级诊疗制度，不断完善医疗卫生服务体系，增加优质医疗资源，构建有序的就医和诊疗新格局，有效地满足了群众就医需求。 建设国家医学高峰和省级医疗高地。推进国家医学中心和国家区域医疗中心规划设置和布局建设，集中力量开展疑难危重症诊治技术攻关。截至目前，已设置心血管、儿科、呼吸等13个 类别的国家医学中心；确定5批125个国家区域医疗中心建设项目，实现覆盖所有省份的目标。省级区域医疗中心建设有序开展。 提升市级和县级医院专科能力。聚焦重点病种和专科，布局省级区域医疗中心，缩小地市重点疾病诊疗水平与省会城市的差距。同时，加大城市医院对口支援力度，持续推进县级医院专科建设，补齐短板弱项。2022年，全国87.71%的县级医院达到医疗服务能力基本标准。（资料来源：健康山东） 3）上海将开展中成药集采。2023年8月1日，上海发布《关于本市开展中成药带量采购品种范围相关采购数据填报工作的通知》，意味着该市将开展中成药集采。 通知显示，上海市将开展中成药带量采购，要求相关机构进行集采品种范围相关采购数据填报。本次药品集中采购参与范围为本市所有医保定点医疗机构(含军队医疗机构)，鼓励其他医药机构自愿参与。 根据采购品种目录，本次上海市将开展集采的中成药品种涉及17个产品组，76个产品，具体包括血塞通、血栓通、百令、至灵、金水宝、参麦、血塞通、银杏叶、舒血宁、康复新、活血止痛、灯盏花素、小金、血府逐瘀、银杏酮酯、杏灵、丹参、生脉、益心舒、双黄连、肾衰宁等，不少是临床使用量大、采购金额高、涉及多家企业生产的中成药大单品。（资料来源：制药网) 投资建议： 考虑到近期政策的不确定性，下调行业评级至“同步大市“的投资评级。目前行业在磨底过程中，中药行业具备长期投资机会，仍然值得重点关注。 风险提示：中美关系，国家政策变化。 2.计算机 行情回顾： 本期计算机行业上涨4.12%，在30个中信行业中排名第二。行业资讯： 上半年，我国软件业务收入55170亿元，同比增长14.2%。软件业利润总额6170亿元，同比增长10.4%。（来源：工信部） 7月30日晚间，中国联通(600050)公告，刘烈宏因工作调动，向公司董事会提交书面辞呈， 辞去公司董事长、董事及董事会发展战略委员会、提名委员会主任委员职务。据人社部7月28 日消息，国务院任命刘烈宏为国家数据局局长。（来源：证券时报）投资建议： 本期计算机行业主要其中主要受到金融IT相关个股的拉动。8月即将进入到半年报的集中披露期，从目前整体软件行业数据来看，依然保持了较好的增速水平，但是从已经披露的半年报和半年度业绩预告情况来看，行业半年报整体缺乏亮点，所以我们认为近期行业机会主要集中在细分赛道领域。8月科大讯飞和金蝶大模型产品的发布值得重点关注。 风险提示：国际局势的不确定性；上游企业削减开支；地方债务风险释放。 3.证券 行情回顾： 本期券商指数前半周稍作震荡整理后，进一步向上大幅修复估值，但周5出现明显的冲高回落。中信二级行业指数证券Ⅱ本期上涨5.67%，跑赢沪深300指数（上涨0.70%）4.97个百分点；与30个中信一级行业指数相比，排名第1位，环比持平。本期券商板块保持全面上涨的态势。其中，头部券商表现较上周明显转弱，整体涨幅位于板块的后端；中小及弹性券商整体涨幅同样较上周有所收敛，但仍保持较高活跃度，大部分个股周涨幅大于券商指数周涨幅；本周板块内结构性行情的力度依然较强，且主要聚焦与中小及弹性券商。本期券商板块平均P/B最高为1.51倍，最低为1.43倍，最高及最低环比同步走高。截至8月4日收盘，券商板块平均P/B为1.51倍。 行业要闻： 为配合货银对付改革落地实施，进一步提升市场资金使用效率和结算备付金精细化管理水平，中国证券登记结算有限责任公司（下称中国结算）拟自2023年10月起进一步降低股票类业务最低结算备付金缴纳比例，将该比例由现行的16%调降至平均接近13%，并正式实施股票类业务最低结算备付金缴纳比例差异化安排，具体为：根据结算参与人的资金收付时点设定不同的缴纳比例，其中结算参与人可就托管业务向中国结算自主申报选择适用差异化或固定最低结算备付金比例计收方式。 在2022年5月发布的《结算备付金管理办法》基础上，中国结算拟对股票类业务最低结算备付金缴纳比例进行进一步下调，其中付款时间在9点前、11点前和11点后对应的付款比例分别调降至13%、15%和16%，取款时间在9点前和9点后对应的取款比例分别调降至16%和13%，付款比例和取款比例的计算权重不变；托管业务选择固定最低结算备付金比例计收方式的，其股票类业务最低结算备付金缴纳比例设定为15%。此次差异化最低结算备付金缴纳比例机制的实施，