固定收益日报2023年10月17日

中国银行固定收益日报2023年10月16日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国家副主席韩正会见英国工党前领袖、前首相布莱尔。韩正表示，两国在清洁能源、生物医药、金融、教育、人文等领域合作空间广阔。双方要加强国际事务合作，共同应对气候变化、保护生物多样性等，维护世界和平安全。 2、国务院总理李强同匈牙利总理欧尔班会谈。会谈后，两国总理共同见证签署共建“一带一路”、产业与投资、工业和信息化、教育、海关、供应链、发展政策、数字经济、绿色发展等多项双边合作文件。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行662.36亿元，总偿还量589.20亿元，净融 资额73.16亿元。其中，AAA评级总发行量518.65亿元，净 融资额187.50亿元；AA+评级总发行量106.60亿元，净融资 额5.79亿元；AA及以下评级总发行量37.11亿元，净融资额 -120.13亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：一级信用债市场需求较好。短融/超短融方面，23津城建CP020，AAA，发行15亿366天债券，票面3.68%，全场1.3倍。中票方面，23中化股MTN003，AA+，2+N，票面 3.14%，全场1.93倍。 10月16日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23武金控SCP004 5 256D AAA 3.00 23津城建CP020 15 366D AAA 3.68 23中化股MTN003 40 2Y+NY AAA 3.14 23中拓SCP009 5 95D AA+ 2.68 23成都经开MTN002 5 3Y+2Y AA+ 3.95 10月16日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23沪电力SCP020 25 30D AAA 收量中 23大唐陕西MTN004 5 2Y+NY AAA 收量中 二级信用债方面：今日MLF超量续作，资金面平稳、回购利率略有回落，同时市场止盈情绪出现，信用债多数高于估值成交。 按中债估值来看，3MAAA中短期票据收益率收盘在2.37%，上行2.19bps；6MAAA中短期票据收益率收盘在2.53%，上行0.41bp；1YAAA中短期票据收益率收盘在2.59%，下行0.89bp。 1Y-6M期限利差在5.89bps，收窄1.3bps。3YAAA中短期票据收益率收盘2.92%，上行0.17bp；5YAAA中短期票据收益率收盘3.12%，下行0.43bp。期限利差方面，5Y-3Y利差为20.19bps，收窄0.6bp。信用利差方面，3YAAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差收窄1.48bps至40.59bps；5YAAA信用利差收窄2.43bps至50.62bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：今日增发3年期、5年期农发债综合收益较二级成交价格下降0.35bps、0.75bp。 地方债方面，重庆各期限加点16-27bps，云南各期限加点18-27bps，广西各期限12-35bps。其中云南5年、云南7年需求尚可。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 23农发13(增4) 230413 3Y 40亿 2.4729% 3.49 1.3 23农发15(增3) 230415 5Y 50亿 2.6225% 2.74 1.17 二级利率债方面：周一利率债震荡加剧，收益率全线上行。早盘时段仍有投资者博弈MLF降息，利率下行开盘。此后MLF 超量等价续作，收益率应声上行。午后受到股债跷跷板效应影响，收益率的上行幅度一度有所收窄，但是国债期货和股市收盘后，利率债收益率便再度走升。尾盘时段部分地方债发行收益率大幅高于二级成交，引发市场快速gvn上行。截至日终，10年国债230018收报2.685%，上行1.9bp。10Y国开债230210收报2.78%，上行2.25bps。5Y内利率债收益率上行4bps左右，其他利率债收益率上行2bps左右。 三、境内资金市场 今日央行公开市场开展了1060亿元7D期逆回购和7890亿元MLF操作，当日有2400亿元逆回购和500亿元国库现金定存 到期，因此净投放基础货币6050亿元。流动性整体呈现平衡偏松的局面。早盘开始资金融出意愿有所增强，午盘后隔夜不乏减点成交。截至收盘，DR001加权报1.72%，下行2bps。DR007加权报1.81%，下行7bps。 同业存单方面，今日公告发行1750亿元。一级市场，6M期限提价至2.48%后起量，需求火爆。3M和1Y分别在2.38%和2.5%也有一定募集。 同业存单收益率曲线[2023-10-16] AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 1月 2.14 -2.5 2.20 -2.5 2.25 -2. 5 3月 2.37 6.2 2.43 6.2 2.48 2. 2 6月 2.47 3.3 2.53 3. 3 2.63 3. 3 9月 2.47 0.6 2.54 0.6 2.65 0. 6 1年 2.49 0.0 2.57 0.0 2.68 0.0 四、境内衍生品市场1、利率掉期 周一，央行超额续作MLF，资金面整体平稳，地方债发行利率高于预期，今日利率互换市场整体上行。FR007维持在2.05%，3MShibor上行0.1bps定于2.309%。Repo方面，payer主要是农商行，receiver主要是股份制银行，5YRepo开盘成交在2.475%，收盘在2.495%，全天成交在2.4725%-2.495%。与此同时，1YRepo开盘在2.06%，全天成交在2.0525%-2.08%。Shibor方面，5YShibor今日无成交，1YShibor成交在2.32%-2.3325%。 2、外汇掉期 今日银行间掉期市场维持弱势震荡。早盘隔夜掉期价格一度冲高至-6，与-7.3的利率平价水平偏离较大。一段时候后，隔夜掉期向利率平价水平回归，但仍然处于较高水平，推测交易商在地方债发行提速和即将到来的税期的背景下提前调度掉期短端头寸。短端价格一定程度上影响中长端表现，一年掉期早盘成交至-2620左右。午后即期与掉期共振效果显现，掉期回到至-2640左右的均衡水平。关注10月中下旬人民币资金面情况以及即期波动的外溢效果。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有两笔新发。嘉兴市城市投资发展集团发行3年期离岸人民币无评级固息债券， 最终定价为4%。上饶市城市建设投资开发集团以北京银行备证形式发行3年期美元无评级固息债券，最终定价为6.5%。 发行人 类型 发行年期 债项评级（穆迪/标普/惠誉） 货币 初始定价 最终定价 嘉兴市城市投资发展集团 固息 3 -/-/- CNH 4.20%Area 4.00% 上饶市城市建设投资开发集团（北京银行备证） 固息 3 -/-/- USD - 6.50% 二级市场方面：美债市场全日呈现熊陡态势。亚洲信用市场今日相对安静。BBB的科技标的有卖压，走阔3-5bps。AMC名字相对活跃，信达曲线中段收窄约5bps，长城2年期债券上涨 约0.5pts。个别5年期国企收窄约2bps。 市场观点 债市进入密集成交区域，而MLF平价续作，未见降息，因此机构情绪仍旧偏弱。目前利率债及地方债都有增量发行的预期，机构出于止盈、观望的心态也不愿在目前的点位激进加仓，供需矛盾较难理顺，利率依旧易上难下。但是当利率上行至2.70%以上后，对资金成本而言又有一定相对价值，因此超跌反弹也将时不时出现。目前市场整体风格偏防御性，短久期、高流动性的品种较受认可，预计接下来一段时间十年国债仍将在2.60%至2.75%区间震荡，但停留在2.65%以上的时间较长，短端则在资金面压力缓解之后迎来修复，同业存单或将迎来进攻阶段。 ●执笔人 马晨洪豆徐敬旭金艺玲荀雅梅尹佳蔡晓彤吴燚源孙奕文孟睿钮锴 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com