固定收益日报2023年10月25日

中国银行固定收益日报2023年10月24日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、中美经济工作组以视频方式举行第一次会议。此次会议由两国财政部副部长级官员主持。双方就两国及全球宏观经济形势和政策、双边经济关系、合作应对全球挑战等议题进行深入、坦诚、建设性的沟通。中方表达了中方的关切。双方将继续保持沟通。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行1145.43亿元，总偿还量438.54亿元，净 融资额706.89亿元。其中，AAA评级总发行量599.31亿元， 净融资额284.37亿元；AA+评级总发行量230.30亿元，净融 资额172.04亿元；AA及以下评级总发行量315.82亿元，净 融资额250.48亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：信用债认购情绪尚可。短融方面，23淮北建投CP001，发行规模5亿元，期限365天，最终定价在3.17%，低估值约10bps。中票方面，23北电MTN001，发行规模12亿 元，期限2+N年，最终定价在3.65%。 10月24日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23北电MTN001 12 2Y+NY AAA 3.65% 23四川机场MTN002(绿色) 10 3Y AAA 3.10% 23淮北建投CP001 5 365D AA+ 3.17% 10月24日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23光明房产MTN005 8 1Y+1Y+1Y AA+ 收量中 二级信用债方面： 信用债交投整体偏弱，各期限多数高于估值成交，临尾盘资金转松，短端情绪略有转暖，但成交量依然较少。按中债估值来看，3MAAA中短期票据收益率收盘在2.61%，上行5.25bps；6MAAA中短期票据收益率收盘在2.68%，上行4.97bps；1YAAA中短期票据收益率收盘在2.72%，上行2.75bps。1Y-6M期限利差在3.68bps，收窄2.22bps。3YAAA中短期票据收益率收盘2.98%，上行1.94bps；5YAAA中短期票据收益率收盘3.15%，上行1.41bps。期限利差方面，5Y-3Y利差为16.88bps，收窄0.53bp。信用利差方面，3YAAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差走阔2.2bps至40.64bps；5YAAA信用利差走阔2.41bps至50.11bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：今日发行1年和10年期共2240亿元国债，需求尚可，加权边际利差分别为7bp和1bp，10年期综收较二级高1.6bps，认购量环比增加760亿元。农发行发行2年和7 年期共70亿元农发债，7年期综收较二级高2.2bps。地方债方面，陕西发行178.82亿元地方债，较国债均值加点22-33bps不等，高出指导价12-16bps发出。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 23附息国债24 230024 1Y 1120亿 加权2.3%边际2.37% 3.61 1.3 23附息国债18(续2) 230018 10Y 1120亿 加权2.7103%边际2.7271% 3.92 6.25 23农发清发12(增发8) 092304 2Y 40亿 2.539% 3.99 1.13 23农发清发07(增发7) 09230407 7Y 30亿 2.8616% 2.36 3.09 二级利率债方面：利率债收益率先上后下，最终涨跌互见。昨日传出国债增量发行的传闻，今天利率债收益率跳空上行开盘，且受到高隔夜和的影响，上行幅度逐渐扩大。尾盘时段， 资金面超预期转松，利率应声全线下行。截至日终，10年国债230018收报2.715%，上行1.05bp。10Y国开债230210收报2.778%，下行0.2bp，中短端最终在1bp范围内波动。 三、境内资金市场 公开市场方面，央行公告称为对冲税期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，开展5930亿元7D期逆回购操作，当日有710亿元逆回购到期，净投放5220亿元。今日资金面先紧后松。早盘市场延续了昨日紧张的态势，需求堆积，午盘后融出开始逐渐放量，隔夜不乏减点成交。截至收盘，DR001加权报1.93%，下行3bps。DR007加权报2.09%，上行9bps。 同业存单方面，一级市场大行、国股行发行期限仍然集中在3M，发行收益率上行至2.49%，有些许募集。二级市场交投活跃，大行、国股行1Y震荡成交在2.55%-2.585%区间。 同业存单收益率曲线[10月24日] AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 1月 2.46 13.6 2.52 13.6 2.57 13.6 3月 2.49 4.1 2.56 3.1 2.62 4.1 6月 2.56 3.7 2.65 3.7 2.75 3.7 9月 2.56 2.8 2.65 2.8 2.75 2.8 1年 2.56 2.5 2.65 2.5 2.76 2.5 四、境内衍生品市场1、利率掉期 午盘之前资金面较紧，下午边际转松，利率互换整体呈震荡走势。FR007上行10bps定于2.70%，3MShibor上行1.4bp定于2.364%。Repo方面，payer主要是外资银行，receiver主要是券商，5YRepo开盘成交在2.5375%，收盘在2.5225%，全天成交在2.5225%-2.5575%。与此同时，1YRepo开盘在2.1425%，全天成交在2.1325%-2.1775%。Shibor方面，5Y Shibor成交在2.8075%-2.8275%，1YShibor成交在2.385%-2.415%。 2、外汇掉期 人民币掉期曲线小幅走高。受昨日美元利率回落影响，1年期掉期高开于-2670，盘中受到某大行卖盘影响，一度跌至-2690，随后，随着银行间三类机构买盘蜂拥而出，一度涨至最高 -2641，尾盘收于-2660附近。短端，受央行持续投放资金的影响，TN掉期交投在-6.6附近，尾盘跌至-6.7。 五、中资离岸债券 一级市场方面：中资离岸债券一级市场有一笔新发。中国建设银行（新西兰）（A1/-/A）发行3年期浮息新西兰元债券，初始定价为3mBKBM+120bps。 发行人 类型 发行年期 债项评级（穆迪/标普/惠誉） 货币 初始定价 中国建设银行（新西兰） 浮息 3 A1/-/A NZD 3mBKBM+120bps 二级市场方面：隔夜美国国债受空头回补的推动，利率显著下行。今日亚洲时段利率也有所波动，上午有空头力量，下午受到欧洲PMI疲软影响，10年美债接近于4.8%附近。隔夜美国 IG整体收窄。今日亚洲市场交投均衡。有投资者趁机降低信用头寸，但是信用利差整体波动有限。银行T2收窄2-3bps，韩国金融机构收窄1-2bps。 市场观点 最近债市受税期、缴款等资金面收紧的影响，走势偏弱，而长端在政府债供给放量的背景下，也逐日上行。政策层面对经济基本面复苏向好的意愿较为强烈，也就形成了实体融资需求的整体回升。而在晚间，增发国债的消息落定，综合资金面、基本面的情况，本周债市恐将继续承压。但随着财政资金投放加快，下个月资金面有望转好，利率仍有修复行情的机会，但空间不大。 ●执笔人 马晨夏津津王翀徐敬旭金艺玲尹佳蔡晓彤李喆学孙奕文孟睿钮锴 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com