4月博收超出预期，黄金周客流略低于预期

投贵要点 核心观点：4月澳门博彩毛收入185亿澳门元，已恢复至2019年同期的78.6%，超出 模心观点：4月宽门博影见收入185亿宽门元，已恢龙至2019年附期的78.6%，超出市场预期。出入境政策持续放开，利好澳门客流恢复。 审端预期，出入境收策持瞬效齐，利好建门客流徒真。 4万情将毛收入通渐恢起，超出预期，根据澳门博彩监察协调局资料，4月澳门幸运博 4月博彩毛收入逐渐恢复，超出预期。根据澳门博彩监察协调局资料，4月澳门幸运博彩毛收入达到彩毛收入达到185亿澳门元，同比增长26%.从恢复程度来需，4月幸透博彩毛收入恢185亿澳门元，同比增长26%。从恢复程度来看，4月幸运博彩毛收入恢复至2019年同期的78.6%，恢复程度环比提升3.1个百分点。2024年1-4月博彩毛收入达759亿澳门元，恢复至2019年同期的76.1%。 复至2019年同期的78.6%，恢复程度环比提升3.1个百分点，2024年1-4月博彩毛收 入达759亿澳门元，恢复至2019年同期的76.1%。 3月澳门入境客流环比下降。根据澳门统计暨普查局数据，3月澳门入境旅客达到272 3月澳门入晚流环比下降。根据澳门统计整普查局数据，3月澳门入境旅客达到272 万人次，恢复至2019年同期的80.3%。其中，过夜旅客数量128万人次，占比46.9%，与与2019年同期基本持平，一季度，入境放客共888万人次，恢复至2019年同期的852019年同期基本持平。一季度，入境旅客共888万人次，恢复至2019年同期的85. 万人次，恢复至2019年网期的80.3%。其中，过夜旅客数量128万人次，占比46.9%， 7%。按照客源结构分析，中国内地旅客共629万人次，恢复至2019年同期的84.5%。 7%。按照客源结构分析，中国内地旅客共629万人次，恢复至2019年同期的84.5% 五一黄金周客流五一费全同率施聘能于更期，当入此持总开，五一期间（5.1-5.5日），澳门入境略低于预期，出入境政策持续放开。五一期间（5.1-5.5日），澳门入境旅客约60.4万人次，日均客流12.1万人次，恢复之2019年同期的75.9%。黄金周期间澳门遭遇多日阴雨天气，气象局发出最高级别“黑雨”警告，影响客流。间澳门造遇多日阴雨天气，气象局发出最高级别“黑雨”警告，影响客流，此外，值得此外，值得注意的是，国家移民管理局决定自5月6日起出台便民利企出入境管理六项政策措施， 旅客约60.4万人次，日均客流12.1万人次，恢复之2019年同期的75.9%。黄会周期 注意的是，国家移民管理局法定自5月6日起出台便民利企出入境管理六项政策措施进一步便利内地人员出入境。其中，措总包括允许参加“琴澳旅游团”人置多次往近琴 进一步便利内地人员出入境。其中，措施包括允许参加“琴澳旅游团”人员多次往返琴澳等。 澳等， 量魂2024年博象行业权含，博彩行业目前仍处于修复阶投，人流的恢复趋势明，需重视2024年博彩行业机会。博彩行业目前仍处于修复阶段，人流的恢复趋势明显，需 求端确定性较强，我们预计澳门博彩行业强劲的复苏势头仍将持续，博彩企业的业绩也 求端确定性较强。我们预计澳门博彩行业强劲的复苏势头仍将持续，博彩企业的业绩也将逐步改善。持续推荐金沙中国有限公司，公司是澳门博彩行业龙头，博彩桌、酒店、将逐步改善。持续推荐金沙中国有限公司，公司是澳门博彩行业龙头，博彩桌，酒店， 购物中心等供给均为行业第一，对应24年盈利预期，当下PE估值10倍，EV/EBITD购物中心等供络均为行业第一，对应24年盈利预期，当下PE估值10倍，EV/EBITD购物中心等供络均为行业第一，对应24年盈利预期，当下PE估值10倍，EV/EBITD A为9倍：估值较低，具务配置价值。 A为9倍，估值较低，具备配置价值。 风险提示事件：客流恢复不及预期，内地宏观经济下行，博彩行业政策风险，研报使用风险趣示事件：，害流疏复不及预期，内实观继殊下行，悍影行业脉策风险，研推使用风险趣示事件：，害流疏复不及预期，内实观继殊下行，悍影行业脉策风险，研推使用信息更新不及时的风险。值高业研不及财的风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 请务收续正文之后的重委声明部分 行业点评行业点评瓶管报告 ZHONGTAI SECURITIES 图表1：澳门博彩毛收入及恢复程度（同比2019年） 来源：wind，中泰证券号完所 图表2：澳门旅客入境数及恢复程度（同比2019年） 来源：言ind，中泰证券务究新 理4：商店业平入住单 图表3：澳门参团旅客数及恢复程度（同比2019年） 图表4：澳门酒店业平均入住率 来源：wind，中泰证表研完所 来源：wind，中喜证泰研完所 请务必阅读正文之后的重要声明部分-2-请务收阅续正文之后的重委声明部分2-请务收阅续正文之后的重委声明部分2- 行业点评瓶售 ZHONGTAI SECURITIES