配置和基金产品周报：港股权益产品领涨，首批香港加密ETF上市

分析师：吕思江 SAC编号：S1050522030001 分析师：马晨 SAC编号：S1050522050001 金融工程周报 证券研究报告 港股权益产品领涨，首批香港加密ETF上市 ——配置和基金产品周报 报告日期：2024年05月07日 基金市场表现回顾：国内权益和港股领涨，另类投资下行 普通股票型基金1.13%>偏股混合型基金0.96%>转债债基0.41%>QDII基金0.21%>FOF基金0.18%>非纯债基 0.06%>货币市场基金0.02%>纯债债基-0.13%>另类投资基金-0.53% 本周收益前五的主动股基为：中航混改精选A6.16%、景顺长城景骊成长5.04%、浙商聚潮新思维A4.24%、银河康乐A 4.15%、嘉实清洁能源A4.00% 外盘来看，Q1GDP和通胀数据公布后美元资产由滞胀担忧交易主导，后续重点关注下周一美国财政部季度发债计划、5月1日美联储议息会议、及5月15日披露的通胀数据验证，但降息预期调整最陡峭的阶段大概率已过去 地缘风险冲突未继续升级，商品回落，FOMC会议联储偏鸽，美债和美指回落，AH资产继续领涨全球；上周五一节假期 间美股先跌议息会议后上涨纳指全周-0.55%；国内小盘和成长风格占优，恒生科技+3.96%，富时A50期指在假期期间 +1.54%。 •真实流动性本周回落6.04万亿→6.03万亿。其中美联储扩表本周-30.72亿（上周-326.70亿）；TGA账户余额本周-5.53亿 （上周2573.95亿）；隔夜逆回购7.07亿（上周-53.08亿） 国内仓位&资金流 •国内资产价值洼地外资再平衡需求下大幅回流，财报披露尾声；节假日期间港股大涨，目前看来维持节前提升仓位的8成仓位 基金产品发行情况：权益市场新发低迷。 •新成立基金：本周国内新成立基金17只(A/C记同一只)，共募集总金额202.17亿元，权益市场发行低迷。 •新申报基金：本周共上报基金21只，包括只3只ETF、3只股票指数等 •首发基金：大成中证芯片产业指数A、浦银安盛中证A50指数增强A、广发中证港股通互联网指数A、嘉实中债绿色普惠主题金融优选指数A、天弘上证科创板100指数增强A、工银上证科创板生物医药ETF、博时中证汽车零部件主题指数A、诺德同业存单指数7天持有、华夏创业板综合联接A、博时上证科创板芯片ETF、汇添富中证芯片产业联接A、银华中证油气资源ETF、易方达国证机器人产业联接A •本周国内股票型ETF净流入165.98亿元，宽基ETF为主要流入。中证500大幅加仓，金融地产遭净赎回，黄金净流出34.30亿元。 分结构来看：宽基ETF整体净流入231.08亿元，其中沪深300（+67.54亿元）、中证500（+70.94亿元）等获增持；行业类中，军工 （+5.47亿元）etf净买入靠前，金融地产（-13.69亿元）遭抛售；主题方面，红利（+8.24亿元）获增持；大类资产方面，黄金产品本周净流出（-34.30亿元)，港股遭减持（-26.77亿元）。 公募基金仓位监测:主动权益基金仓位下降，近一个月石油石化、电力及公用事业、家电、交通运输、通信 仓位上升 •根据基于净值的仓位测算结果，股票型/混合型/灵活配置型基金目前仓位分别为85.02%/76.51%/62.24%，所处2017年以来历史百分位点 12%/9%/81%，相比上周变动-0.52%/-0.98%/-0.32%。 •全市场仓位情况来看，上月加仓前5石油石化、电力及公用事业、家电、交通运输、通信，减仓前5机械、医药、纺织服装、电子、农林牧 渔。 目录 CONTENTS 1.香港加密货币ETF交易冷淡 2.本周市场表现回顾 3.基金市场表现回顾 4.国内基金产品发行 5.公募基金仓位监测 6.国内ETF详情 7.基金组合跟踪 01香港加密货币ETF交易冷淡 华夏基金（香港）、博时国际、嘉实国际申请的比特币现货ETF和以太币现货ETF产品将于4月29日新发，4月30日正式在港交所上市。这将是亚洲市场首次推出虚拟资产产品，其中以太币现货ETF则是全球首批。 6只ETF取得不俗的初始规模，根据sosovalue5月3日数据，比特币ETF总净值为2.50亿美元，然而，日内交易额为860万美元，远低于美国比特币ETF。 这次推出的香港加密货币ETF对于投资者的资格仍然有严格的限制，大陆投资者无法参与交易。以富途证券为例，要求开户者不是大陆或美国居民，才能进行交易。市场希望大陆资金可以通过南向港股通进行交易，但目前还不被允许，并且在可预见的未来可能会面临困难。 在费用方面，与美国ETF相比，香港加密货币ETF并不具备优势，对于希望长期持有的机构来说吸引力有限。根据sosovalue数据，美国有11只比特币现货ETF，除了灰度和Hashdex外，管理费率大多约为0.25%。而香港的3只比特币ETF综合费率相对较高，华夏为1.99%，嘉实为1.00%，最低的博时为0.85%。即使有管理费短期减免，仍然没有费率优势。在费率差异下，对于看好加密市场且希望长期持有的机构投资者来说，美国比特币ETF的持有成本更低。 未来资金需求可能主要来自两个方面： 1）香港散户。对于持有香港身份证的散户来说，购买香港加密货币ETF的门槛较低。相比购买美国比特币现货ETF，需要具备专业投资者资格（PI），而获得PI资格需要出具800万港币投资组合或者4000万港币总资产证明。香港比特币现货ETF允许散户交易，并且交易时间更符合亚洲时区的作息，这是一个重要的增量。 2）对以太坊感兴趣的传统投资者。香港以太坊现货ETF是全球首发，因此对于持有实质性困难并看好以太坊前景的投资者来说，可能会为以太坊ETF带来增量。 首批加密现货ETF通过有何影响？ 1.预计真实资金流带来影响不大。香港ETF市场规模接近500亿美元，而且大陆居民官方渠道无法购买ETF，增量或十分 有限。 2.主要在意义层面，亚洲市场上首次推出此类产品，虽然无法直接反应大陆的监管态度，但也多少是利好，体现在简化的投资渠道和加密货币教育的普及。以太币现货ETF是全球首批，对其定价权的争夺有弯道超车的机会。 香港比特币ETF统计表 香港以太币ETF统计表 资料来源：wind，香港联交所，sosovalue,华鑫证券研究 PAGE7 02本周市场表现回顾 本周收益率 近1月收益率 初至今收益 2 9 0 1.21 1.14 0.87 -1.58 -4 -4 -4 -2 - - -6.42 -10 -9.44 -22 .14 综合 综合 -1.36 有色金属 8 2.7 -1 房地产 -6.79 消费者服务 -1.04 建筑 5 1.5 -1 计算机 传媒 -0.99 石油石化 .63 电子 3.90 商贸零售 -0.85 钢铁 1 -9.5 医药 3.75 房地产 -0.73 交通运输 1 -9.4 消费者服务 .63 -3 电力设备及新能源 -0.30 国防军工 8 -9.1 国防军工 .41 -3 轻工制造 -0.24 非银行金融 3 -8.0 商贸零售 .32 -3 建筑 -0.06 汽车 3 -7.6 传媒 .09 -3 计算机 0.40 综合金融 1 -6.8 纺织服装 .41 建材 0.56 煤炭 5 -6.7 轻工制造 33 -2. 农林牧渔 0.66 食品饮料 7 -6.4 农林牧渔 16 -2. 纺织服装 0.74 农林牧渔 .99 建材 机械 消费者服务 .81 综合金融 -1.10 石油石化 0.91 通信 .13 机械 -1.09 电子 电力及公用事业 8 -3.6 基础化工 -0.98 国防军工 机械 8 -2.9 电力设备及新能源 -0.52 汽车 4 1.4 银行 2 -2.3 建筑 -0.47 钢铁 1 1.5 综合 2 -0.9 非银行金融 -0.44 食品饮料 7 1.6 传媒 5 -0.2 食品饮料 -0.25 有色金属 1.7 计算机 1.89 钢铁 0.43 基础化工 1.7 建材 2.37 汽车 0.48 煤炭 1.8 电子 5.34 交通运输 0.61 交通运输 1.95 电力设备及新能源 6.24 电力及公用事业 1.14 电力及公用事业 2.12 商贸零售 6.47 通信 1.15 通信 2.14 纺织服装 6 10.5 煤炭 1.50 非银行金融 2.54 轻工制造 8 12.7 有色金属 1.68 综合金融 2.55 医药 1 13.1 石油石化 1.97 医药 2.67 基础化工 0 16.1 银行 3.67 银行 3.43 家电 5 19.5 家电 5.58 家电 4.84 房地产 行业 行业 行业 •国内资产价值洼地外资再平衡需求下大幅回流，财报披露尾声；节假日期间港股大涨，目前看来维持节前提升仓位的8成仓位 •北向本周+22.76亿，节前一个交易日有避险流出-86亿，流出意愿指标近期高位有回落迹象（CDS利差近期小幅回落，美元震荡，rmb离岸近期较强）。 资料来源：wind，华鑫证券研究 外盘来看，Q1GDP和通胀数据公布后美元资产由滞胀担忧交易主导，后续重点关注下周一美国财政部季度发债 计划、5月1日美联储议息会议、及5月15日披露的通胀数据验证，但降息预期调整最陡峭的阶段大概率已过去。 地缘风险冲突未继续升级，商品回落，FOMC会议联储偏鸽，美债和美指回落，AH资产继续领涨全球；上周五一节假期间美股先跌议息会议后上涨纳指全周-0.55%；国内小盘和成长风格占优，恒生科技+3.96%，富时A50期指在假期期间+1.54%。 资料来源：wind，华鑫证券研究 真实流动性本周回落6.04万亿→6.03万亿。其中美联储扩表本周-30.72亿（上周-326.70亿）；TGA账户余额本周-5.53亿 （上周2573.95亿）；隔夜逆回购7.07亿（上周-53.08亿） 资料来源：wind，华鑫证券研究 02基金市场表现回顾 3.1开放式基金指数市场表现 普通股票领涨，另类投资下行。普通股票型基金1.13%>偏股混合型基金0.96%>转债债基0.41%>QDII基金0.21% >FOF基金0.18%>非纯债基0.06%>货币市场基金0.02%>纯债债基-0.13%>另类投资基金-0.53% 本周收益前五的主动股基为：中航混改精选A6.16%、景顺长城景骊成长5.04%、浙商聚潮新思维A4.24%、银河康乐 A4.15%、嘉实清洁能源A4.00% 资料来源：wind，华鑫证券研究 3.2本周及年初至今收益top5基金明细 分类 基金代码 基金名称 本周 最新规模（亿 元） 本周收益率 本周最大回撤 基金代码 基金名称 年初至今 最新规模（亿元） 年初至今收益率 年初至今最大回撤 主动权益 型 004936.OF010706.OF166801.OF519673.OF017073.OF 中航混改精选A景顺长城景骊成长浙商聚潮新思维A 银河康乐A嘉实清洁能源A 0.150.541.901.780.13 6.165.044.244.154.00 -0.60 015096.OF017102.OF014023.OF012382.OF014031.OF 西藏东财数字经济优选A大摩数字经济A 宏利景气领航两年持有宏利新兴景气龙头A 南方发展机遇一年持有A 1.341.8711.0613.512.74 28.8627.0226.7326.4026.19 -16.43 0.00 -18.21 -0.30 -14.05 0.00 -13.49 -1.03 -6.12 纯债型 013213.OF 兴业嘉鸿一年定开 20.47 2.71 0.000.000.000.000.00 007214.OF 国泰惠丰纯债A 0.52