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电力设备行业跟踪周报:以旧换新落地有望提振电动车销量、逆变器二季度出货量拐点确认

电气设备2024-05-06曾朵红、阮巧燕、刘晓恬东吴证券车***
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电力设备行业跟踪周报:以旧换新落地有望提振电动车销量、逆变器二季度出货量拐点确认

电力设备行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 以旧换新落地有望提振电动车销量、逆变器二季度出货量拐点确认 增持(维持) 投资要点 电气设备6550上涨1.86%,表现强于大盘。风电涨4.34%,发电设备涨4.31%,锂电池涨2.46%,电气设备涨1.86%,核电涨1.24%,光伏涨0.93%,发电及电网涨0.81%,新能源汽车涨0.21%。涨幅前五为凯中精密、天龙光电、湘潭电化、德方纳米、东方电缆;跌幅前五为易世达、坚瑞沃能、金龙汽车、晓程科技、卧龙电气。 行业层面:储能:4月储能市场招中标6.6/3.3GWh,同比减3/53%,1-4月储能招中标27.1/10.6GWh,同比增14.9/+12%;陕西:陕西电力现货第三次试运行,新能源报量不报价,现货报价上限750元 /MWh,调频里程报价上限15元/MW;安徽:2024现货市场调电试运行,11座独立储能电站参与,4段式报价,节点电价结算。电动车:特斯拉:国务院总理李强会见马斯克、与百度将开展合作以促进FSD落地、通过国家汽车数据安全要求且各地已陆续解除禁停禁行、充电团队500人被裁;北京:汽车以旧换新补贴最高可达1万元;美国放宽对电池使用中国石墨的电动汽车税收抵免限制; 4月理想销2.6万辆,同环比+0%/-11%;蔚来销1.6万辆,同环比+135%/+32%;小鹏销0.9万辆, 同环比+33%/4%;鸿蒙智行销2.96万辆,环降21%,其中问界2.5万辆,同环比+750%/-21%,智界 0.5万辆;极氪销1.6万辆,同环比+99%/24%;小米销0.7万辆;比亚迪销31万辆,同环比+49%/4%;广汽埃安销2.8万辆,同环比-31%/-14%;吉利销5.1万辆,同环比+72%/15%。SMM电解钴21.10万/吨,-4.7%;上海金属网镍14.40万/吨,+0.5%;长江有色市场锰1.39万/吨,+3.9%;百川碳酸锂工业级10.90万/吨,+0.9%;碳酸锂LC240511.09万/吨,+2.4%;碳酸锂LC240711.15万/吨, +2.3%;百川金属锂91万/吨,+0%;百川氢氧化锂10.6万/吨,+0%;SMM六氟磷酸锂7.1万/吨,+0%;EC碳酸乙烯脂0.49万/吨,+1%;SMM氯化钴3.78万/吨,-1.3%;三元111型11.80万/吨,+0%;SMM磷酸铁锂-动力4.36万/吨,+0.1%;人造石墨中端3.1万/吨,+0%;天然石墨 2024年05月06日 证券分析师曾朵红 执业证书:S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师阮巧燕 执业证书:S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 证券分析师刘晓恬 执业证书:S0600523070005 liuxt@dwzq.com.cn 行业走势 中端3.7万/吨,-3.9%;百川针状焦0.75万/吨,+0.9%;百川湿法1.225元/平,+0%;百川隔膜干电力设备沪深300 法0.48元/平,+0%;SMM方形-三元5230.5元/wh,+2.0%;SMM方形-铁锂0.43元/wh,+0%; 圆柱18650-2500mAh4.8元/支,+2.1%;8μm国产加工费18.5元/公斤,+0%;三元13.5万元/吨, +0%。新能源:能源局:一季度光伏新增45.7GW,分布式23.8GW;美英德法意加日七国宣布弃煤时间表;大唐集团:总投资57.29亿元,将开发9个风光项目;完善可再生能源电力消纳保障机制;国家能源局;根据Solarzoom,本周硅料49元/kg,环减7.55%;P型182/210硅片1.65/2.15元/片,环比-2.94%/+2.38%;N型182硅片1.45元/片,环减12.12%;PERC182/210电池0.35/0.38元/W,环减2.78%/环平;PERC182/双面TOPCon182组件0.84/0.93元/W,环平/环减1.06%;玻璃3.2mm/2.0mm26.25/18.25元/平,环平/环平。24Q1陆上风电新增14.81GW,同比增50%;海上风电0.69GW,同比增37%。4.26-5.3招标2.35GW,陆上1.35GW,海上1.0GW;4.26-5.3开/中标5.0GW,陆上4.8GW,海上0.2GW。电网:江苏和内蒙古签约布局特高压输电项目;美国能源部敲定国会授权的配电变压器能效标准,最终能效标准将采用晶粒取向电工钢(GOES)为主要原材料,辅以小部分非晶合金。人形机器人:波士顿动力推出全电动Atlas机器人视频,机器人完成从俯卧状态迅速起身动作。 公司层面:锦浪科技:1)23年营收61亿元,同增3.6%;归母7.8亿元,同减26%;2)24Q1营收14亿元,同减16%;归母0.2亿元,同减94%。福斯特:24Q1营收53亿,同增8.3%;归母5.2亿,同增43亿。通威股份:1)23年营收1391.04亿,同减2.33%;归母135.73亿,同减47.25%;扣非136.13亿,减48.73%。2)24Q1营收195.70亿,同减41.13%;归母-7.87亿,同减109.15%;扣非 -7.9亿,同减109.29%。隆基绿能:23年营收1294.98亿,同增0.39%;归母107.51亿,同降27.4%;24Q1营收176.7亿,同降37.6%;归母-23.5亿,同降164.6%。晶科能源:发布24Q1营收230.83亿,同减0.3%;归母11.75亿,同减29.09%;扣非1.91亿,同减84.34%。比亚迪:24Q1营收1249亿,同增4.0%;归母46亿,同增11%。晶澳科技:23年营收815.6亿,同增11.7%;归母70.39亿,同增27%;24Q1营收159.7亿,同降22%;归母-4.83,同降119%;海优新材:1)23年营收49亿元,同减8.2%;归母-2.3亿元,同减556%;2)24Q1营收8.8亿元,同减35%;归母-0.2亿元,同减183%。八方股份:24Q1营收2.96亿,同减35%;归母0.2亿,同减65%。爱旭股份:1)23年营收272亿元,同减23%;归母7.6亿元,同减68%;2)24Q1营收25亿元,同减68%;归母-1.0亿元,同减113%。金风科技:24Q1营收70亿元,同增25%;归母3.3亿元,同减73%。思源电气:24Q1营收27亿元,同增22%;归母3.6亿元,同增66%。日月股份:24Q1营收7.0亿,同减35%;归母0.9亿,同减34%。贝特瑞:24Q1营收35亿元,同环比-48%/-27%;归母净利2.2亿元,同环比-26%/-24%。许继电气:24Q1营收28亿元,同比-15%,归母净利润2.4亿元,同比+47%。天齐锂业:24年Q1营收25.9亿元、同减77%、环减64%、归母净利-39.0亿元、同减180%、环减386%。壹石通:24Q1营收1.1亿元,同环比+7%/-3%;归母净利-0.2亿元。容百科技:24Q1营收37亿元,同减56%,环减10%,归母净利-0.4亿元,同减112%,环增6%。派能科技:24Q1营收3.9亿元,同环比-79%/+54%;归母0.04亿元,同环比-99%/-103%。 投资策略:储能:国内储能系统报价已到0.7-0.8元/Wh,光储平价时代,24年1-4月储能招标27.1Gwh,同增46%,全年新增储能装机有望达70Gwh,同增45%;美国是大储高壁垒高盈利市场,预计24年可实现39GWh以上装机,同增50%+;欧洲户储库存在24年上半年去完库存,新兴市场已率先好转,24年预计户储30%+增长;全球储能装机23-25年的CAGR为40-50%,看好储能逆变器/PCS龙头、美国大储集成和储能电池龙头。电动车:4月国内主流车企合计销52.6万辆,同环比+48%/+4%,预计4月总体销量90万辆左右,环比持平略增,在4月汽车总体需求偏淡情况下,渗透率依旧持续提升。“以旧换新”政策落地,5月起电动车订单将明显向上,同时5-6月排产预计在3月基础上进一步向上。4月欧洲主流7国合计销量8.6万辆,同环比+15%/-20%,基本稳定,符合预期。继续全面看好电动车板块,首推宁德时代、科达利、湖南裕能等锂电龙头公司。光伏:4月下旬及5月组件排产略有下降.硅料库存超2周以上,价格开始快速下行,整体主链价格仍是下降态势,海外装机需求旺盛,组件3月出口22.9GW,环同比+29.4%/+13.1%,24年全球装机有望达525GW+,同增28%左右,其中国内260GW+。新技术上,Topcon招标渗透率达80%以上,部分公司开始0BB改造,BC、HJT、钙钛矿有些积极的进展。看好逆变器、格局好的辅材、一体化组件龙头和电池新技术。电网:今年电网投资增长8%,特高压计划开工“五直三交”,国内特高压 +新能源基建,海外电网升级+新能源+制造业回流,开启电力设备需求大周期,供给格局稳定,23年订单普遍高增,今年业绩增长确定,重点推荐电力设备龙头,重点推荐柔直、出海、特高压等方向龙头公司。工控&机器人:工控今年以来需求弱复苏,3C需求向好,新能源承压,传统行业复苏好转,Q2是拐点,看好工控龙头;优必选量产指引超预期,英伟达推出GR00T大模型,预计Q2末特斯拉供应链优必选将结束定点,后续催化剂众多,我们看好T链确定系供应商和壁垒较高的丝杆及传感器环节。风电:24年国内海风大年,预计同比翻倍以上增长,江苏海风2.6GW项目审批在即,推荐海风零部件龙头。 重点推荐标的:宁德时代(动力&储能电池全球龙头、盈利能力大超预期)、阳光电源(逆变器全球龙头、储能集成业务进入高增长期)、汇川技术(通用自动化开始复苏龙头Alpha明显、动力总成国内外全面突破)、三花智控(热管理全球龙头、机器人总成空间大)、科达利(结构件全球龙头、优势突出盈利相对稳定)、湖南裕能(铁锂正极龙头份额逆势提升)、思源电气(一次高压设备综合龙头、订单和盈利超预期)、平高电气(特高压交直流龙头、业绩持续超预期)、许继电气 (电力设备低估值龙头、柔直弹性可期)、三星医疗(海外配网和电表需求强劲、国内增长稳健)、金盘科技(干变全球龙头、海外订单超预期)、德业股份(储能逆变器和微逆低点已过,明年一季度环比增长)、海兴电力(海外渠道深厚、电表及AMI模式高增)、亿纬锂能(动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健)、比亚迪(电动车销量持续向好且结构升级、电池外供加速)、尚太科技(负极龙头盈利触底排产提升显著、估值低)、宏发股份(继电器全球龙头稳健增长、高压直流高增长)、盛弘股份(工商储龙头增长高、充电桩高增长)、璞泰来(负极龙头业绩拐点临近、隔膜涂覆持续高增长)、禾迈股份(微逆去库尾声今年重回高增长、储能产品开始导入)、锦浪科技(组串式逆变器龙头、储能逆变器去库尾声重拾增长)、国电南瑞(二次设备龙头、稳健增长可期)、天奈科技(碳纳米管龙头盈利触底、快充受益)、福莱特(光伏玻璃龙头成本优势显著、玻璃供需格局缓解价格有望小涨)、阿特斯(一体化组件头部企业、深耕海外大储)、福斯特(EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量)、中伟股份(三元前聚体龙头、海外客户占比高)、天赐材料(电解液&六氟龙头、新型锂盐领先)、威迈斯(国内车载电源龙头,800V+海外占比提升)、新宙邦 2% -2% -6% -10% -14% -18% -22% -26% -30% -34% -38% 2023/5/52023/9/22023/12/312024/4/29 相关研究 《工控&电网23年报&24Q1总结:电网景气度持续超预期,工控复苏静待拐点》 2024-05-05 《24Q1基金持仓深度:电新重仓Q1总体上升,电动车、光伏、工控、电网、风电、储能均上升——基于11565 支基金2024年一季报的前十大持仓的定量分析》 2024-05-03 1/38 (电解液&氟化工齐头并进)、鸣志电器(步进电机全球龙头、