电力设备行业跟踪周报：欧洲电动车销量恢复，储能政策和项目集中落地

电力设备行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 欧洲电动车销量恢复，储能政策和项目集中落地 增持（维持） 投资要点 电气设备9959上涨0.24%，表现弱于大盘。本周（12月5日-12月9日，下同），锂电池涨0.76%，新能源汽车涨0.34%，工控自动化涨0%，核电跌0.73%，发电及电网跌2.99%，风电跌3.42%，光伏跌4.74%，发电设备跌5.97%。涨幅前五为德方纳米、东尼电子、科达利、晶盛机电、中科电气；跌幅前五为天合光能、易世达、炬华科技、阳光电源、南洋股份。 行业层面：储能：美国(EIA)：预计到2025年底，电网规模的储能容量将超过30GW/111GWh；欧洲SolarPowerEurope：欧洲安装的住宅电池储能系统(BESS)数量从2021年的65万套跃升至2022年的超过100万套。吉林省：新建新能源电站配建储能规模不低于发电装机容量的15％；四川省：到2025年力争新型储能200万千瓦以上；浙江省征求意见稿：支持储能、虚拟电厂等新兴市场主体独立参与市场交易；安徽省：合理配置储能，积极推进风光储、风光火（储）一体化等多能互补项目建设；电动车：中汽协：11月电动车销78.6万辆，同环比+75%/10%;乘联会：11月新能源乘用车批发达72.8万辆，同环比+70%/8%；11月国内电池产量63.4gwh，同环比+124%/1%，装机34.3gwh，同环比65%/12%,铁锂份额提升至67%；能源短缺，瑞士或推出电动汽车使用禁令；抢攻国补最后一月，特斯拉再降6000元；最高直降2万元，五菱限时发放20亿补贴；特斯拉上海超级工厂11月交付超10万辆刷新月度纪录；现代汽车将从明年开始广泛搭载宁德时代CTP麒麟电池；远景动力北美第三座工厂落地，产能30GWh配套宝马；通用和LG投资2.75亿美元扩建田纳西州电动车电池厂；比亚迪元PLUS在马来西亚发布；东风1000km续航固态电池或2024年量产；长江有色金属钴报价33.2万元/吨，本周-2.4%；MB钴（低级）报价20.65美元/磅，本周-5.1%；上海金属网镍报价22.48万元/吨，本周+8.0%；长江有色金属锰报价1.74万元/吨，本周环比持平；百川金属锂报价295万元/吨，本周环比持平；国产（99.5%）碳酸锂报价53.3万元/吨，本周-5.0%；氢氧化锂报价56.1万元/吨，本周-1.8%；SMM磷酸铁锂报价6.45万元/吨，本周-6.5%；SMM磷酸铁锂电解液材料报价6.45万元/吨，本周-6.5%；SMM氯化钴前驱体材料报价6.35万元/吨，本周-4.5%；硫酸镍报价4万元/吨，本周-4.4%；SMM四氧化三钴报价21.4万元/吨，本周-3.1%；SMM钴酸锂正极材料报价44.25万元/吨，本周-1.2%；三元523单晶型正极材料报价36.00万元/吨，本周-0.8%；百川石油焦负极材料报价0.41万元/吨，本周-3.9%；百川湿法隔膜材料报价1.35元/平，本周环比持平；SMM方形铁锂电池报价1元/wh，本周环比持平；三元PVDF报价47.5万元/吨，本周环比持平。新能源：欧盟：6家机构联合声明，7大举措加速太阳能发展；荷兰宣布征风光暴利税，130欧元/MWh利润上限；11月超19.7GW组件中标数据：晶科、通威、隆基、日升揽单86%；522MW组件，晶科能源中标巴西大型光伏项目；123亿，粤水电拟投建200万千瓦光储一体化项目；取消建厂，REC放弃4GW异质结组件厂项目；大全能源：二期10万吨高纯多晶硅项目将启动；中环控股：中环中清（凤台）新能源光伏产业园首期投产；光伏材料龙头聚和材料敲钟上市；本周单晶硅料300元 /kg，环比下降0.99%；单晶硅片166/182/210mm报价6.00/7.05/9.30元/片，环比下降0.33%/0.70%/0.00%；单晶PERC166电池报价1.30元/W，环比下降0.76%；单晶PERC组件报价1.95元/W，环比下降0.51%；玻璃3.2mm/2.0mm报价27.5/20.5元/平，环比持平。宁夏可再生能源“十四五”规划：风电17.5GW，加快老旧风电更新升级。中国电建2023年风电机组集中采购招标开启，陆上风机15GW，海上风机约1GW。本周招标0.6GW，陆上0.6GW，海上暂无。本周开/中标3.5GW，陆上2.7GW，海上0.8GW。电网：1-10月电网基建投资完成额为3511亿元，同比+3.0%。 公司层面：宁德时代：与本田签订供货框架合同，本田2024-2030年预计采购123gwh电池。亿纬锂能：拟发行可转债募集资金不超过人民币70亿元。科达利：1）与宁德时代签署合作协议，至26年底占宁德采购份额不低于40%；2）使用自有资金向惠州科达利增资人民币4.48亿元。中伟股份：拟向全资子公司中伟香港贸易增资18.7亿港元。华友钴业：发行GDR申请事宜获中国证监会受理。福斯特：将以部分募集资金向福斯特电子材料、滁州福斯特、嘉兴福斯特增资，以及福斯特电子材料向广东福斯特出资的方式实施相关项目。天合光能：与通合新能源（金堂）签订2023年长单采购合同，预计采购182尺寸电池片2368MW，210尺寸电池片8215MW，合计139.7亿元（含税）。海优新材：190万股限售股将于12月13日解禁，占总股本比例2.26%。爱旭股份：控股股东陈刚质押公司股份0.48亿股，占总股本4.18%。天顺风能：拟以现金30亿元收购江苏长风海洋装备制造有限公司100%股权。欣旺达：与宜春市人民政府签署合作协议，预计总投资165亿元，分期在宜春市建设锂盐、锂电池材料、锂电池回收利用等项目。 投资策略:储能：美国光伏组件逐渐清关，推动光伏装机向好，叠加储能渗透率继续提升，支持储能装机继续爆发！ITC延期十年首次明确独立储能给与抵免。国内地面光伏起量+强制配储保证储能增量迅速，1-10月国内储能装机达3GWh+，截至11月招标达34GWh。欧洲2023年居民实际合同电价看，价格上涨到50-60欧分/KWh以上，较去年翻倍，能源危机仍严峻，光储刚性需求明确，欧洲户储订单普遍已排至明年4月。我们认为2023年储能总体有望翻倍增长，是最佳黄金赛道，继续强烈看好储能逆变器/PCS和储能电池龙头；电动车：11月国内电动车销78.6万辆，同环比+75%/10%，全年销量预计上修至690万辆，23年预期38%增长至950万辆；11月欧洲主流九国合计销23.8万辆，同环比+30%/+39%，增速明天恢复，全年销量略上修至240万+，23年预计近30%增长至300万辆；美国11月销量增至8.8万辆，较平淡，全年销量略下修至100万辆。排产方面，由于Q1淡季，11月起部分企业开始小幅去库存，环比持平，12月环比下滑10%左右，Q4行业排产环比增0-15%，23Q1预计环比下降10-20%，市场已充分预期，23年3-4月预计排产、销量等将明显恢复，当前锂电材料23年仅15-20倍PE，电池20-25倍PE，市场预期过于悲观，叠加储能爆发加持，锂电酝酿反转，首推盈利确定的电池环节及盈利趋势稳健的中游材料龙头，PET铜箔和纳电等新方向。光伏：年底处于去库存和博弈硅料降价，本周硅料开始明显下降，预计后续下降更为明显，同时硅片、组件报价均松动。Topcon新技术扩产提速，晶科率先将明年N型出货占比提升至60%+，行业平均30%+，光伏平价需求依然旺盛，国内分布式持续火爆外大基地项目抓紧建设、美国延长ITC10年加速光伏发展，预计2022年全球光伏装机260GW，同增50%，国内90GW+，23年365GW+，40%以上增长，继续全面看好光伏板块成长，尤其看好逆变器、组件、topcon新技术龙头。工控：景气度9月开始复苏，进口替代加速，9月开始国内工控龙头订单增长超30%超预期，看好龙头汇川技术及国内龙头。风电：陆风22年需求旺盛，海风22年招标放量，23年恢复持续高增长，重点推荐海风&零部件龙头。电网：投资整体稳健，下半年整体快于上半年，重点关注新型电力系统带来结构性机会。 重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、亿纬锂能 （动力&储能锂电上量盈利拐点、消费类电池稳健）、汇川技术（通用自动化开始复苏龙头Alpha明显、动力总成国内外全面突破）、比亚迪（电动车销量和盈利超预期、刀片电池外供加速）、锦浪科技（组串式逆变器龙头持续高增、储能逆变器爆发式增长）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、科士达（UPS全球龙头、户储ODM绑定大客户起量弹性大）、派能科技（户储电池龙头翻番以上增长、盈利能力超预期）、科达利（结构件全球龙头、结构创新受益）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、璞泰来（负极全球龙头、隔膜涂敷龙头）、禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、欧洲&美国等出货超预期）、固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成明年有望爆发）、德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、晶科能源（一体化组件龙头、topcon明显领先）、天合光能（210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、代工模式弹性大超预期）、钧达股份（Topcon电池龙头、扩产上量）、雷赛智能（工控复苏和管理营销变革、伺服和PLC弹性可观）、星源材质（隔膜龙二、量利双升）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、晶澳科技（一体化组件龙头、2022年利润弹性可期）、德方纳米（铁锂需求超市场预期、锰铁锂技术领先）、三花智控（热管理全球龙头、布局机器人业务）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、宏发股份（继电器全球龙头、高压直流翻倍增长）、通威股份（硅料和PERC电池龙头盈利超预期、大局布局组件）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、中伟股份（前聚体龙头、镍冶炼布局）、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段)、容百科技（高镍正极龙头、产能释放高增可期）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，龙头主业纯粹）、大 2022年12月11日 证券分析师曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 行业走势 电力设备沪深300 -2% -12% -22% -32% -42% 2021/12/102022/4/102022/8/92022/12/8 相关研究 《硅料价格开启下行通道，储能政策和项目集中落地》 2022-12-05 《海塔/桩：海上风电“定海神针”，受益深远海》 2022-11-30 1/47 金重工（自有优质码头，双海战略稳步推进）、日月股份（铸件龙头盈利修复弹性大）、金雷股份（陆上需求旺盛，锻造主轴龙头量利齐升）、振华新材、当升科技、爱旭股份、美畅股份、上机数控、天顺风能、三一重能、新强联、贝特瑞、禾川科技、嘉元科技、福莱特、思源电气、国电南瑞、诺德股份、大全能源、九号公司、雷赛智能、金风科技、中信博。建议关注：元琛科技、信捷电气、岱勒新材、科陆电子、赣锋锂业、天齐锂业、厦钨新能、TCL中环、欣旺达、中科电气、明阳智能、海力风电、泰胜风能等。 风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期 表1：公司估值 代码公司总市值 （亿元） 收盘价 （元） EPS（元/股）PE投资评级 2021A2022E2023E2021A2022E2023E 东吴证券研究所 300750.SZ宁德时代10371424.606.5312.3719.80653421买入 300014.SZ亿纬锂能185090.601.532.033.69594525买入 300124.SZ汇川技术184469.371.351.632.12514333买入 00