分红对期指的影响

分红对期指的影响20240430 研究结论 上市公司已逐步公布分红信息，截止4月30日，上证50成分股中，1家实施，1家股东大会通过，48家董事会预案；沪深300成分股中，15家实施，33家股东大会通过，252家董事会预案；中证500成分股中，18家实施，90家股东大会通过，392家董事会预案；中证1000成分股中，45家实施，144家股东大会通过，809家董事会预案，1家未公告，1家未通过。 根据我们的最新预测模型，上证50、沪深300、中证500、中证1000指数5月合约的分红点数分别为0.00、3.90、16.50、8.06。若考虑空头对冲并持有股指期货合约到期，年化基差率即反映了持有至到期的对冲成本。上证50、沪深300、中证500指数、中证1000的5月合约的年化对冲成本（剔除分红，按365天计算）分别为-5.19%、-5.78%、-6.85%、-1.42%。 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 IH2405 2470.20 0.00 5.96 5.96 IH2406 2460.40 19.62 -3.84 15.78 IH2409 2427.80 67.70 -36.44 31.26 IH2412 2433.00 67.70 -31.24 36.46 根据最新的年报和分红预案信息，我们预测分红对股指期货各合约的影响如下：上证50股指期货： 沪深300股指期货: 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 IF2405 3610.20 3.90 5.81 9.70 IF2406 3600.60 30.08 -3.79 26.29 IF2409 3564.80 85.88 -39.59 46.29 IF2412 3570.00 85.88 -34.39 51.49 中证500股指期货： 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 IC2405 5442.00 16.50 0.86 17.36 IC2406 5420.60 57.94 -20.54 37.40 IC2409 5373.80 92.51 -67.34 25.17 IC2412 5339.20 92.51 -101.94 -9.43 中证1000股指期货： 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 IM2405 5493.00 8.06 -4.43 3.63 IM2406 5448.80 44.83 -48.63 -3.80 IM2409 5359.00 68.53 -138.43 -69.90 IM2412 5287.00 68.53 -210.43 -141.90 如需了解指数各成分股的分红预测明细，以及分红具体预测方法，请与报告联系人联系。 风险提示 我们对分红的预测基于一系列的合理假设。如果市场环境发生突变，例如分红率发生大的变化，那么预测结果可能与实际分红有差异。 金融工程|动态跟踪 报告发布日期2024年05月05日 刘静涵021-63325888*3211 liujinghan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080003香港证监会牌照：BSX840 薛耕xuegeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080007 基本面因子的重构：——因子选股系列之 2024-03-21 一〇二自适应时空图网络周频alpha模型：—— 2024-02-28 因子选股系列之一〇一DFQ-HIST：添加图信息的选股因子挖掘 2024-02-07 系统：——因子选股系列之一百周频多因子行业轮动模型：——量化策略 2024-01-21 研究之七基于异构图神经网络的股票关联因子挖 2024-01-02 掘：——因子选股系列之九十九 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、2024分红最新预测结果3 二、预测分红的流程5 1、预估成分股的净利润5 2、计算各股票的税前分红总额6 3、计算分红对指数的影响6 4、预测分红对各合约的影响值6 风险提示8 附录：股指期货的理论定价模型8 一、2024分红最新预测结果 市场越有效，我们要战胜对手就需要越早越准确地获取信息，有了过去的经验，已经有更多的投资者开始关注分红。根据往年的经验，预计2024年的指数成分股分红仍将集中在5-7月，因此， 分红对于存续期涵盖5-7月的期指合约定价都将有显著的影响。目前5月和6月合约已经上市交易，我们有必要提前对分红比例有一个合理的预测。 上市公司已逐步公布分红信息，截止4月30日，上证50成分股中，1家实施，1家股东大会通过，48家董事会预案；沪深300成分股中，15家实施，33家股东大会通过，252家董事会预案；中证500成分股中，18家实施，90家股东大会通过，392家董事会预案；中证1000成分股中，45家实施，144家股东大会通过，809家董事会预案，1家未公告，1家未通过。 根据我们的最新预测模型，上证50、沪深300、中证500、中证1000指数5月合约的分红点数分别为0.00、3.90、16.50、8.06。若考虑空头对冲并持有股指期货合约到期，年化基差率即反映了持有至到期的对冲成本。上证50、沪深300、中证500指数、中证1000的5月合约的年化对 冲成本（剔除分红，按365天计算）分别为-5.19%、-5.78%、-6.85%、-1.42%。分红对股指期货各指数期货合约影响详细如下： 图1：上证50股指期货含分红价差 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 分红对合约的剩余影响 年化对冲成本（剔除分红，按365天计算） 年化对冲成本（剔除分红，按243天计算） IH2405 2470.20 0.00 5.96 5.96 0.00% -5.19% -5.87% IH2406 2460.40 19.62 -3.84 15.78 0.80% -4.49% -4.58% IH2409 2427.80 67.70 -36.44 31.26 2.75% -3.24% -3.18% IH2412 2433.00 67.70 -31.24 36.46 2.75% -2.31% -2.29% 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 图2：沪深300股指期货含分红价差 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 分红对合约的剩余影响 年化对冲成本（剔除分红，按365天计算） 年化对冲成本（剔除分红，按243天计算） IF2405 3610.20 3.90 5.81 9.70 0.11% -5.78% -6.54% IF2406 3600.60 30.08 -3.79 26.29 0.83% -5.12% -5.21% IF2409 3564.80 85.88 -39.59 46.29 2.38% -3.28% -3.22% IF2412 3570.00 85.88 -34.39 51.49 2.38% -2.23% -2.21% 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 图3：中证500股指期货含分红价差 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 分红对合约的剩余影响 年化对冲成本（剔除分红，按365天计算） 年化对冲成本（剔除分红，按243天计算） IC2405 5442.00 16.50 0.86 17.36 0.30% -6.85% -7.75% IC2406 5420.60 57.94 -20.54 37.40 1.06% -4.82% -4.91% IC2409 5373.80 92.51 -67.34 25.17 1.70% -1.18% -1.16% IC2412 5339.20 92.51 -101.94 -9.43 1.70% 0.27% 0.27% 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 图4：中证1000股指期货含分红价差 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 分红对合约的剩余影响 年化对冲成本（剔除分红，按365天计算） 年化对冲成本（剔除分红，按243天计算） IM2405 5493.00 8.06 -4.43 3.63 0.15% -1.42% -1.60% IM2406 5448.80 44.83 -48.63 -3.80 0.82% 0.48% 0.49% IM2409 5359.00 68.53 -138.43 -69.90 1.25% 3.25% 3.19% IM2412 5287.00 68.53 -210.43 -141.90 1.25% 4.03% 4.00% 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2024/5/6 2024/5/8 2024/5/10 2024/5/14 2024/5/16 2024/5/20 2024/5/22 IC0000 2024/5/24 2024/5/28 2024/5/30 2024/6/3 2024/6/5 2024/6/7 IC2405 2024/6/12 2024/6/14 2024/6/18 2024/6/20 2024/6/24 IC2406 2024/6/26 2024/6/28 2024/7/2 2024/7/4 2024/7/8 IC2409 2024/7/10 2024/7/12 2024/7/16 2024/7/18 2024/7/22 2024/7/24 IC2412 2024/7/26 2024/7/30 2024/8/1 2024/8/5 2024/8/7 2024/8/9 2024/8/13 2024/8/15 2024/8/19 2024/8/21 2024/8/23 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2024/5/6 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 2024/5/8 2024/5/10 2024/5/14 2024/5/16 2024/5/20 2024/5/22 2024/5/24 2024/5/28 2024/5/30 2024/6/3 2024/6/5 2024/6/7 2024/6/12 2024/6/14 2024/6/18 2024/6/20 2024/6/24 2024/6/26 2024/6/28 2024/7/2 2024/7/4 2024/7/8 2024/7/10 2024/7/12 2024/7/16 2024/7/18 2024/7/22 2024/7/24 2024/7/26 2024/7/30 2024/8/1 2024/8/5 2024/8/7 2024/8/9 2024/8/13 2024/8/15 2024/8/19 2024/8/21 2024/8/23 2024/8/27 2024/5/6 图5：未来分红对上证50期货价格的剩余影响（指数点） 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 图6：未来分红对沪深300期货价格的剩余影响（指数点） 2024/5/8 2024/5/10 2024/5/14 2024/5/16 2024/5/20 截止4月30日，分红对上证50、沪深300、中证500、中证1000期货的5月合约的剩余影响达 到0.00%、0.11%、0.30%、0.15%。 2024/5/22 2024/5/24 IH0000 IF0000 2024/5/28 2024/5/30 2024/6/3 2024/6/5 2024/6/7 IH2405 IF2405 2024/6/12 2024/6/14 2024/6/18 2024/6/20 2024/6/24 IH2406 IF2406 2024/6/26 2024/6