2024年第二季度国投瑞银基金策略报告：权益市场值得审慎乐观，债市长期牛市结构不变

国投瑞银基金月度策略报告（2024年二季度）

权益市场展望

• 审慎乐观：权益市场仍值得审慎乐观看待。长期无风险利率处于谷底，高股息、具备出口竞争力的企业以及人工智能板块的投资前景良好。

制造业与政策友好

• 甜蜜区：制造业回升，内外政策友好，权益市场进入“甜蜜区”。重点关注受益于外需改善和出海逻辑的优势制造业、面临供需双击的顺周期行业以及技术前沿不断突破的高科技和新兴产业。

债市展望

• 供给扰动：债券市场面临供给扰动，整体趋势尚未逆转。配置上建议顺势而为，久期中枢仍建议中性偏长，期限选择上，3-7年期相对占优。

人民币汇率与海外投资

• 承压：人民币汇率或有限承压，但额外冲击有限。投资级中资美元债与港股市场存在投资机会，港股市场存在修复空间，具备一定投资性价比。

总体策略

• 多元化布局：权益市场投资应关注外需改善、出海逻辑的制造业、顺周期行业以及高科技和新兴产业。债券市场面临供给扰动，配置上建议中性偏长久期，关注3-7年期。人民币汇率承压，但冲击有限。海外投资关注投资级中资美元债与港股市场。

分析要点总结：

• 权益市场：长期无风险利率处于谷底，高股息、出口竞争力企业与人工智能板块的前景看好。
• 制造业与政策：内外政策友好，制造业回升，权益市场进入“甜蜜区”，重点关注优势制造业、顺周期行业与高科技、新兴产业。
• 债券市场：面临供给扰动，配置上建议中性偏长久期，期限选择上3-7年期相对占优。
• 人民币汇率与海外投资：人民币汇率或有限承压，但额外冲击有限。投资级中资美元债与港股市场存在投资机会。

投资建议：

• 权益：关注出口改善与高科技领域，适时布局优势制造业、顺周期行业与新兴产业。
• 债券：采取中性偏长久期策略，重点关注3-7年期债券。
• 人民币汇率：保持关注，但预计额外冲击有限。
• 海外投资：投资级中资美元债与港股市场具备吸引力。

风险提示：

• 政策风险：国内逆周期政策调节不达预期的风险。
• 经济风险：经济基本面和上市公司盈利大幅下滑的风险。
• 贸易风险：中美贸易格局继续恶化的风险。
• 汇率风险：美元指数大幅上行的风险。

结语：

在2024年二季度，市场环境复杂多变，投资者需关注权益市场的机会与风险，同时采取多元化的资产配置策略应对债券市场波动，警惕人民币汇率变动与海外投资风险。