2023年报与2024年一季报点评：营收稳健，探索医保改革与智慧民生新机遇

公司年度与季度财务与业务总结

财务表现概览：

• 2023年：公司实现营业收入13.47亿元，同比增长5.01%，归母净利润1.68亿元，同比下降8.83%，扣非净利润1.35亿元，同比下降20.61%。
• 2024年第一季度：营业收入1.96亿元，同比增长4.18%，归母净利润0.13亿元，同比下降19.80%，扣非净利润0.10亿元，同比下降28.25%。

内部成本管控与费用率分析：

• 公司通过加强项目管理和推进成本控制，有效降低了费用率：
  • 销售费用率为12.57%，较前一年下降0.86个百分点；
  • 管理费用率为9.00%，下降0.84个百分点；
  • 研发费用率为11.31%，减少2.24个百分点。
• 现金流方面，2023年经营活动现金流净额达到1.88亿元，同比增长401.83%，销售商品、提供劳务收到现金增长20.52%。

外部因素与项目影响：

• 受外部项目实施及验收进度不达预期的影响，公司业绩受到拖累。特别是在第四季度，营收下滑12.70%，扣非净利润同比下滑至1.35亿元，减少20.61%。
• 毛利率方面，2023年为47.61%，较前一年减少7.63个百分点；第四季度毛利率降至44.69%，同比减少6.14个百分点。

数据要素与AI战略：

• 公司积极响应国家医保局的政策，探索医保数据要素的使用场景，支持国家医保制度改革的深入。通过建立数据地方专区、数据治理和数据要素服务，服务于全国100多个城市、16万余家医保定点机构。
• 随着数据要素市场政策的精细化和试点项目的推广，公司预期业绩将显著增长。

AI产品与机遇：

• 推出闻语·MaaS研发管理平台，聚焦于智慧民生领域的AI应用，包括医疗、数字政务和智慧城市等。
• 开发多款AI产品，涉及临床辅助决策、智能医嘱管理等领域，利用AIGC机遇推动民生服务与治理创新，预计将成为未来增长的新动力。

投资建议与风险提示：

• 预测公司2024-2026年的营业收入分别为14.79/17.38/20.28亿元，归母净利润分别为2.32/2.88/3.48亿元。
• 给予公司2024年45倍市盈率，对应目标价25.65元，评级为“推荐”。
• 风险提示包括下游需求释放不确定性、政策落地不及预期以及行业竞争加剧等。