2023年报&2024年一季报点评：营收增长稳定，负债优势仍在

公司业绩与财务表现总结

经营业绩

• 营收与净利润：公司于2023年及2024年一季度实现了正向增长，具体表现为：

  • 2023年营收264亿元，同比增长3.1%；
  • 2024年一季度营收71亿元，同比增长3.7%；
  • 归母净利润分别为121亿元和36亿元，同比增长10.6%和1.5%。

• ROE变动：2023年的加权ROE为11.3%，相比上一年度提升0.1个百分点。

资产规模与增长

• 总资产：2024年一季度总资产达到1.44万亿元，同比增长9.1%，保持了稳健增长。
• 存款与贷款：存款同比分别增长7.9%和6.2%，贷款同样维持稳定增长，同比增长6.1%。
• 资本充足率：核心一级资本充足率为14.49%，分红率稳定在30%。

利润与成本分析

• 净息差：2023年日均净息差为1.67%，同比降低16bps，主要受生息资产收益率下降影响。
• 负债成本：存款成本同比下降6bps，计息负债付息率同比下降4bps，显示了公司在负债管理上的优势。

资产质量

• 不良生成率：2023年不良生成率同比上升0.24个百分点至0.56%。
• 不良率与关注率：2024年一季度不良率为0.99%，关注率为1.27%，分别较年初上升2bps和4bps，主要与个人贷款不良率上升及新监管规定有关。
• 拨备覆盖率：2024年一季度末拨备覆盖率为382%，较年初下降23个百分点，显示了资产质量的波动性。

投资建议与风险提示

• 盈利预测调整：考虑到资产质量变化，调整后的盈利预测为2024-2025年归母净利润126亿、135亿元，预计2026年为145亿元，同比增速分别为4.1%、7.1%和7.2%。
• 估值：当前股价对应的PE为5.4倍、5.0倍、4.7倍，PB为0.6倍、0.5倍、0.5倍。
• 评级：维持“增持”评级。
• 风险：宏观经济形势的走弱可能对银行的资产质量产生不利影响。