贵金属市场周报摘要：预期反复，黄金长牛趋势不改
周期研判与市场动态：
- 美联储5月议息会议：维持联邦基金利率目标区间在5.25%-5.5%，联储计划自6月起调整美债减持速度，从每月600亿美元降至250亿美元，抵押贷款支持证券减持速度维持不变。
- 鲍威尔表态：相比前期更为鹰派，但市场预期低于实际水平。美国就业数据疲软，非农就业人口为17.5万人，失业率超预期上升至3.9%，ISM制造业指数降至49.2，显示经济数据不佳。
- 市场预期：尽管存在降息预期，但鉴于美国通胀压力仍然存在，市场担忧过早降息可能不利于通胀的压低，反而利好贵金属等大宗商品价格。
贵金属价格与库存动态：
- 黄金价格：本周SHFE金下跌0.38%，COMEX金、伦敦金现分别下跌1.58%、1.53%，分别收于549.50元/克、2,310.10美元/盎司、2,301.93美元/盎司。SHFE金库存稳定，COMEX金库存增加至551吨。
- 白银价格：SHFE银下跌1.39%，COMEX银、伦敦银现分别下跌2.72%、2.32%，分别收于7,011元/千克、26.79美元/盎司、26.55美元/盎司。库存方面，SHFE银库存增加至856吨，COMEX银库存增加至9,196吨。
宏观数据跟踪：
- 美国经济指标：CPI/PCE同比分别为3.50%、2.71%，目标利率为5.5%，实际利率为2.13%，期限利差倒挂现象持续。
- 美元指数：降至105.06。
- 中国货币市场：OMO投放4440亿，LPR为3.45%。
- 制造业PMI：中国制造业PMI为50.4%，美国制造业PMI为49.20%。
投资推荐：
- 推荐标的：紫金矿业、盛达资源。
- 受益标的：山东黄金、招金矿业、赤峰黄金、银泰黄金、中金黄金、兴业银锡等。
风险提示：
结论：
市场对于美联储的政策预期存在反复，但黄金的长牛趋势不改。尽管存在降息预期，但考虑到美国通胀压力和经济数据的疲软，黄金作为避险资产的地位依然稳固。长期来看，全球央行的购金需求将持续推动金价上行。白银则表现出金融属性主导下的价格波动，预计在经济企稳和制造业景气度提升后，其工业需求将得到提振。投资建议聚焦于贵金属板块内业绩稳健、具有成长潜力的企业。同时，需关注美联储政策走向、地缘政治等因素对市场的影响。
