传媒行业周报2024年17期：传媒业绩修复基本完成，五一档票房实现同比增长

2024年5月4日的传媒行业周报指出，传媒行业已完成全面业绩修复，特别是在24Q1，影视院线板块业绩相对更优。2023年，传媒行业合计营业收入同比增长5.73%，归母净利润同比增长132.68%，扣非归母净利润同比增长183.12%，增速均位于31个行业前三。这得益于游戏版号的常态化发放、影院正常运营、图书线下销售渠道的畅通、广告主投放需求的增加以及AI技术带来的效率提升。

然而，在2024年第一季度，传媒行业的业绩增长放缓。合计营业收入同比增长4.9%，但归母净利润同比下降28.82%，扣非归母净利润下降23.80%。这表明在国有文化企业所得税、产品上新周期等因素影响下，各子版块的归母净利润均出现同比下滑，只有影视院线板块因内容制作公司的带动实现了30%以上的增长。

五一档期间，电影票房实现显著增长，首日票房达到4.12亿元，同比增长31%，远超先前猫眼和灯塔预测的约3.2亿元。前三日累计票房达10.65亿元，同比增长6.1%，较2021年前三日票房同比下滑8.9%。三部影片预测票房超过6亿元，继续推荐相关上市公司，如万达电影、百纳千成、上海电影等。

整体而言，尽管存在风险提示，如AI技术发展不及预期和电影票房增长不及预期，细分板块龙头的景气度依然持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会。推荐的公司包括恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、芒果超媒等，并关注受益标的如横店影视、中国电影、猫眼娱乐、阿里影业、捷成股份等。