产业链价格低迷，国内前三月光伏装机维持增长

新能源产业链综述与投资建议

产业链价格低迷，国内前三月光伏装机维持增长

1.1 硅料价格动态

• 硅料价格：4月20日至4月24日期间，多晶硅价格继续下滑。n型棒状硅的成交均价降至4.92万元/吨，环比下跌6.29%；p型致密料的成交均价为4.28万元/吨，环比下跌6.75%。n/p棒状硅价差为0.41万元/吨，持续收窄。n型颗粒硅的成交均价为4.30万元/吨，环比下降9.47%。
• 市场反应：当前市场价格下跌导致市场成交放缓，下游企业签单不积极，多数硅料企业仍未完成四月订单，且库存压力增加，预计至少达到一个月的库存水平。

国内24年前三月光伏装机增长情况

• 光伏新增装机：2024年前三个季度，国内光伏新增装机量达到45.74GW，同比增长36%，其中三月新增装机量为9.02GW，同比下降32.13%。

投资建议与关注点

光伏板块：

• 一体化组件企业：推荐晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能等，关注其量利齐升和新技术叠加优势。
• 硅料环节：重点考虑通威股份、大全能源等企业，它们在盈利确定性和新型技术方面具有优势。
• 硅片企业：TCL中环、双良节能值得关注，它们在效率或产能上具有增长潜力。
• 逆变器：锦浪科技、阳光电源、德业股份等企业受益于光伏装机增长。
• 储能电池：宁德时代、亿纬锂能、派能科技等在储能领域具有竞争优势。

风电板块：

• 海风相关：起帆电缆、海力风电、振江股份等企业受益于海上风电发展。
• 零部件商：广大特材、力星股份等专注于风电零部件制造。
• 整机商：三一重能、明阳智能等在整机制造方面具有实力。

新能源汽车：

• 锂电池：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等企业在全球动力电池市场占据重要地位。
• 锂电材料：中科电气、当升科技、新宙邦等材料供应商具有优质基本面。
• 零部件：汇川技术、三花智控、宏发股份等企业受益于电动化趋势。
• 新势力：特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等引领智能化发展。

风险提示：

• 原材料价格波动风险：原材料价格的不确定性可能影响成本控制和利润空间。
• 疫情影响风险：疫情的不确定性可能导致供应链中断和市场需求波动。
• 行业竞争加剧风险：市场竞争加剧可能导致市场份额争夺加剧，影响企业盈利能力。